Дипломная работа: Исследование лизинга как инвестиционной деятельности

3

4

6

"Ресо-Лизинг"

24 643

4

3

5

"Сбербанк-Лизинг"

21 899

5

6

4

"Балтийский лизинг"(ГК)

19 688

6

8

11

"Альфа Лизинг"(ГК)

16 196

7

13

17

"КОНТРОЛ лизинг"

10 855

8

16

19

"ФольксвагенГрупФинанц"(ГК)

10 374

9

10

9

"Элемент Лизинг"

9899

10

9

10

"Каркаде Лизинг"

9023

Источник: составлено автором на основе данных «Эксперт РА»

Последние данные резко отличаются от предыдущих, так как характеризуют не денежный, а количественный натуральный показатель.

Можно смело утверждать, что количество лизинговых сделок является наиболее рыночным показателем, характеризующим уровень проникновения лизинга в экономику страны. Он не зависит от близости компании к дешевым государственным источникам финансирования.

Как правило, компании, представленные в списке, занимаются так называемыми сделками розничного лизинга, ориентированного на работу с предприятиями, представляющими малый и средний бизнес.

Такие участники лизингового рынка строят свои компании по рыночным методам, начиная от корпоративной культуры, организационной и финансовой структуры, заканчивая способом и методами развития бизнеса, его позиционирования в рынке.

Вместе с тем, необходимо отметить тот факт, что, несмотря на то, что состав рэнкинга значительно обновился по сравнению с предыдущими вариантами, тем не менее, изучаемая группа компаний также занимает больше семидесяти процентов рынка по своему показателю.

Лизинговые компании, как и другие участники финансового сектора экономики, являются или стремятся быть открытыми, публичными игроками, привлекательными для инвесторов, кредиторов, потенциальных клиентов, поэтому они стремятся получить кредитные рэйтинги, что особенно важно для тех лизинговых компаний, которые используют публичные каналы привлечения ресурсов, например, посредством эмиссии векселей или облигаций.

Наличие кредитного рейтинга в скором времени может быть необходимым условием существования лизинговой компании, так как это будет требованием ЦБ РФ, являющегося мегарегулятором финансового сектора, в том числе и лизинга.

В настоящее время требование о наличии рейтинга кредитоспособности для лизинговых компаний выдвигают банки как к крупным заемщикам, контролируемым Центральным Банком РФ особенно тщательно. В дальнейшем такие требования регулятор собирается сделать обязательными уже для всех лизинговых компаний.

Таблица 8

Рэнкинг кредитоспособности участников лизингового рынка

Источник: составлено автором на основе данных «Эксперт РА»

Вышеприведенные данные подтверждают ранее приведенный тезис о том, что в настоящее время наличием кредитного рейтинга в большей степени озабочены частные универсальные компании, которые, в отличие от государственных структур, не имеют доступа к дешевым источникам фондирования сделок.

Список кредитоспособности лизинговых компаний невелик в настоящий момент, так как государственные большие компании пока особенно не заинтересованы в рейтинге, а не все частные структуры не могут его получать из-за небольшого объема, дороговизны самой процедуры и неготовности внутренней структуры компании.

2.7 Преимущества лизинга перед кредитом и инвестированием собственного капитала

Как было описано выше, лизинг является одним из видов инвестирования. Теперь рассмотрим его в сравнении с другими способами вложения средств.

Само инвестирование представляет из себя сложный экономический, финансовый, да и, пожалуй, социальный процесс, зависящий от множества факторов и имеющих большое количество разновидностей.

Рассмотрим инвестирование с точки зрения источника средств. Оно подразделяется глобально на две части: использование собственного или заемного капитала.

На первый взгляд, первый вид-наиболее простой и дешевый, но, на самом деле, инвестирование собственных средств-наиболее дорогой, а, следовательно, менее востребованный способ вложений, так как для получения капитала нужно уже иметь какой-то бизнес, приносящий не просто доход, необходимый для его собственного развития и потребления акционерами, но и большой размер чистой прибыли, достаточный для выплаты дивидендов, которые затем могут быть инвестированы в другой бизнес или в расширение существующего, так как амортизации обычно достаточно лишь для модернизации существующей производственной базы.

При этом, чтобы получить дивиденды, сначала нужно заплатить все косвенные, прямые, имущественные налоги и сборы, затем налог на дивиденды ( в нашей стране для резидентов это 13 %, для нерезидентов 15 %). В результате сумма наиболее распространенным остается небольшая, поэтому для инвестирования используется в основном заемный капитал.

Среди видов заемного капитала является кредит, целью которого является как инвестирование, так и пополнение оборотного капитала, используемого компаниями в своей экономической деятельности, при этом плата за заемные ресурсы ( проценты за пользование кредитом) относятся на себестоимость продукции ( работ, услуг). Таким образом, освобождаются от уплаты налога на прибыль, к тому же, в данном варианте отсутствует налог на дивиденды.

Вместе с тем, при использовании лизинга, а не инвестиционного кредитования, инициатор получает ряд преимуществ.

Одним из основных достоинств лизинга по сравнению с кредитом является наличие налоговой льготы и оптимизации. Как известно, при лизинге разрешено для отдельных групп основных средств применять коэффициент ускоренной амортизации, максимально 3, что приводит к уменьшению уплаты налога на имущество юридических лиц, базой для расчета налогооблагаемой базы служит остаточная ( за минусом амортизации) стоимость основного средства ( предмета лизинга). В этом случае происходит и экономия по налогу на прибыль за счет дисконторования денежных потоков за счет ускоренной амортизации: чем выше инфляции и норма прибыли бизнеса, тем выше экономия за счет более поздней по времени ( из-за ускоренной амортизации) уплаты налога на прибыль.

В нашей стране ставки налога на имущество определяются властями регионов ( максимальная величина 2,2% от остаточной стоимости закреплена федеральным законодательством). Поэтому, если лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных субъектах, то возможно числить имущество на балансе той организации, где ставка ниже, что невозможно при кредите.

Кроме налоговых существуют и другие положительные стороны при лизинге по сравнению с кредитом.

При использовании лизинга, как правило, лизингополучатель платит только аванс, а при кредите залоговый дисконт выше лизингового аванса, поэтому требуется дополнительный залог.

При лизинге возможно составить гибкий график платежей в зависимости от потребностей и возможностей лизингополучателя. Вместе с тем, при кредите проценты начисляются на остаток долга, а « кредитные каникулы» или отсрочки получить очень сложно, так как банки жестко регулируются Центральным банком РФ ( ЦБ РФ), который трактует также действия как ухудшение финансового положения заемщика, заставляет кредитные организации увеличивать резервы по дефолту, тем самым удорожается сам кредит для заемщика.

Сроки лизинга, как правило, длиннее сроков кредитов по причинам, изложенным выше.

Сроки рассмотрения заявок на получение лизинга тоже короче, чем в банках, что также обусловлено регулированием деятельности последних со стороны ЦБ РФ.

При лизинге, в отличие от кредита, не требуется регистрация залогов, что удешевляет и ускоряет сделку.

У лизинговых компаний, как крупных покупателей той или иной продукции ( например, автомобилей), существуют специальные льготные условия и скидки, которые невозможно получить при разовом приобретении за свой счет или кредитные ресурсы, в том числе при страховании имущества. Лизинг-вид инвестиционной деятельности, а сами лизинговые компании относятся к финансовому сектору экономики. Тем не менее, как мы выясняли раньше, не существует специальных требований Центрального Банка Российской Федерации ( ЦБРФ) к размеру капитала, иным показателям лизинговых компаний по примеру кредитных и страховых организаций, поэтому размер капитала лизингодателей схож с размером, принятым для обычных юридических лиц. Вместе с тем, основным источникомфондирования лизинговых сделок является банковское кредитование, которое предполагает оценку кредитоспособности заемщика. Однако, долгое время кредитные организации считали лизинговые компании лишь финансовыми посредниками, активизирующими привлечение клиентов, особенно в первые годы становления рынка лизинга, поэтому оценивали кредитные риски лишь в отношении лизингополучателей. К тому же, многие лизинговые компании либо являются дочерними структурами банков, либо входят в банковские холдинги, поэтому не имеет смысла оценивать риски родственных организаций-заемщиков ( лишь требуется формальное соблюдение требований ЦБ РФ к заемщикам.

2.8 Лизинг в разрезе отраслей экономики и регионов

Представленная в Таблице 8 региональная структура лизингового бизнеса наглядно демонстрирует тесную взаимосвязь лизинга как инвестиционного продукта и потенциальных потребителей рассматриваемой услуги, которая наиболее востребована, в первую очередь, в наиболее экономически развитых субъектах страны.

Размещенные ниже данные демонстрируют безоговорочное лидерство Москвы.

Вместе с тем, необходимо отметить тот факт, что привязка сделки к региону, как правило, осуществляется по месту регистрации лизинговой компании как собственника имущества, хотя сами предметы лизинга могут эксплуатироваться совсем на другой территории.

Таблица 9

Количество заключенных сделок по регионам , тыс. шт.

Источник: составлено автором на основе данных « Эксперт РА»

Лизинг тесно связан не только с банками, являющимися основными кредиторами лизингового бизнеса, но и практически сос всеми другими секторами экономики, так как лизинговым имуществом выступают любые непотребляемые предметы, отнесенные согласно инструкциям и правилам бухгалтерского учета к основным средствам. К тому же этот список предметов лизинга в последнее время значительно расширился за счет изменений в законодательстве, связанных с возможностью физических лиц ( граждан) пользоваться услугами лизинга в личных целях.

Еще одним обстоятельством, связывающим лизинг с другими отраслями народного хозяйства, является тот факт, что лизинг- не просто финансовая услуга, но и один из самых эффективных механизмов финансирования и инвестирования в основной капитал.

Проанализируем наиболее значимые сегменты лизингового рынка.

Рис. 11 Структура рынка лизинга по предмету договора

Основные доли в структуре рынка лизинга принадлежат железнодорожной технике (38 %) и авиационному транспорту (18%). Примерно одинаковые доли имеют грузовой автотранспорт и судоходство - 11% и 10% соответственно. Доля лизинговых договоров на легковые автомобили составило 8%, недвижимость и строительная техника - по 5 % каждый.