Дипломная работа: Комплексный финансовый анализ корпорации (на примере ПАО "Ростелеком")
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
25
Таблица 5. Расчет показателей рентабельности деятельности компании
1
Наименование
показателя
Расчет показателя
Комментарии
Рентабельность
активов
Показывает, сколько денежных
единиц чистой прибыли
заработала каждая единица
активов
Рентабельность
оборотных
активов
Демонстрирует возможности
компании в обеспечении
достаточного объема прибыли по
отношению к используемым
текущим активам. Чем выше
значение коэффициента, тем
более эффективно используются
активы
Рентабельность
основных
средств
Чем выше значение данного
коэффициента, тем более
эффективно используются
основные средства, а также тем
быстрее окупятся новые
инвестиции в основной капитал
Рентабельность
собственного
капитала
Позволяет определить
эффективность использования
капитала, инвестированного
собственниками компании
Рентабельность
продаж
(продукции) – по
прибыли от
продаж
Показывает объем прибыли от
продаж с каждого рубля
проданной продукции
Чистая
рентабельность
Показывает объем чистой
прибыли с каждого рубля
проданной продукции
Рентабельность
основной
деятельности
Показывает объем операционной
прибыли, приходящийся на
единицу затрат от реализации
операционной деятельности
компании
В условиях управления корпорацией, анализ финансового состояния
должен проводиться по каждой бизнес-единице, что позволяет определить
1
Ковалев В.В. Анализ баланса: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. –
Спб.: Проспект, 2015. – С. 308-309
26
эффективность финансово-экономического управления по местам
возникновения и управления корпоративными финансовыми ресурсами.
Важным фактором в проведении комплексного финансового анализа
компании выступает оценка эффективности использования капитала
(капиталоотдача компании), отражающая эффективность капитала,
инвестированного в деятельность компании. В данных целях, проводится
факторный анализ рентабельности собственного капитала, на основании
следующей трехфакторной модели (модель «Дюпона»), по формуле (1):
(1)
где рентабельность собственного капитала компании;
чистая прибыль компании, д.е.;
выручка от продаж компании, д.е.;
стоимость активов компании д.е.;
стоимость собственного капитала компании д.е.
1
Проведение факторного анализа по модели «Дюпона» позволяет
установить изменение значения рентабельности собственного капитала под
влиянием рентабельности продаж, оборачиваемости активов и
мультипликатора собственного капитала компании.
Кроме того, в процессе проведения комплексного финансового анализа
компании, необходимо проведение операционного анализа и установление
динамики эффекта финансового рычага.
Эффект финансового рычага – это влияние заемного капитала на
рентабельность собственного капитала, т.е. показатель, отражающий изменение
рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств.
От того, на каких условиях привлечены заемные источники финансирования,
зависит и эффективность отдачи от использования заемного капитала. Эффект
финансового рычага определяется по следующей формуле (2):
1
Ковалев В.В. Анализ баланса: учеб. пособие / В.В. Ковалев. – 3-е изд., перераб. и доп. –
Спб.: Проспект, 2015. – С. 310
27
????
????
????
????
????
???? (2)
где – эффект финансового рычага, в процентах;
– ставка налога на прибыль, в относительной величине;
– операционная рентабельность активов, %;
– ставка процента по заемному капиталу, в %;
– заемный капитал;
– собственный капитал.
1
Эффект финансового рычага проявляется в разности между стоимостью
заемного и размещенного капитала, что позволяет увеличить рентабельность
собственного капитала и уменьшить финансовые риски.
Операционный рычаг (operating leverage – OL) отражает долю
постоянных затрат в издержках, которую несет организация в процессе своей
деятельности. Сила воздействия операционного рычага (degree of operating
leverage – DOL) определяется по формуле (3):
(3)
где сила воздействия операционного рычага;
маржинальный доход, ден. ед.;
прибыль от продаж, д.е.;
постоянные затраты, ден. ед.
2
Одним из главных преимуществ маржинального анализа является то, что
с его помощью существует возможность определить уровень нулевой прибыли
(точку безубыточности), т.е. такой объем производства продукции, при котором
у компании не будет ни прибыли, ни убытков. Точка безубыточности в
натуральном выражении определяется по формуле (4):
1
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. – 14-езд., перераб. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 458
2
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. – 14-езд., перераб. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 452
28
(4)
где
точка безубыточности, нат. ед.;
постоянные затраты, ден. ед.;
стоимость единицы реализуемой продукции, ден. ед.;
переменные затраты на единицу продукции, ден. ед.
1
Критический объем продаж в стоимостном выражении определяется по
формуле (5):
(5)
где
порог рентабельности, ден. ед.;
стоимость единицы реализуемой продукции, ден. ед.;
точка безубыточности, нат. ед.
2
Для определения обобщающей оценки финансового положения
компаний, используются различные модели рейтинговой оценки финансового
положения. Разработки моделей рейтинговой оценки финансового положения
компании принадлежат таким ученым, так Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова,
Н.П. Кондаков, Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков, А.Д. Шеремет.
В рамках проводимого исследования в данной работе целесообразно
использовать модель рейтинговой оценки финансовой устойчивости Л.В.
Донцовой и Н.А. Никифоровой, которая включает показатели финансового
положения по критериям финансовой устойчивости, платежеспособности,
опираясь на эффективность и на наличие пропорциональности в имуществе и
источниках его формирования.
Модель рейтинговой оценки финансовой устойчивости Л.В. Донцовой и
Н.А. Никифоровой представлена в табл. 6.
1
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. – 14-езд., перераб. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 437
2
Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. – 14-езд., перераб. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2017. – С. 441
29
Таблица 6. Модель рейтинговой оценки финансовой устойчивости
компании Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой
1
Показатель
Условия
изменения оценки
Границы классов согласно критериям
1-й
класс
2-й
класс
3-й
класс
4-й
класс
5-й
класс
1
2
3
4
5
6
7
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
За каждые 0,1
пункта по
сравнению с 0,5
снимается 4 балла
0,5 и
выше =
20 балл.
0,4 и
выше =
16 балл.
0,3 и
выше =
12 балл.
0,2 и
выше =
8 балл.
0,2 и
выше =
4 балл.
Коэффициент
быстрой
ликвидности
За каждые 0,1
пункта по
сравнению с 1,5
снимается 3 балла
1,5 и
выше =
18 балл.
1,4 и
выше =
15 балл.
1,3 и
выше =
12 балл.
1,2-1,1 =
9 - 6
балл.
1,0 = 3
балл.
Коэффициент
текущей
ликвидности
За каждые 0,1
пункта по
сравнению с 2,0
снимается 1,5
балла
1,2 и
выше =
16,5
балл.
1,9-1,7 =
15-12
балл.
1,6-1,4 =
10,5 –
7,5 балл.
1,3-1,1 =
6 – 3
балл.
1,0 =
1,5
балл.
Коэффициент
финансовой
независимости
За каждые 0,01
пункта по
сравнению с 0,6
снимается 0,8
балла
0,6 и
выше =
17 балл.
0,59-
0,54 =
16,2 -
12,2
балл.
0,53 -
0,48 =
11,4 –
7,4 балл.
0,47 -
0,41 =
6,6 – 1,8
балл.
0,4 = 1
балл.
Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
За каждые 0,1
пункта по
сравнению с 0,5
снимается 3 балла
0,5 и
выше =
15 балл.
0,4 и
выше =
12 балл.
0,3 и
выше =
9 балл.
0,2 и
выше =
6 балл.
0,1 и
выше =
3 балл.
Коэффициент
обеспеченности
запасов
собственным
капиталом
За каждые 0,1
пункта по
сравнению с 1,0
снимается 2,5
балла
1,0 и
выше =
13,5
балл.
0,9 и
выше =
11 балл.
0,8 и
выше =
8,5 балл.
0,7-0,6 и
ниже
= 6,0-3,5
балл.
0,5 и
выше =
1 балл.
Минимальное значение границы,
баллов
100 - 94
93 - 65
64 - 52
51 - 21
20 - 0
Используя критерии из вышеприведенной таблицы, определяется класс
финансового положения анализируемой компании с учетом следующих
характеристик. 1 класс – компания, чьи кредиты и обязательства подкреплены
информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и
выполнении других обязательств относительно данной компании.
1
Илышева Н.Н., Крылов, С. И. Анализ финансовой отчетности коммерческой организации. –
М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – С. 273
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/8939