Дипломная (вкр): Детерминанты буфера ликвидности

После изучения теоретических аспектов управления, оценки и стратегий по управлению ликвидности, кажется логичным рассмотреть, как же ведут себя кредитные организации в экономических реалиях России.

Рассмотрим основные структурные составляющие агрегированного баланса банков Российской Федерации с февраля 2008 года по апрель 2017 года и сделаем некоторые выводы о возможных причинах их изменчивости в динамике. Относительно рассматриваемой нами тематики, нас будут интересовать поведение ликвидных активов и их структуры, а так же привлеченные средства.

Для начала рассмотрим активную сторону баланса. На Графике 1 представлена динамика поведения доли кредитов и прочих ссуд, а также доля высоколиквидных активов - денежных средств, драгоценных металлов и камней, от совокупных активов.

График 1. Динамика поведения доли кредитов и прочих ссуд и доли денежных средств, драгоценных металлов и камней от совокупных активов. Источник: официальный сайт Банка России.

Несмотря на очевидную сезонность в представленных месячных данных, основные тенденции прослеживаются довольно четко. Среднее значение доли кредитов и прочих ссуд составляет 70%, максимальное - 76%, минимальное - 63%. Изучая график, становится очевидно, что максимальное количество кредитов банковская система выдала населению, начиная с середины 2008 года по середину 2009 года. Возрастающая тенденция и высокие значения данного показателя также наблюдаются с в конце 2014 года. Данное поведение кредитных организаций связано с мировым финансовым кризисом 2008 года, повлиявшим на состояние потенциальных заемщиков, а также финансовая нестабильность, начавшаяся в 2014 году. Во время экономического спада реальные доходы населения и обороты деятельности предприятий сокращаются, что приводит к необходимости заимствования денежных средств, следовательно, увеличению кредитов, выданных банками.

С другой стороны, с конца 2009 года по начало 2011 года наблюдается спад в общей величине выданных кредитов. Данную динамику можно объяснить тем, что после глобального финансового кризиса доверие населения к банковскому сектору могло пошатнуться. Следовательно, люди не хотели ввязываться в отношения с кредитными организациями, несмотря на остаточное от кризиса тяжелое финансовое положение. С другой стороны, финансовая нестабильность 2014-2015 годов не имела подобного влияния, возможно, по причине не столь огромных масштабов и подрыва экономического состояния агентов.

Более того, забегая вперед к рассмотрению пассивной стороны баланса, именно здесь необходимо отметить динамику доли резервов на возможные потери. Как известно, резервы на возможные потери формируются кредитной организацией на случай возможного обесценения ссуды. Обесценение происходит по причине полного неисполнения или же ненадлежащего исполнения заемщиком своих обязательств. С помощью создания такого резерва банки закладывают риск невозврата. Величина резервов зависит от качества конкретных ссуд, которые постоянно переоцениваются и относятся к одной из пяти категорий качества в соответствии с нормативными актами Банка России. На данный момент, на ссуды первой категории качества (то есть нулевой риск невозврата) банк создает 0% резервов, второй категории - до 20% от суммы основного долга, на третьей категории качества - от 21% до 50%, для четвертой категории - от 51% до 100% и, наконец, на пятую категорию качества, то есть на безнадежные ссуды создается резерв в 100% от суммы долга.

Как видно из Графика 2, доля резервов на возможные потери начала резко возрастать с конца 2008 года по середину 2010 года. Максимальное значение составило 7,48% Можно сделать вывод, что выданные ссуды были переоценены и отнесены в более плохие категории качества. Это полностью согласуется с экономической теорией - в момент экономического спада, население лишается работы, реальные доходы падают, что может не позволить вовремя выплачивать долговые обязательства. Более того, коммерческие организации также испытывают финансовые трудности, сокращение производства, что приводит к невыполнению обязательств.

График 2. Динамика поведения доли резервов на возможные потери от совокупных пассивов. Источник: официальный сайт Банка России.

Возвращаясь к рассмотрению Графика 1, необходимо сказать о доле денежных средств и их эквивалентов, то есть активов, обладающих наивысшей ликвидностью, динамика которой видится менее изменчивой. Среднее значение наличности составило 2%, максимально - 3%, минимальное же примерно 1%. Как видно из графика, до начала 2013 года общая тенденция была скорее возрастающая, но после данного периода сменила свое направление на отрицательную. В конце 2008 года показатель достиг своего пика - 3,17%. Кажется разумным объяснить данное увеличение финансовой нестабильностью. Кредитные организации, вероятно, перестраховывались от возможного набега вкладчиков, держа больше наличности, для того, чтобы в кратчайшие сроки выполнить свои обязательства перед клиентами. Интересным кажется тот факт, что в апреле 2017 года данная величина достигла своего минимума (1,3%), более того, признаков дальнейшего увеличения показателя не наблюдается. Следовательно, можно сделать вывод, что кредитные организации практически не держат на балансе высоколиквидные активы, трансформируя денежные средства в доходные активы.

Применительно к нашей основной тематике, интересно посмотреть на динамику поведения ликвидных активов в банковском секторе РФ.

График 3. Динамика поведения доли ликвидных активов от совокупных активов банков Российской Федерации. Источник: официальный сайт Банка России.

Среднее значение доли ликвидных активов за рассматриваемый период составило 23,7%, максимальное - 29,9%, в свою очередь минимальное 16,9%. Из Графика 3 становится очевидно, что с начала 2008 года по середину 2009 года наблюдается падение величины ликвидных активов. Далее банки накапливали ликвидность, достигнув максимальной доли в конце 2010 года. Возможно, после разгара финансовой нестабильности, руководство банков также решило перестраховаться, минимизировав риск ликвидности. После того, как экономическая ситуация восстановилась, доля ликвидности постепенно снижалась - ресурсы были перенаправлены в высокодоходные активы для получения прибыли. О финансовой нестабильности 2014-2015 года нам говорит лишь небольшой скачок в величине ликвидных активов, который произошел в конце 2014 года. Можно отметить, что, скорее всего, руководство было уверено в устойчивости своих банков, и не стало пренебрегать доходностью для еще большего увеличение ликвидности. Возможно, менеджмент считает, что примерно 24% ликвидных активов являются достаточной величиной для поддержки функционирования и выполнения обязательств даже при кризисных ситуациях.

Стоит отметить, так как для банков один из лучших вариантов управления ликвидностью и генерации дохода является вложение в ценные бумаги, то именно этот аспект необходимо рассмотреть далее. Средняя доля ценных бумаг, приобретенных кредитными организациями, от совокупных активов 14,8%, минимальное значение - 9,79%, максимальное составляет 21%. Интересно изучить именно структуру портфеля ценных бумаг коммерческих банков России (График 4).

График 4. Динамика поведения структуры портфеля ценных бумаг банков Российской Федерации. Источник: официальный сайт Банка России.

Как становится понятно из графика, большую часть в портфеле ценных бумаг российских коммерческих банков занимают вложения в долговые обязательства. Средняя доля ценных бумаг составляет 11%, минимальное и максимальное значения - 7% и 15,9% соответственно. Данные бумаги краткосрочные и могут быть достаточно быстро преобразованы в денежные средства, представляет для нас особый интерес. Это означает, что данный раздел баланса обладает хорошей степенью ликвидности, а также хорошей доходностью. Очевидно, что во время кризиса 2008 года значительно уменьшилось количество всех ценных бумаг, кроме портфеля участия в дочерних и зависимых акционерных обществах. Скорее всего, ценные бумаги, в величине которых наблюдается спад, были трансформированы в денежные средства, для того, чтобы увеличить ликвидность и выплачивать по своим обязательствам, которые могли возникнуть. Возможно, население, лишившись части реальных доходов, решило снять свои вклады со счетов, для поддержания прежнего уровня жизни.

Рассмотрев структуру активов, необходимо отметить, что банки все же склонны к накоплению быстрореализуемых активов для того, чтобы поддерживать необходимый уровень ликвидности и тем самым минимизировать риск ликвидности. Как было видно из графиков, во времена финансовой нестабильности величина ликвидных активов банков падала, что говорит о том, что банки погашали свои обязательства.

Далее рассмотрим пассивную сторону баланса коммерческих банков Российской Федерации. Пассивные операции представляют для нас интерес, так как именно с пассивной стороны баланса может возникнуть риск нехватки ликвидности, если вкладчики пойдут снимать свои вклады со счетов. Более того, важную роль играет рынок межбанковского кредитования, который мы рассмотрим ниже. Для начала, изучим динамику поведения доли средств клиентов (График 5).

График 5. Динамика поведения доли средств клиентов банков Российской Федерации. Источник: официальный сайт Банка России.

Изучая график, становится очевидно, что финансовый кризис 2008 года и нестабильность экономики 2014 - 2015 годов повлияла на величину привлеченных банком средств. Так, наблюдается сильное падание в величине средств клиентов в конце 2008 - середине 2009 года. Население снимало деньги со счетов, стараясь их сохранить, так как наблюдалась изменчивость макроэкономической ситуации. К тому же, скорее всего, уменьшение привлеченных средств связано с повышением цен, при котором населению нужно было больше денег на обеспечение жизни. Возможно, такая динамика также обусловлена не только снятьем денежных средств, но и отсутствием новых клиентов, вносящих свои денежные средства на депозитные счета. Более того, небольшой спад также очевиден и во время финансовой нестабильности 2014-2015 гг, что может быть объяснено теми же причинами.

Перейдем к анализу доли привлеченных средств, полученных банками от других кредитных организаций, от Банка России и на денежном рынке (График 6).

График 6. Динамика поведения доли привлеченных средств, полученных банками от других банков Российской Федерации и Банка России. Источник: официальный сайт Банка России.

Как было сказано в теоретической части работы, альтернативной стратегией управления ликвидностью является покупка ее на денежном рынке или же заимствование у Центрального банка. График поведения доли привлеченных средств от Банка России показывает, что в периоды финансовой нестабильности кредитные организации заимствуют больше средств, чем в периоды экономического подъема. Так, например, в начале 2009 года произошел скачок в величине заимствований: она достигла своего пика - 12% от величины пассивов. Данный скачок действительно оказался значительным, при учете того, что среднее значение доли привлеченных от ЦБ средств составляет 5%, а минимальное всего 0,2%. Можно говорить о том, что Банк России помогает кредитным организациям в период финансовой нестабильности, для того, чтобы поддержать общую стабильность банковского сектора. Данные денежные средства увеличивают ликвидность банков, что помогает им уменьшить риск ликвидности и быть максимально способными к погашению своих обязательств при возникновении набегов на банки.

Далее перейдем к рассмотрению финансовых инструментов, таких как векселя и банковские акцепты, облигации и производные финансовые инструменты.

Данные по производным финансовым инструментам доступны, начиная с февраля 2012 года. Изначально, наблюдалась стабильная динамика, но, начиная с июля 2014 года очевиден значительный рост, достигший пика в феврале 2015 года и составив 3,3% (минимальное значение 0,23%). Из графика очевидно, что доля векселей и банковских акцептов падает на протяжении всего рассматриваемого периода - с 4% до 0,5%. Возможно, можно говорить о том, что банки постепенно отказываются от данного способа привлечения средств. Более того, согласно статье "Эпоха векселей подошла к концу" на сайте ОА "Газеты Известия" от 2 июня 2015 года, в России наблюдается полное сжатие вексельного сегмента. Авторы статьи утверждают, что данная ситуация началась после банковского микрокризиса в 2013 году, и именно тогда регулятор ввел дополнительные требования к финансистам в рамках программы по борьбе с фальшивыми векселями. С другой стороны, рассматривая поведение облигаций, наблюдается достаточно стабильная динамика, что говорит о том, что кредитные организации придерживаются данного способа привлечения денежных средств вне зависимости от экономической ситуации в стране.

Далее рассмотрим еще один из способов привлечения средств банками - покупка ликвидности на рынке межбанковского кредитования. Их динамика кажется интересной: до середины 2015 года доля сделок МБК падает, после - возрастает. Связывать это непосредственно с финансовой нестабильностью 2014-2015 гг. кажется не совсем логичным, так как при этом похожая динамика должна была быть и при кризисе 2008 года. Возможно, здесь стоит сказать о том, что после финансовой нестабильности 2008 года банки стали реже прибегать к кредитованию на межбанковском рынке, стараясь быть более автономными и менее зависеть от положения банков-контрагентов. Но в 2015 году, осознав, что банки-контрагенты вполне справляются с экономической нестабильностью в стане, продолжили отношения кредитования. Далее будет более подробно рассмотрен рынок межбанковского кредитования.

Рынок межбанковского кредитования играет весомую роль в современной банковской системе. Основной срок, на который предоставляются денежные средства на рынке МБК - один день (так называемся ставка overnight). Такие "короткие" кредиты помогают банкам поддерживать уровень ликвидности на определенном уровне, необходимом для того, чтобы отвечать по своим обязательствам, или же, в крайнем случае, соблюдать нормативы ликвидности, установленные Центральным Банком.

Рынок межбанковского кредитовая не является биржевым. Отношения на нем строятся на доверии между банками. Более того, по версии информационного агентства "Банки.ру", банки на рынке МБК разделены в России на группы в зависимости от размера кредитной организации. Всего групп три - крупнейшие банки с государственным участием, банки второго эшелона и остальные. Интересным кажется тот факт, что банки меньшего размера могут размещать денежные средства у групп более высокого уровня, а получать средства они не могут. Данный факт важен для нашего исследования, ведь заимствование денежных средств у других кредитных организация является одним из способов управления ликвидности, который, в наших реалиях, как оказываемся, доступен не всем банкам. Это еще раз указывает на необходимость формирования буфера ликвидности, особенно для малых и средних банков.

Сам по себе рынок межбанковского кредитования является важным индикатором состояния банковской системы. Ведь если у какой-нибудь крупной кредитной организации возникают финансовые проблемы, то может возникнуть целая цепочка взаимных невозвратов на межбанковском рынке, так называемый системный риск. Он характеризуется обширной цепью сделок по предоставлению и привлечению денежных средств, что в случае финансовой нестабильности крайне пагубно влияет на банковскую сферу в целом. В такой ситуации может развиться межбанковский кризис, который ухудшит финансовое положение многих кредитных организаций. В нашей стране такие кризисы происходили ни раз, а именно в 1995, 1998, в 2004 и в 2008 и 2015 годах. Рассмотрим динамику поведения средневзвешенной ставки межбанковского кредитования overnight (График 7).

График 7. Динамика поведения средневзвешенной ставки межбанковского кредитования MIACR, 1 день. Источник: официальный сайт Банка России.

Данная ставка является достаточно волатильной, так как ее установка происходит ежедневно, и она напрямую зависит от количества свободных средств у кредитных организаций в определенный день. На графике очевиден скачок в величине ставки - в II и III кварталах 2004 года, в III, IV кварталах 2008 года и I квартале 2009 года, а также в III, IV кварталах 2014 и I квартале 2015 года. Данные увеличения ставок согласуются с данными о банковский микрокризисах, по версии агентства Банки.ру. Можно сделать вывод, что в эти периоды заимствования на межбанковском рынке были очень дорогими, так как у банков было недостаточно свободных средств. Во время экономического спада издержки привлечения денежных средств были высоки, поэтому, скорее всего, банки накапливали ликвидность, пользуясь активной стратегией "складирования ликвидности", а не пассивной - "покупки ликвидности на рынке". Это еще раз указывает на необходимость формирования буфера ликвидности, особенно для малых и средних банков.