Дипломная (вкр): Разработка финансовой стратегии деятельности предприятия

К^ОА_об = В / К^ОА; (14)

К^ОА = (ОА_нп + ОА_кп) / 2 = (стр.1200_нп + стр.1200_кп) / 2, (15)

Где ОА_нп - это стоимость оборотных активов баланса на начало анализируемого периода; ОА_кп - стоимость оборотных активов баланса на конец исследуемого периода.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов дает понятие о том, сколько оборотов совершает оборотный капитал за исследуемый период, то есть скорость оборота оборотного капитала. Рост данного показателя оценивается положительно в том случае, если он сочетается с ростом оборачиваемости запасов;

) коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (К^мос_об) - это отношение выручки от реализации продукции к средней за исследуемый период стоимости материальных оборотных средств (МОС). Рассчитывается по формуле:

К^мос_об = В / МОС; (16)

МОС = (МОС_нп + МОС_кп) / 2 = стр.1210_нп + стр.1210_кп) / 2 (17)

где МОС_нп - стоимость материальных оборотных средств предприятия на начало анализируемого периода (стр. 1210 баланса - это запасы на начало периода);

МОС_кп - стоимость материальных оборотных средств на конец исследуемого периода (стр. 1210 баланса - запасы на конец периода).

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств дает понятие о том, сколько оборотов совершают материальные оборотные средства (запасы) за исследуемый период, то есть скорость оборота материальных оборотных средств. Рост показателя оценивается положительно. В то время как снижение показателя может свидетельствовать об относительном увеличении запасов сырья и материалов, незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию;

) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К^дз_об) - это отношение выручки от реализации продукции к средней за анализируемый период величине дебиторской задолженности предприятия (ДЗ). Рассчитывается по формуле:

К^дз_об = В / ДЗ; (18)

ДЗ = (ДЗ_нп + ДЗ_кп) / 2 = (стр. 1230_н.п. + стр. 1230_к.н.) / 2, (19)

Где ДЗ_нп - дебиторская задолженность предприятия на начало исследуемого периода (стр.1230 баланса на начало периода); ДЗ_кп - дебиторская задолженность на конец анализируемого периода (стр.1230 баланса на конец периода).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности дает понятие о том, сколько оборотов совершает дебиторская задолженность за исследуемый период, то есть скорость оборота дебиторской задолженности. Рост данного показателя свидетельствует о снижении продаж в кредит, а увеличение - рост объема коммерческого кредита, предоставляемого покупателям;

) средний срок оборота дебиторской задолженности (Д_дз) - это средний срок погашения дебиторской задолженности в днях: Д_дз = 365 / К^дз_об.. Снижение данного показателя оценивается положительно. Если исследуемый период год, то в числителе - 365, а если квартал, то - 90;

) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К^кз_об) - это отношение выручки от реализации продукции к средней за исследуемый период величине кредиторской задолженности (КЗ). Рассчитывается по формуле:

К^кз_об = В / КЗ, (20)

КЗ = (КЗ_н.п. + КЗ_к.п.) / 2 = (стр.1520_н.п. + стр.1520_к.п.) / 2, (21)

где КЗ_н.п. - кредиторская задолженность на начало исследуемого периода (стр. 1520 на начало периода); КЗ_к.п. - кредиторская задолженность на конец анализируемого периода (стр. 1520 на конец периода).

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности дает понятие о том, сколько оборотов совершает кредиторская задолженность за исследуемый период, то есть скорость оборота кредиторской задолженности. Увеличение данного показателя означает рост скорости оплаты задолженности предприятия, а снижение - рост покупок в кредит;

) средний срок оборота кредиторской задолженности (Д_кз) - это средний срок погашения кредиторской задолженности в днях: Дкз = 365 / Ккзоб. Этот коэффициент показывает средний срок возврата долгов предприятия (кредиторской задолженности);

) фондоотдача внеоборотных активов (Ф^ва_от) - это отношение выручки от реализации продукции к средней за исследуемый период величине внеоборотных активов (ВА). Рассчитывается по формуле:

(Ф^ва_от) = В / ВА, (22)

ВА = (ВА_н.п. + ВА_к.н.) / 2 = (стр.1100_н.п. + стр. 1100_к.п.) / 2 (23)

где ВА_нп - внеоборотные активы по балансу на начало исследуемого периода (стр. 1100 на начало периода); К.П. ВА - внеоборотные активы по балансу на конец анализируемого периода (стр. 1100 на конец периода).

Фондоотдача внеоборотных активов отражает, сколько выручки от реализации приходится на один рубль внеоборотных активов, а также характеризует эффективность использования внеоборотных активов;

) коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К^ск_об) - это отношение выручки от реализации продукции к средней за исследуемый период величине собственного капитала предприятия (СК). Рассчитывается по формуле:

(К^ск_об) = В / СК, (24)

СК = (СК_н.п. + СК_к.п.) / 2 = (стр.1300_н.п. + стр.1300_к.п.) / 2, (25)

где СК_нп - собственный капитал по балансу на начало исследуемого периода (стр. 1300 на начало периода); СК_кп - собственный капитал по балансу на конец анализируемого периода (стр. 490 на конец периода).

Этот коэффициент представляет скорость оборота собственного капитала. С ростом выручки данный показатель увеличивается, так как обеспечивается он в значительной степени кредитами. Из этого следует, что доля собственного капитала в общей сумме источников должна снижаться.

Произведем расчет показателей деловой активности и приведем их в таблице 22.

Таблица 22

Показатели деловой активности

* - Данные за 2011 год условные

Анализ представленных данных позволяет сделать вывод о некотором повышении деловой активности предприятия в отчетном году. Намечается тенденция к повышению оборачиваемости дебиторской задолженности с 12,0 за 2011 год до 16,3 за 2014 год. Вместе с тем за три исследуемых года наметилось снижение среднего срока оборота дебиторской и кредиторской задолженности, что также сказывается положительным образом.

Таким образом, принимая во внимание все вышеописанные показатели (деловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности и ликвидности), можно сделать вывод об общем финансовом положении фирмы.

Анализируя ликвидность баланса, платежеспособность предприятия автор пришёл к выводу, что в целом исследуемое предприятие платежеспособно. Повышение платежеспособности предприятия связано с увеличением объемов реализации продукции, улучшением структуры оборотных средств. Ликвидность баланса его нельзя охарактеризовать как недостаточную, в связи с тем, что в исследуемый период имелся платежный недостаток наиболее ликвидных активов. Но данный недостаток компенсируется избытком по другим группам, менее ликвидных активов.

Проведя анализ финансовой устойчивости, автор сделал вывод о том, что 2013 год был явно кризисным для предприятия, но в 2014 году предприятие смогло выйти из кризиса и сейчас находится в неустойчивой финансовой ситуации. В дальнейшем с увеличением прибыли предприятия, собственного капитала финансовая зависимость от внешних источников, по мнению автора, снизиться и будет наблюдаться положительная динамика роста финансовой устойчивости предприятия.

Также коэффициенты рентабельности имеют некоторый рост, это связано с тем, что к концу 2014 года произошло некоторое увеличение рентабельности продукции и продаж, вызванное опережением темпов роста прибыли от продаж, роста выручки.

В конечном итоге, финансовое состояние предприятия мы можем охарактеризовать как относительно устойчивое.

3. РАЗРАБОТКА ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1    Выявление проблем существующей финансовой стратегии

Для формирования верной и эффективной финансовой стратегии, помимо анализа показателей компании, необходимо так же выявить проблемы уже существующей стратегии.

1. С использованием рычагов

Успех работы какой-либо компании определяется как общими условиями хозяйствования, так и умением руководства использовать производственные факторы эффективно.

В условиях быстрого развития рынка и сильной конкуренции каждое предприятие вынуждено искать свой собственный путь развития. Предприятие, если оно хочет не только удержаться на рынке, но и развиваться, должно постоянно улучшать состояние своё финансовое состояние: иметь всегда оптимальное соотношение между затратами и результатами производства, искать новые формы приложения капитала, находить более эффективные способы сбыта продукции и так далее.

Итак, одна из первоочередных задач финансового менеджмента - максимизация рентабельности собственного капитала при некотором заданном уровне риска. Основным из механизмов реализации данной задачи является, так называемый, «финансовый рычаг».

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это соотношение заемного капитала компании с собственными средствами. Характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. Однако, с другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, то есть получить дополнительную прибыль на собственный капитал [48].

Эффект финансового рычага - это показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли, образующейся при использовании заемного капитала. Рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - С_н) * (К_ра - С_к) * ЗК / СК, (26)

Где: ЭФР - эффект финансового рычага, %.

С_н - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

К_ра - коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

С_к - средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК - средняя сумма используемого заемного капитала.

СК - средняя сумма собственного капитала.

Чем выше показатель эффекта финансового рычага, тем большую прибыльность обеспечивает привлечение ссудного капитала.

Произведем расчёт эффекта финансового рычага для ООО «ЗПСК-2» за последние три года на основе данных аналитических таблиц 30 и 31 (таблица 23).

Таблица 23

Расчёт эффекта финансового рычага

Рассчитанный эффект финансового рычага для исследуемого предприятия показал, что за период с 2012 по 2014 год он имеет возрастающую положительную динамику.

Существует зависимость эффективности использования заемного капитала от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит: если ставка за кредит превышает рентабельность активов, то использование заемного капитала убыточно. При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Помимо финансового рычага рассмотрим также и операционный рычаг.

Операционный рычаг (операционный леверидж) дает понятие во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж выше темпов изменения выручки от продаж. Операционный рычаг прогнозирует, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда приводит к более сильному изменению прибыли.

Также операционный рычаг дает представление о том, как изменится прибыль предприятия в зависимости от малейшего изменения объема продаж, а также помогает рассчитать точку безубыточности деятельности предприятия.

Различают натуральный и ценовой операционный рычаг. Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рц = В / Пили = (П + З_пер + З_пост) / П(27)

В = П + З_пер + З_пост,

где: В - выручка от продаж.

П - прибыль от продаж.

З_пер - переменные затраты.

З_пост - постоянные затраты.

Р_ц - ценовой операционный рычаг.

Р_н - натуральный операционный рычаг.

Формула для расчёта натурального операционного рычага:

Р_н = (В - З_пер) / П=(П + З_пост) / П = 1 - З_пост/П(28)

Рассчитаем натуральный и ценовой операционный рычаг для ООО «ЗПСК-2» на основе данных аналитических таблиц 24 и 25.

Таблица 24

Расчёт эффекта финансового рычага

По результатам расчётов можно сделать вывод о том, что при увеличении цены на 1% на начало 2015 года прибыль увеличится на 2,66%, а также при увеличении объёмов выпуска продукции прибыль увеличится на соответствующие 2,52% процентов. Темпы изменения прибыли от продаж относительно темпов выручки от продаж в 2014 году отличались не намного. К этому привело то, что прибыль увеличивалась примерно пропорционально выручке.

Финансовый и операционный рычаги - это весьма близкие методы. Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага и представляет собой их произведение.