Материал: 5325

Решение об уменьшении уставного капитала общества и о внесении соответствующих изменений в устав общества принимается только общим собранием акционерного общества. При этом в срок не позднее 30 дней с даты принятия решения об уменьшении уставного капитала общество в письменной форме должно уведомить об этом своих кредиторов. Кредиторы вправе в срок не более 30 дней с даты направления им уведомления или с даты опубликования этого решения могут потребовать от общества прекращения или досрочного исполнения его обязательств и возмещения связанных с этим убытков.

Если произошло фактическое уменьшение уставного капитала по окончании финансового года, то акционерное общество должно внести изменения в устав и зафиксировать реальную сумму уставного капитала, если же он уменьшился до размера меньше минимально установленного государством размера, то акционерное общество обязано объявить о самоликвидации.

Расчёт и выплата дивидендов

Дивиденд – это часть чистой прибыли, которая выплачивается акционеру в форме дохода на одну акцию.

Размер дивидендов по привилегированным акциям определяется в фиксированной величине (в процентах от номинала акции) при их выпуске. Выплаты дивидендов по привилегированным акциям обязательны и приоритетны по отношению к выплатам по простым акциям. Они должны производиться не реже одного раза в год, в случае невыплаты акционеры, владеющие этими акциями, имеют право предъявить иск в суд на акционерное общество по поводу невыплаты дивидендов.

Размер дивиденда по обыкновенным акциям определяется делением части чистой прибыли, определённой на общем собрании акционеров для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, на количество этих акций, принадлежащих акционерам. Выплата этих дивидендов не гарантируется.

Не выплачиваются дивиденды по акциям, принадлежащим акционерному обществу – эмитенту этих акций.

Акционерное общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Объявленными считаются дивиденды, размер которых был определён и объявлен при их выпуске (по привилегированным акциям) либо объявлен на общем собрании акционеров после принятия решения об их выплате по итогам года (по обыкновенным акциям). Выплата дивидендов осуществляется за счёт чистой прибыли общества, а выплаты по привилегированным акциям могут также выплачиваться за счёт специально предназначенных для этого фондов общества, а при недостатке этих средств общество должно изыскать средства для выполнения своих обязательств.

56

Акционерное общество вправе выплачивать дивиденды раз в год, по полугодиям, поквартально. Оно должно определить очерёдность выплаты дивидендов по привилегированным акциям, если общество выпустило несколько типов этих акций. Решение о выплате промежуточных дивидендов (квартальных и полугодовых) принимает совет директоров (наблюдательный совет). Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и особенностях их выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше размера, рекомендованного советом директоров, и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Форма выплаты дивидендов определяется в уставе акционерного общества и фиксируется в решении о выпуске акций. В течение срока размещения акций эмитент не имеет права принять решение об изменении формы выплаты дивидендов. Дивиденды могут выплачиваться деньгами или иным имуществом, если это предусмотрено в уставе акционерного общества.

Дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания, она не должна превышать 60 дней с момента принятия решения о выплате дивидендов.

Выплаты дивидендов по различным типам привилегированных акций должны осуществляться в соответствии с очерёдностью, определённой в уставе акционерного общества.

Акционерное общество не вправе выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям:

-до полной оплаты всего уставного капитала общества;

-до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со статьями 75 и 76 закона «Об акционерных обществах»;

-если на момент выплаты дивидендов акционерное общество отвечает признакам банкротства или эти признаки появятся у акционерного общества в результате выплаты дивидендов;

-если на день выплаты стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определённой уставом общества ликвидационной стоимости размещённых привилегированных акций, либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;

-если не выплачены дивиденды по привилегированным акциям;

-в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

Вслучае устранения перечисленных обстоятельств акционерное общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды.

Налоги с дивидендов начисляются и выплачиваются у источника

2.5.Облигации

Взаконе РФ «О рынке ценных бумаг» даётся следующее определение: «Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт».

Эмитентами облигаций могут быть юридические лица, а также

государственные и муниципальные органы исполнительной власти. Следует заметить, что решения о выпуске государственных и муниципальных ценных бумаг принимают органы законодательной власти.

Мы уже отмечали, что облигации являются долговыми ценными бумагами, т.е. с их помощью оформляются отношения между кредиторами и заёмщиками денежных средств. При выпуске облигаций должны быть определены вид, форма выпуска облигаций, их номинальная стоимость, цена размещения, размер и форма выплаты доходов, сроки обращения и иные условия обращения и погашения облигаций.

Выпуск облигаций юридическим лицам разрешается после полной оплаты их уставного капитала. Они вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определённого имущества, либо облигации без обеспечения в пределах величины своего уставного капитала. Облигации с обеспечением – это облигации, исполнение обязательств по которым в России может обеспечиваться залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. Обеспечение должно предоставляться на разницу между номинальной суммой эмиссии облигаций и величиной уставного капитала эмитента.

Облигации с обеспечением считаются облигациями с повышенным риском, поэтому в проспекте этих облигаций должно быть указано, что это «инвестиции повышенного риска».

Облигации могут быть именными или на предъявителя, документарными или бездокументарными.

Облигации могут быть краткосрочные (до 1 года), долгосрочные (от 5 до 30 лет), среднесрочные (от 1 года до 5 лет).

Можно выделить следующие основные права владельцев облигаций:

а) право на получение номинальной стоимости облигации, т.е. средств, ранее переданных взаймы в форме оплаты облигации. Эта стоимость может выплачиваться в денежной форме или в форме имущественного эквивалента;

б) право на получение фиксированного дохода.

58

Целями выпуска облигационных займов обычно являются:

-для государственных и муниципальных облигаций целями выпуска могут быть уменьшение дефицита бюджета либо увеличение доходов бюджета соответствующего уровня;

-для корпоративных облигаций – осуществление инвестиционных проектов, осуществление реорганизационных мероприятий либо для реинвестирования имеющейся задолженности.

Доход по облигации рассчитывается в процентах к номиналу или в

форме дисконта. Исходя из формы выплаты дохода, облигации называются процентные или дисконтные.

1. По процентной облигации доход рассчитывается по формуле

Ставки процентов по облигациям устанавливаются при выпуске облигаций как годовые ставки, если иное отдельно не оговаривается. При определении дохода расчёт осуществляется исходя из номинальной стоимости облигации, а не на основе курсовых стоимостей облигаций, по которым были приобретены облигации, поскольку облигации являются эмиссионными ценными бумагами, т.е. по ним должны обеспечиваться равные права всем владельцам облигаций соответствующего выпуска.

2. По дисконтным облигациям доход выплачивается в форме дисконта по формуле

Дисконт по облигации = Номинал облигации – Цена размещения облигации.

Расчёт доходности по облигациям

Инвесторы при выборе объекта вложения средств в первую очередь ориентируются на размер дохода, который они получат от инвестирования средств. Величина доходности инвестиций показывает, сколько прибыли получит инвестор в расчёте на 100 условных единиц затрат, которые он осуществил для получения этой прибыли. На рынке ценных бумаг существует аналогичная ситуация. Доходность ценной бумаги показывает, какой доход получил инвестор по этой бумаге в расчёте на 100 единиц вложенных средств. Доходность можно рассчитать по любой ценной бумаге, мы рассмотрим этот показатель на примере облигаций. Например, доходность облигации равна 5 %. Это свидетельствует о том, что инвестор получил по 5 руб. дохода в расчёте на каждые 100 руб., вложенные в приобретённую облигацию. Доходность является относительной величиной и рассчитывается в процентах.

59

В практике принято рассчитывать 2 вида доходности – текущую доходность и среднегодовую доходность ценных бумаг.

Доходность ценной бумаги – это относительная величина, которая показывает долю дохода в затратах на покупку ценной бумаги и рассчитывается в процентах:

Текущая доходность облигации рассчитывается за определённый текущий период времени, как правило, в рамках одного года. Если облигация обращается в течение нескольких лет, и она была приобретена не по номиналу, а по цене выше или ниже номинала, то применяется формула среднегодовой доходности (Доходность облигации (сред.).

Среднегод. доход по обл +(-)приращение (списание)

Доходность обл (сред)= --------------------------------------------------------------- х 100 %.

Курсовая стоимость облигации

Приращение образуется при покупке облигации на вторичном рынке по цене ниже номинала. Величиной приращения годовой облигации будет вся сумма скидки, которая была получена при покупке облигации. Если облигация обращается на рынке несколько лет, то величина среднегодового приращения рассчитывается как частное от деления суммы скидки на количество лет обращения облигации.

Списание образуется в случае покупки облигации по цене выше номинала. Величиной списания (или убытка) по годовой облигации будет вся сумма списания (или убытка), которая была получена при покупке облигации. Если облигация обращается на рынке несколько лет,

параметры этих двух групп ценных бумаг на примере корпоративных облигаций и обыкновенных акций (таблица 1).

Обыкновенные акции нами выбраны для сравнения потому, что они в большей степени соответствуют характеристикам именно долевых ценных бумаг по сравнению с привилегированными акциями, которые имеют фиксированные доходы и по этому признаку тяготеют к долговым ценным бумагам.

Корпоративные облигации нами выбраны для корректности сравнения, поскольку эмитентами этих двух групп ценных бумаг являются юридические лица.

60