12 сентября – 4,54 руб. за кг.; 22 сентября – 4,64 руб.; 2 октября – 4,48 руб.; 12 октября – 4,32 руб.; 22 октября – 4,45 руб.; 2 ноября – 4,65 руб.; 12 ноября – 5,0 руб.; 22 ноября – 5,20 руб. Рассчитайте:
1.денежный поток продавца;
2.какой финансовый результат имеет покупатель.
Задача 5
Инвестор приобрел 2-х месячный европейский пут-опцион 15 октября на 300 акций компании А из расчета 10 долл. за одну акцию по цене исполнения 95 долл. рыночная цена акции на бирже менялась следующим образом: 25.10. – 93 долл.; 15.11 – 82 долл.;
25.11 – 90 долл.; 15.12 – 92 долл.
Требуется определить:
a.конечный финансовый результат для инвестора по этой сделке;
b.в каких случаях будет исполнен опцион, если допустить, что это американский опцион.
Задача 6
Покупатель приобрел фьючерсный контракт на покупку 10 000 тонн картофеля по цене открытия 10 сентября, равной 182 долл. за тонну. Гарантийный залог составляет 15% от суммы сделки. В последующие дни динамика цены закрытия имела вид:
10 сентября – 184,50 долл.; 11 сентября – 185,40 долл..; 12 сентября – 186,0 долл..; 13 сентября – 183,20 долл..; 14 сентября – 180,80 долл.
Требуется определить:
a.финансовый результат для продавца картофеля;
b.денежный поток для продавца;
c.финансовый результат для покупателя при условии, что поставка состоится 15 сентября на аналогичных условиях.
Задача 7
Инвестор приобрел за 50 долларов колл-опцион на акцию компании с ценой исполнения 640 долл. Опцион может быть исполнен в течение года.
Если текущая рыночная цена акции равна 720 долл., при какой цене инвестор предпочтет исполнить опцион? Покажите графически потенциальную прибыль инвестора. Решите эту же задачу, при условии, что приобретен пут-опцион, а текущая рыночная цена акции составит 600 долл.
Задания для самостоятельной работы по разделу 1. Сущность финансового менеджмента, финансовые рынки
Тестовые задания для упражнений
1.Авторами теории инвестиционного портфеля являются:
a.Г. Марковиц и У. Шарп
b.Ф. Модильяни и Д.Б. Уильямс
c.М. Миллер и Ф. Модильяни
d.Ф. Модильяни и Г. Марковиц
2.Одним из факторов, влияющих на величину денежного потока по финансовой деятельности, служит:
a.уровень среднемесячной заработной платы работников
b.денежно-кредитная политика государства
c.наличие или отсутствие инвестиционной привлекательности
9
3.Высокий динамизм управления финансовыми ресурсами является:
a.одной из задач финансового менеджмента
b.одной из целей финансового менеджмента
c.одним из принципов финансового менеджмента.
4.Торговля деривативами осуществляется на:
a.неорганизованном финансовом рынке
b.спотовом финансовом рынке
c.срочном финансовом рынке.
5.Характеристику информационной насыщенности рынка отражает концепция:
a.эффективности финансового рынка
b.временной ценности денег и денежного потока
c.агентских отношений и агентских затрат.
6.Обмен финансовых активов непосредственно на денежные средства происходит на:
a.биржевом финансовом рынке
b.спотовом финансовом рынке
c.срочном финансовом рынке
d.денежном рынке
7.Одной из характеристик финансового рынка служит:
a.годовой объем продаж финансовых инструментов
b.платежеспособный спрос на кредитные инструменты
c.конъюнктура товарного рынка
8.По истечении срока действия опционного контракта опцион:
a.не принимается
b.принимается во всех случаях
c.принимается в зависимости от стиля опциона
9.К производным финансовым инструментам не относится:
a.опцион
b.форвард
c.лизинг
d.фьючерс
10.Система страхования относится к приемам и методам финансового менеджмента:
a.специальным
b.прогнозно-аналитическим
c.общеэкономическим
d.финансовым.
11.Сущность теории структуры капитала заключалась в том, что авторы исследовали:
a.средневзвешенную цену капитала, представляющую собой стоимость капитала
b.состав и структуру основного и оборотного капитала
c.возможности и эффективности вложений капитала в инвестиционных проектах
12.Инвестор приобрел за 10 долл. колл-опцион на 60 акций компании А с ценой исполнения 80 долл. Если текущая рыночная цена акции равна 78 долл., какой будет результат для инвестора:
a.убыток составит 4000 долл.
b.прибыль составит 4000 долл.
c.прибыль составит 480 долл.
d.убыток составит 480 долл.
13.Преимуществом форвардной сделки является:
a.возможная высокая доходность финансовой сделки
b.наличие определенного максимального убытка
c.отсутствие предварительных финансовых затрат
14.К существующим в теории финансов формам эффективности рынка не относится степень эффективности:
10
a.слабая
b.сильная
c.средняя
d.неустойчивая
15.Операция купли-продажи финансовых инструментов с целью компенсации потерь от изменения цены называется:
a.диверсификация
b.дисконтирование
c.компаундинг
d.хеджирование
16.Инвестор приобрел за 15 долл. пут-опцион на 30 акций компании А с ценой исполнения 100 долл. Если текущая рыночная цена акции равна 78 долл., какой будет результат для инвестора:
a.убыток составит 1200 долл.
b.прибыль составит 1200 долл.
c.прибыль составит 1800 долл.
d.убыток составит 1800 долл.
17.Одним из активных участников финансового рынка является:
a.эмитенты
b.государственные органы контроля
c.владельцы финансовых корпораций
d.органы клирингового управления
18.Теория структуры капитала была написана в году:
a.1938
b.1962
c.1958
d.1998
19.Цена опциона – это величина:
a.максимально возможной прибыли
b.максимально возможного убытка
c.размера гарантийного залога, возвращаемого в зависимости от финансового результата
d.минимально возможной прибыли
20.Инвестор приобрел за 10 долл. пут-опцион на 50 акций компании А с ценой исполнения 80 долл. Если текущая рыночная цена акции равна 78 долл., какой будет результат для инвестора:
a.убыток составит 4000 долл.
b.прибыль составит 4000 долл.
c.прибыль составит 480 долл.
d.убыток составит 480 долл.
11
Раздел 2. Информационная база финансового менеджмента, риск и леверидж
Тестовые задания для закрепления теоретических знаний
1.Предприятие выпускает два вида продукции. В полной себестоимости единицы продукции «А» на долю переменных затрат приходится 70%. В полной себестоимости единицы продукции «Б» на долю переменных затрат приходится 50%. Как изменится себестоимость единицы продукции «А» и «Б», если рост их производства составит 10%?
a.величина снижения себестоимости единицы продукции в процентах будет одинаковой для продукции «А» и продукции «Б» и составит 10%
b.величина снижения себестоимости единицы продукции в процентах для предприятия «А» будет выше, чем для продукции «Б»
c.величина снижения себестоимости единицы продукции в процентах для предприятия «А» будет ниже, чем для продукции «Б»
2.Суммарные постоянные затраты – 240000 млн. руб. при объеме производства 60000 ед. Рассчитайте постоянные затраты при объеме производства 40000 ед.:
a.4 млн. руб. на единицу
b.6 млн. руб. на единицу
c.160 000 млн. руб. в сумме
d.2,4 млн. руб. на единицу
3.Выручка составляет 4 500 тыс. руб. Принимая валовую прибыль (900 тыс. руб.) за сложившуюся в отчетном году маржинальную прибыль, а коммерческие и управленческие расходы (157 тыс. руб. и 318 тыс. руб.) за условно-постоянные, рассчитайте критическую точку безубыточности продаж (тыс. руб.):
a.2375 тыс. руб.
b.900 тыс. руб.
c.2125 тыс. руб.
d.1375 тыс. руб.
4.Определите величину запаса финансовой прочности (в % к выручке): выручка – 2000 тыс. руб., переменные затраты – 1100 тыс. руб., постоянные затраты – 860 тыс. руб.:
a.57%
b.22,2%
c.4,4%
d.2,0%
5.Определите, на сколько процентов увеличится прибыль, если организация увеличит выручку на 10%. Имеются следующие данные: выручка – 500 тыс. руб., маржинальный доход – 250 тыс. руб., постоянные затраты – 100 тыс. руб.
a.20%
b.16,7%
c.10%
d.33%
6.Имеются данные: цена реализации продукции 15 руб.; переменные затраты на единицу продукции 10 руб. Организации желает увеличить прибыль от реализации продукции на 10000 руб. На сколько необходимо увеличить выпуск продукции:
a.1000 шт.
b.2000 шт.
c.50000 шт.
d.15000 шт.
12
7.Запас финансовой прочности предприятия при следующих данных: фактический объем реализации – 1400 тыс. руб., цена реализации – 0,19 тыс. руб., постоянные затраты – 200 тыс. руб., норма маржинального дохода 15% равна:
a.10,0 тыс. руб.
b.66,67 тыс. руб.
c.13,33 тыс. руб.
d.1350 тыс. руб.
8.Организация реализует продукцию по цене 50 руб. за единицу. Переменные затраты на единицу составляют 30 руб. Постоянные затраты увеличились на 500 руб. Как изменился безубыточный объем производства:
a.увеличился на 10 ед.
b.увеличился на 25 ед.
c.увеличился на 17 ед.
d.увеличился на 6 ед.
9.Цена на продукцию А выросла с 20 руб. до 25. Переменные затраты на единицу продукции сохранились на уровне 15 руб. Общий объем постоянных затрат – 600 руб. Как изменился объем безубыточного производства:
a.уменьшился на 25 шт.
b.уменьшился на 30 шт.
c.уменьшился на 100 шт.
d.уменьшился на 60 шт.
10.Определите эффект операционного рычага: объем реализации 20000 тыс. руб., постоянные затраты – 4500 тыс. руб., переменные затраты – 14300 тыс. руб.:
a.8,5
b.7,5
c.4,75
d.4,0
11.Рассчитайте эффект финансового рычага: экономическая рентабельность – 14%, ставка процентов по кредиту – 8%. Общая величина капитала – 800 тыс. руб., заемный капитал – 300 тыс. руб., ставка налога на прибыль – 20%:
a.2,74%
b.2,08%
c.2,16%
d.1,62%
12.Как изменится рентабельность собственного капитала, если экономическая рентабельность возрастет на 2% пункта, ставка процента по кредитам снизится на 1% пункт, соотношение заемного и собственного капитала составит 1:2:
a.увеличится на 3% пункта
b.увеличится на 0,98% пункта
c.увеличится на 1,14% пункта
d.увеличится на 1,2% пункта
13.Рассчитайте уровень операционного рычага: переменные затраты на единицу – 15 руб., цена – 25 руб., выпуск – 1000 шт., сумма постоянных расходов – 6400 руб.
a.2,78
b.0,36
c.3,91
d.1,54
14.Величина чистых активов – 20 млн. руб.; обязательств – 40 млн. руб.; финансовые расходы – 6 млн. руб. Рассчитать эффект финансового рычага, если экономическая рентабельность составляет 25%, а коэффициент налогообложения прибыли – 20%:
a.15,2%
b.6,84%
13