Дипломная работа: Использование инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности компании на примере ПАО кондитерская фабрика "Красный Октябрь"
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
50
структура выручки от реализации сохранится.
На основании изложенного, прогноз выручки строится на уровне пока-
зателей ретроспективного периода 2014-2017 гг. Проведенный анализ дина-
мики выручки ретроспективного периода позволил сделать вывод, что в
среднем темпы роста выручки превышали инфляционные, то есть темпы ро-
ста объема производства в денежном выражении были выше темпов роста
инфляции.
Таблица 14
Расчет ретроспективного среднего темпа роста выручки
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Выручка, тыс. руб.
10 012 922
12 239 298
12 008 747
12 414 462
Темп роста выручки, %
22,24
(1,88)
3,38
Средний темп роста выручки, %
7,91
Темп роста выручки от реализации в прогнозных годах примем равным
среднему ретроспективному значению в размере 7,91%.
В остаточный (постпрогнозный) период темп роста примем на уровне
прогнозного темпа инфляции. По данным Министерства экономического
развития Российской Федерации он составляет 3,7%.
Таблица 15
Темпы инфляции в прогнозный период
10
Прогнозный период
Постпрогнозный период
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024-2031
Индекс инфля-
ции
104,9
105,4
105,3
105,1
104,7
104,3
103,7
Прогноз затрат Общества строился на основе среднего значения доли
себестоимости в выручке за 2014-2017 годы.
10
http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/macro/prognoz/doc20150325_06+
51
Таблица 16
Среднее значение доли себестоимости в выручке
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Выручка, тыс. руб.
10 012 922
12 239 298
12 008 747
12 414 462
Себестоимость продаж, тыс. руб.
8 330 250
10 636 387
11 358 190
10 252 238
Доля себестоимости в выручке, %
83,19
86,90
94,58
82,58
Среднее значение доли себестоимости
86,81
Прогноз коммерческих и управленческих расходов осуществим на базе
ретроспективного анализа данных значений.
Таблица 17
Прогноз коммерческих и управленческих расходов
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Среднее
Выручка, тыс. руб.
10 012 922
12 239 298
12 008747
12 414 462
Коммерческие расхо-
ды, тыс. руб.
200 304
144 462
225 210
256 883
Управленческие рас-
ходы, тыс. руб.
432 531
426 627
409 354
407 526
Доля коммерческих
расходов в выручке, %
2,0
1,18
1,88
2,07
1,78
Доля управленческих
расходов в выручке, %
4,32
3,49
3,41
3,28
3,63
Прогноз прочих доходов и прочих расходов будет строиться также на
основании ретроспективных данных предприятия.
Таблица 18
Прогноз прочих доходов и прочих расходов
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Среднее
Выручка, тыс. руб.
10 012 922
12 239 298
12 008 747
12 414 462
Прочие доходы
820 159
1 846 216
1 683 063
1 064 916
Прочие расходы
1 325 664
2 139 781
1 522 496
1 121 469
Доля прочих доходов в вы-
ручке от реализации
8,19
15,08
14,02
8,58
11,47
Доля прочих расходов в
выручке от реализации
13,24
17,48
12,68
9,03
13,11
52
Налог на прибыль в соответствии с Налоговым Кодексом РФ составля-
ет 20%. Тогда,
Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения – Налог на прибыль
Сумма амортизационных отчислений Общества в прогнозный период
определяют исходя из планов предприятия по выводу, замене и продлению
ресурса основных производственных мощностей, с учетом прогнозной за-
грузки, данных о техническом состоянии и предполагаемом остаточном сро-
ке использования активов. Соответствующие прогнозы для Общества отсут-
ствуют.
Таблица 19
Расчет средней величины начисления амортизации за 2014-2017 гг.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Среднее
Начисленная амортизация,
тыс. руб./год
249 266
240 307
353 266
221 350
266 047
На основе данных таблицы 19 составим прогноз амортизационных от-
числений по ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь».
Таблица 20
Прогноз амортизационных отчислений
Прогнозный период
Остаточный
период
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Темп роста, соот-
ветствующий ин-
дексу инфляции
0,0490
0,0540
0,0530
0,0510
0,0470
0,0430
0,0370
Амортизация, тыс.
руб.
279 083
294 154
309 744
325 540
340 840
355 496
368 649
Необходимость вычитания прироста собственных оборотных средств
из величины денежного потока Общества вызвано тем, что при росте выруч-
ки компании она будет испытывать потребность в дополнительных оборот-
53
ных средствах и данная потребность должна быть профинансирована либо за
счет собственных средств, либо за счет заемного капитала. При этом финан-
сирование за счет собственных средств вызовет отток денежных средств.
Таблица 21
Ретроспективный анализ собственного оборотного капитала (СОК)
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Среднее
Выручка, тыс. руб.
12239 298
12008 747
12 414 462
Текущие активы, тыс.
руб.
6 755 371
5 159 642
5 339 331
Текущие пассивы, тыс.
руб.
4 368 687
3 550 449
2 744 521
СОК тыс.руб.
2 386 684
1 609 193
2 594 810
Доля оборотного капита-
ла в выручке ПАО
«Красный Октябрь», %
19,50
13,40
20,90
17,93
По результатам анализа ретроспективного СОК доля оборотного капи-
тала в выручке Общества составляет в среднем 17,93%.
Однако ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»
практически полностью финансирует свою деятельность за счет собственных
средств, что не является типичным для большинства российских предприя-
тий кондитерской отрасли, и для прогноза денежного потока брать ретро-
спективный СОК Общества не является целесообразным.
Для прогноза денежных потоков необходимо рассчитать требуемый
уровень оборотного капитала по предприятиям аналогам кондитерской от-
расли. В прогнозный период предполагается, что уровень оборотного капи-
тала (в % от выручки) не изменится.
54
Таблица 22
Расчет среднего уровня СОК в выручке по кондитерской отрасли
Наименование предприятия кондитер-
ской отрасли
СОК за
2017 г.
Выручка за
2017 г.
Отношение СОК к
выручке от реализа-
ции, %
ОАО "ТКФ "Ясная Поляна"
55 874
365 874
15,3
ОАО "Кировская кондитерская фабрика"
181 987
1 417 981
12,8
ОАО "Воронежская кондитерская фабри-
ка"
54 011
512 697
10,5
ОАО "Йошкар-Ола КФ"
45 691
994 211
4,6
ОАО "Кондитерская фабрика "Пермская"
33 669
487 258
6,9
ОАО "Кондитерская фабрика Рот Фронт"
44 125
389 700
11,3
ОАО "КФ "БЕЛОГОРЬЕ"
35 114
500 698
7,0
ОАО "ТАКФ"
43 697
725 896
6,0
ОАО "ТКФ "Ясная Поляна"
53 064
542 697
9,8
ОАО "Ударница"
48 971
411 650
11,9
ЗАО «Сормовская кондитерская фабрика»
53064
542697
9,8
Среднее значение
9,6
Таким образом, требуемый уровень СОК равен 9,6%. Рассчитаем про-
гнозные изменения собственного оборотного капитала.
Таблица 23
Прог-
ноз
Изме-
нения
СОК,
тыс.
руб.
Наиме-
нова-
ние
Отчет-
ный пе-
риод
Прогнозный период
Пост-
прогноз-
ный
период
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Вы-
ручка
1241446
2
1339644
6
1445610
5
1559958
2
168335
10
1816504
0
196018
95
2032716
5
Доля
СОК
в вы-
ручке
0,0960
0,0960
0,0960
0,0960
0,0960
0,0960
0,0960
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/8642