Дипломная работа: Использование инструментов рынка ценных бумаг для финансирования деятельности компании на примере ПАО кондитерская фабрика "Красный Октябрь"
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
40
производстве - сахар, патока, молочные продукты, а именно молоко сухое и
молоко сгущенное с сахаром также оказывают влияние на себестоимость
продукции.
В свою очередь, на цены сырья российского производства оказывают
влияние как цены мировых рынков, например, колебания биржевых цен на
сахар-сырец, так и меры государственного регулирования виде пошлин на
импортируемый сахар белый и сахар-сырец. Риск, связанный с возможным
ростом биржевых цен на какао бобы, и, как следствие, цен на продукты их
переработки для Общества всегда имеет важное значение. Это связано с тем,
что цены на какао-бобы являются достаточно волатильными. Они зависят от
видов на урожай из-за погодных и других условий, политических рисков в
ряде стран-производителей, состояния плодовых деревьев и т.д.
Биржевая цена на какао бобы в течение 2017 года колебалась от 2000
дол. за 1 тонну с января до уровня 2100 дол. и снизилась до 1900 дол. за тон-
ну в конце декабря. Это положительно повлияло на доход Общества.
Изменение в виде роста цен на сахар является для Общества вторым
по значимости риском. Внутренняя цена на сахар-песок в течение 2017 года
имела тенденцию к снижению.
Российский рынок молока и молочных продуктов в 2017 году отли-
чался нестабильностью, роста объемов производства натурального молока не
было, поэтому увеличились цены на сухое цельное молоко. Цены на продук-
цию, реализуемую Обществом, в течение 2017 г. не пересматривались. Хотя
приход на кондитерский рынок новых производителей создают условия для
повышения конкуренции, как ценовой, в области качества - новые вкусы по-
требителей и упаковка, в сфере ценообразования, рекламе, трейд-маркетинга
и т.д.
Поэтому риски снижения дохода Общества, понижения его инвестици-
онной привлекательности всегда имеют место. Существенным финансовым
41
риском для Общества является рост курсов основных мировых валют по от-
ношению к рублю из-за высокой доли потребления импортного сырья.
Чтобы снизить воздействие перечисленных рисков на доход Общества
необходимо пересмотреть цены на готовую продукцию, увеличить выпуск
тех изделий, которые производятся в основном на отечественном сырье.
Налоговые риски связаны и постоянными изменениями налоговой си-
стемы в России. Например, с 2019 года повышение ставки НДС с 18 до 20
процентов. Увеличение налоговой нагрузки негативно сказывается на доход-
ность Общества.
Изменения правил таможенного контроля и пошлин могут оказать
негативное влияние на деятельность Общества из-за задержек в оформлении
поступающих грузов.
Основная деятельность Общества лицензированию не подлежит. В
случае введения требований по лицензированию, учитывая значительный
опыт работы на соответствующем сегменте рынка, данный вид риска может
быть оценен как незначительный. В целях недопущения возникновения
репутационного риска Общество проводит на постоянной основе мероприя-
тия, направленные на поддержание деловой репутации. Вопросы доверия по-
купателей и продавцов являются ключевыми при управлении
репутационным риском. Доверие строится на информационной открытости, с
целью обеспечения которой организован и регулярно обновляется сайт Об-
щества; работает "горячая линия" для клиентов; утвержден порядок рассмот-
рения обращений (жалоб) клиентов; публикуется финансовая отчетность
Общества.
Анализ финансовой отчетности ПАО «Московская кондитерская фаб-
рика «Красный Октябрь» позволяет сделать вывод об устойчивом финансо-
вом состоянии, так как значения всех финансовых показателей и коэффици-
ентов свидетельствуют о том, Общество финансово устойчиво и платежеспо-
собно.
42
Эти качества позволяют Обществу привлекать инвесторов для даль-
нейшего финансирования своей деятельности, используя инструменты рынка
ценных бумаг, прежде всего, собственные, эмитентом которых оно является,
таких как облигации, акции, и, с другой стороны, ценные бумаги других
компаний.
43
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЦЕН-
НЫХ БУМАГ В ФИНАНСИРОВАНИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАО «МОСКОВ-
СКАЯ КОНДИТЕРСКАЯ ФАБРИКА «КРАСНЫЙ ОКТЯБРЬ»
3.1. Применение методов оценки стоимости акций для ПАО «Москов-
ская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»
При определении рыночной стоимости акций, которые вращаются на
РЦБ, используют разные методы.
8
Метод оценки рыночной стоимости акций по ожидаемой доходности
для инвестора является самым применяемым. Согласно этому методу весь
доход можно представить в виде суммы дивиденда на акцию и прироста сто-
имости акции по курсу на день оценки. Чтобы определить эти составляющие,
нужно использовать показатели выплат дивидендов за прошлые годы, ин-
формацию об изменениях стоимости акций на РЦБ и данные о перспективе
развития предприятия.
Для того, чтобы определить степень риска и размер премиальных, ин-
вестор должен оценить инвестиционные качества приобретаемых акций.
Обычно инвесторы прибегают к услугам информационных агентств, которые
публикуют рейтинг ценных бумаг. Наиболее известное американское
агентство «S&P» классифицирует обыкновенные акции предприятий по раз-
личным уровням в зависимости от надежности и эффективности их деятель-
ности.
В ряде случаев инвесторы прибегают к оценке акций, применяя модель
постоянного роста дивидендов
9
. При использовании этой модели делается
ряд допущений, в частности: дивидендные выплаты ежегодно увеличиваются
с одинаковым темпом прироста; темп роста дивидендов отражает темп роста
8
Джон С. Богл. Руководство разумного инвестора. Единственный надежный спо-
соб инвестировать на рынке ценных бумаг / Джон С. Богл. М.: Вильямс, 2014. - 192 c.
9
Зверьков В.В. Как зарабатывать на рынке российских акций / В.В. Зверьков, Е.И.
Перельман. СПб.: Издательство «Северо-Запад», 2016. – 392 с.
44
компании и ее активов; требуемая доходность всегда выше, чем темп роста
дивидендных выплат.
Отметим, что на ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный
Октябрь» производство кондитерской продукции происходит в пяти цехах.
На территории Москвы расположены карамельный, конфетный, шоколадный
и розничный кондитерские цеха. В Подмосковье в городе Егорьевске нахо-
дится цех, который производит для карамели и конфет варенье и цукаты из
моркови, цитрусовых и других фруктов, ягод и овощей.
В первом цехе, производящем карамель с начинкой методом штампо-
вания, используются шесть комплексных механизированных поточных ли-
ний. Кроме этого, производственная линия леденцовой карамели производит
карамель методом нарезки.
В конфетном цехе работает комплексная поточно-механизированная
линия. Здесь производят глазированные конфеты марки «Малиновые», «Зоо-
логические», «Космические» и «Русский узор». Отметим, что выпуск ирисок
составляет примерно тридцать тонн продукции в день.
Мощность цеха по производству шоколада перерабатывает до 12 тысяч
тонн какао-бобов. Здесь налажен выпуск плиточного шоколада, какао-
порошка и конфет, глазированных шоколадом. В цехе производят шоколад-
ные и ореховые заготовки, которые затем передаются другим цехам. Шоко-
ладные полуфабрикаты, такие как шоколадная глазурь, пралине и т.д., пред-
назначены для продажи другим российским кондитерским фабрикам, кото-
рые не имеют оборудования для собственной переработки какао-бобов.
Штучная и мелкосерийная продукция производится ручным способом
в розничном цехе. Здесь оборудование не используется.
Для определения рыночной стоимости бизнеса доходным подходом
используют метод дисконтированных денежных потоков и метод капитали-
зации прибыли. Эти методы обычно используются инвесторами для опреде-
ления доходности бизнеса в будущем.
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/8642