она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо.
В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций). Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.
Инвестора в акциях привлекает следующее:
Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер получает возможность принять участие в управлении.
Право на доход, то есть на получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов.
Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций, особенно в России в настоящее время.
Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).
Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.
Облигации, в отличие от акций, могут выпускаться не только акционерными обществами, но и предприятиями и организациями других организационно-правовых форм, а также государственными органами власти.
Облигации - эмиссионные ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа и дающие право ее владельцу на получение дохода и всей стоимости облигации после окончания срока ее обращения.
Разница между акцией и облигацией заключается в следующем. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают. Купив акцию, инвестор становится одним из собственников компании, а, приобретая облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. К тому же в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.
Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительством, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.
К выпуску облигаций компанию-эмитента привлекает следующее: посредством их размещения компания может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика.
Существует различные виды облигаций:
- Облигации различаются по срокам, на которые выпускается заем (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные).
- В зависимости от порядка владения облигации могут быть: именные и на предъявителя.
- По целям облигационного займа они подразделяются на: обычные (выпускаются для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные мероприятия) и целевые (средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий).
- В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают: купонные (с фиксированным, плавающим и нулевым видами купонного дохода) и дисконтные.
- Облигации могут обеспечиваться или не обеспечиваться залогом, в зависимости от этого различают облигации с имущественным залогом (ипотечные), с гарантированным обязательством (трастовые), с залогом в виде обеспечения от будущей хозяйственной деятельности (инвестиционные).
Особое место в ряду ценных бумаг занимает вексель. Вексель - это ценная бумага, в виде письменного долгового обязательства, составленного в предусмотренной законом форме и дающего его владельцу безусловное право требовать по истечении срока с лица, подписавшего вексель, уплаты оговоренной в нем денежной суммы.
Векселя бывают простые и переводные.
Простой («соло-вексель») - выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство уплаты кредитору (векселедержателю) определенной суммы в определенный срок в определенном месте.
Переводной вексель («тратта») - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента). Трассант выписывает вексель на трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту в определенном месте в определенный срок. Главное отличие переводного векселя от простого, по существу являющегося долговой распиской, заключается в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого.
Передача векселя от одного векселедержателя другому совершается путем проставления на нем индоссамента - передаточной надписи, которая проставляется на оборотной стороне документа. Кроме передаточной функции индоссамент выполняет также гарантийную функцию, так как каждый индоссант отвечает за платеж по векселю.
Вексель выполняет следующие функции в экономике:
1. Вексель является формой коммерческого кредита, т.е. посредством векселя можно оформить различные кредитные отношения - оплатить товар в кредит, возвратить кредит и т.п.
2. Вексель является инструментом денежных расчетов: при помощи векселя происходит ускорение расчетов, т.е. до момента оплаты он проходит через множество владельцев, погашая их денежные обязательства и уменьшая потребность в наличных деньгах.
3. Вексель является инструментом регулирования текущей ликвидности коммерческих банков. Это происходит тогда, когда коммерческие банки учитывают векселя своих клиентов, а затем переучитывают их в центральном банке.
Сертификаты - это разновидность срочных банковских вкладов, свободно обращающихся на рынке. Сертификат представляет собой письменное обязательство коммерческого банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика получить после оговоренного срока сумму вклада и проценты по нему. Сертификаты могут быть сберегательными (инвестором является физическое лицо) и депозитными (инвестором является юридическое лицо). Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями. В отличие от векселя сертификат не может являться расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.
Внедрение и распространение на фондовом рынке ценных бумаг производных финансовых инструментов связано с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств и выбором такой инвестиционной стратегии, которая обеспечивала бы не только получение дохода, но и страхование от рисков, связанных с неблагоприятным изменением цен.
Производная ценная бумага выпускается для подтверждения или исполнения дополнительных, второстепенных прав (обязательств) по ценной бумаге. Производная ценная бумага - это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены основных ценных бумаг; на цены валютного рынка (валютные курсы) и т. п. К числу таких бумаг можно отнести опционы, фьючерсы, форварды, варранты.
Опцин - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.11 Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова - М.: Финансы и статистика, 1998. - с. 16.
Фьючерсный контракт - производная ценная бумага, свидетельствующая о твердом соглашении между продавцом и покупателем о купле - продаже определенного количества ценных бумаг на определенный срок и по определенной цене, который заключается на бирже. 22 Финансы, денежное обращение и кредит: Учебное пособие / Под ред. А.Ю. Казака. - Екатеринбург: РИФ “Солярис”, 2001. - с. 109.
Форвардный контракт - производная ценная бумага, свидетельствующая о соглашении между двумя сторонами о будущей поставке ценных бумаг, которое заключается вне биржи.33 Там же. с. 109.
Важнейшей частью рынка ценных бумаг выступает сектор государственных ценных бумаг. Возникновение этого вида ценных бумаг связано с развитием экономических функций государства, для реализации которых была создана система государственных финансов, состоящая из двух дополняющих друг друга подсистем: бюджетной и кредитной.
Выпуск в обращение государственных ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач:
финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без дополнительного выпуска денег в обращение;
финансирование государственного долга;
финансирование кассовых разрывов исполнения государственного бюджета;
финансирование социальных и инвестиционных программ.
К государственным ценным бумагам относятся государственные долговые обязательства, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления.
Основные виды государственных ценных бумаг в России - это государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), муниципальные краткосрочные облигации (МКО), муниципальные жилищные сертификаты, инвестиционные облигации.
Каждая ценная бумага обладает инвестиционными качествами, которые включают в себя:
надежность - степень безопасности вложений от различных рисков;
доходность - возможность роста стоимости ценных бумаг в будущем;
ликвидность - быструю и безубыточную возможность обмена ценных бумаг на деньги.
Одной из важных проблем при формировании портфеля ценных бумаг является оценка инвестиционной привлекательности фондовых инструментов. В банковской практике имеются два подхода. Первый из них основан на рыночной конъюнктуре, т.е. исследуется динамика курсов; второй - на анализе инвестиционных характеристик ценной бумаги, отражающей финансово-экономическое положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит. Таким образом, исторически сложились два направления в анализе фондового рынка:
- фундаментальный анализ;
- технический анализ.
Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента, т.е. его доходов, объема продаж, активов и пассивов компании, нормы прибыли на собственный капитал и других показателей, характеризующих его деятельность и уровень менеджмента. Анализ проводится на основе баланса, отчета о прибылях и убытках и других материалов, публикуемых эмитентом. С помощью такого анализа делается прогноз дохода, который определяет будущую стоимость акции и, следовательно, может повлиять на ее цену. На основе этого принимается решение о целесообразности приобретения либо продажи данного вида ценных бумаг.
Технический анализ, напротив, предполагает, что все фундаментальные причины суммируются и отражаются в ценах фондового рынка. Основной посылкой, на которой строится технический анализ, является то, что в движении биржевых курсов уже отражена вся информация, впоследствии публикуемая в отчетах эмитента и являющаяся объектом фундаментального анализа. Технический же анализ нацелен на изучение спроса и предложения ценных бумаг, динамики объемов операций по их купле-продаже и курсов.
Приемы технического анализа преимущественно используются при управлении инвестициями в государственные ценные бумаги. Этот метод имеет ряд преимуществ: техническая легкость, быстрота анализа, пригодность для большого числа выпусков государственных ценных бумаг, что предопределило его широкое использование в отечественной практике. На основе этого метода прогнозируется рыночная цена.
По мнению автора, ценная бумага - это документ определенной формы, закрепленный законодательно, удостоверяющий имущественные права или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.