Курсовая работа (т): Реализация инвестиционных стратегий на фондовом рынке с использованием финансовых инструментов российских компаний

.3      Оценка эффективности инвестиционного портфеля

Т.к. на этапе формирования инвестиционной стратегии был выбран пассивный стиль управления будущим инвестиционным портфелем, то в силу краткосрочного периода инвестирования, оценим, как изменится риск и доходность портфеля в конце периода инвестирования, а также - насколько оправдаются наши прогнозы относительно их изменения.

Для этого приведем данные относительно новых значений среднедневной доходности каждого из инструментов на протяжении инвестиционного периода с 16.03.2015-31.03.2016

Таблица 8 - Среднедневная доходность финансовых

Соответствующим образом изменятся такие параметры оценки финансовых активов, как: дисперсия, СКО, средняя доходность за период и парные значения ковариации.

Таблица 9 - Измененные параметры финансовых активов за период инвестирования

Таблица 10 - Парные значения ковариации финансовых активов за период инвестирования

В конечном итоге, отобразим измененную ковариационную и портфельную матрицу и выведем новое значение доходности и СКО портфеля.

Таблица 11 - Ковариационная матрица для финансовых активов за период инвестирования

Таблица 12 - Портфельная матрица для финансовых активов за период инвестирования

Обосновав и включив каждый финансовый актив согласно выбранной доле в инвестиционный портфель инвестора, по окончании инвестиционного периода получим следующие результаты: доходность портфеля снизится, но незначительно - с -0,094 % на дату инвестирования до -0,135 %, а СКО портфеля, выражающее его риск и представляющее главный интерес для инвестора, уменьшится с 1,68 % на момент формирования портфеля до 1,44 %.

Таким образом, главная цель инвестора применительно к выбранной инвестиционной стратегии, направленная на минимизацию инвестиционного риска на момент окончания инвестиционного периода, была достигнута.

На следующем этапе необходимо определить, какие дальнейшие действия следует предпринять применительно к портфелю с тем, чтобы он не потерял своих главных инвестиционных качеств - доходность и риск. На основании этого необходимо рассмотреть эффективность реализации двух возможных вариантов, которые можно предпринять в отношении данного инвестиционного портфеля:

)        Расформировать портфель, реализовав финансовые активы по рыночным ценам, сложившимся на конец периода инвестирования с учетом комиссии брокеру;

)        Держать портфель, но, вместе с тем, спрогнозировать возможное поведение цен в будущем и оценить эффективность от его дальнейшей реализации на рынке.

Оценим эффективность реализации первого варианта событий. Для этого определим прирост рыночной стоимости портфеля ценных бумаг на дату окончания периода инвестирования и оценим эффективность инвестирования денежных средств в выбранные финансовые активы с точки зрения доходности вложений. Для этого воспользуемся формулой [4]:

Эффективность инвестиций =

Для того чтобы оценить чистый доход от вложения денежных средств в данные финансовые активы, выясним, как изменилась рыночная стоимость пакета ценных бумаг при сохранении их долей в инвестиционном портфеле.

Таблица 13 - Оценка рыночной стоимости пакета ценных бумаг на дату окончания инвестиционного периода

Таким образом, мы видим, что рыночная стоимость пакета ценных бумаг снизится на момент расформирования актива с 317454,88 рублей до 316947,90 рублей, а комиссия за предоставление брокерских услуг, напротив, возросла - с 1807,89 рублей до 1808,47 рублей.

Эффективность инвестиций =  = -1,28 %

Таким образом, получается, что при расформировании портфеля ценных бумаг инвестор получит убыток, выраженный в виде потери денежных средств за период инвестирования на 1,28 % от первоначального уровня инвестиций.

Для того чтобы можно было рассчитывать на дальнейшее снижение инвестиционного риска портфеля ценных бумаг в будущем, инвестор планирует изменить доли финансовых активов в портфеле: долю акций АО «Газпром» и АО «Роснефть» оставить на прежних уровнях, т.е. на уровне 61 % и 10 % соответственно, но увеличить долю ценных бумаг АО «Газпром нефть» до 26 %,снизив при этом долю акций АО «Интер РАО» до 3 %.

Последовательно определим новое необходимое количество финансовых активов с тем, чтобы удовлетворять новой заданной структуре портфеля.

Т.к. на конец периода инвестирования рыночная стоимость пакета акций «Газпром нефть» составляла 66699,55 рублей, что соответствовало занимаемой ими доле в портфеле в 21 %, то для увеличения доли данных бумаг до 26 % необходимо будем добавить 15880,85 рублей этих акций в количестве 100 шт.

Приведем подробный расчет:

,55 - 21 %

Х - 26 %

Рыночная стоимость пакета акций «Газпром нефть» с учетом увеличения его доли составит 82580,395 рублей.

Рассчитаем необходимое дополнительное количество данных акций, которое нужно будет приобрести на рынке: (82580,395-66699,55)/159,451 = 100 шт.

Аналогичным образом рассчитаем, от какого количества обыкновенных акций АО «Интер РАО» нужно избавиться, чтобы их доля в портфеле уменьшилась с 10 % до 3 %. Произведем аналогичные расчеты.

,89 - 10 %

Х - 3 %

Рыночная стоимость пакета акций «Интер РАО» с учетом снижения его доли составит 9271,767 рублей. То есть необходимо «избавиться» от 21634,123 рублей акций Интер РАО или от 19915 шт. (21634,123/1,0863 = 19915 шт.)

Изобразим получившуюся рыночную стоимость пакета ценных бумаг с учетом изменений в его структуре в виде таблицы.

Таблица 14 - Оценка рыночной стоимости пакета ценных бумаг на дату окончания инвестиционного периода с учетом изменения структуры портфеля

Далее необходимо спрогнозировать возможные изменения цен данных финансовых инструментов на более длительный период (квартал), используя применяемый на этапе проведения технического анализа - метод экстраполяции, основанный на среднем абсолютном приросте стоимости.

Таблица 15 - Прогнозные значения цен финансовых активов на конец 2 квартала 2016 г.

Рассмотрим, как изменится рыночная стоимость пакета ценных бумаг согласно прогнозным значениям на конец 2 квартала 2015 г.

Таблица 16 - Оценка рыночной стоимости пакета ценных бумаг на конец 2 квартала 2016 г.

Таким образом, мы видим, что рыночная стоимость пакета ценных бумаг снизится на момент расформирования актива с 311137,06 рублей до 302528,04 рублей, а комиссия за предоставление брокерских услуг, напротив, возрастет - с 2033,56 рублей до 3736,14 рублей.

Эффективность инвестиций =  = -4,52 %

Таким образом, держа портфель на протяжении еще трех месяцев, инвестор потеряет еще более значительную сумму после того, как изменит в портфеле доли некоторых активов.

Заключение

С целью правильной разработки и успешной реализации любой инвестиционной стратегии каждый инвестор должен проделать большую работу для того, чтобы правильно оценить состояние инвестиционного климата в той или иной стране, в том числе состояние отраслей и компаний, являющихся эмитентами различных ценных бумаг, которые могут быть расценены в качестве потенциальных объектов для будущих инвестиций.