Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы. Сберегательные институты являются специализированными финансовыми институтами, основными источниками средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Эти институты заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение в виде недвижимости. Кредитные союзы являются институтами взаимного кредитования. Они принимают вклады частных лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях.
К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относят страховые компании и негосударственные пенсионные фонды. Эти финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные финансовые инструменты.
Институты коллективного инвестирования (Инвестиционные фонды) продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки различных финансовых инструментов и активов на финансовом рынке с целью получения инвестиционного дохода, который впоследствии распределяется среди инвесторов пропорционально доле их вклада в общий инвестиционный портфель. Как правило, инвестиционные фонды предназначены для мелких частных инвесторов. Среди инвестиционных фондов наибольшее распространение получили т.н. паевые (взаимные) фонды.
Термин «инвестиции» имеет латинское происхождение - investure (облачать), в экономическую теорию и практику указанное понятие пришло из английского языка - to invest (вкладывать). В широкой трактовке понятие инвестиции означает вложение денежных средств в определенные финансовые инструменты или активы с целью последующего получения дохода.
Инвестиционная деятельность - деятельность по вложению средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Инвестиционная деятельность является необходимым условием кругооборота средств экономического субъекта, поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы основной хозяйственной и инвестиционной деятельности.
На макроэкономическом уровне значение инвестиций проявляется в следующем:
обеспечение расширенного характера общественного воспроизводства;
ускорение научно-технического прогресса;
повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции;
создание сырьевой базы промышленности;
обеспечение отраслевой сбалансированности общественного производства;
решение социальных проблем;
охрана окружающей среды;
обеспечение национальной безопасности государства.
На микроэкономическом уровне значение инвестиций заключается в обеспечении решения следующих задач:
обеспечение расширенного воспроизводства;
повышение технического уровня производства и качества продукции;
обеспечение конкурентоспособности предприятия;
получение дополнительной прибыли посредством финансовых инвестиций (приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий);
проведение природоохранных мероприятий.
Инвестиции можно классифицировать по ряду признаков:
по объектам вложений;
по приобретаемому инвестором праву собственности;
по периоду инвестирования;
по региональному признаку;
по формам собственности;
по уровню доходности;
по уровню инвестиционного риска;
По объектам вложения различают реальные и финансовые (портфельные) инвестиции.
Реальные инвестиции - вложение средств в материальные и нематериальные активы. Важнейшая их часть - капитальные вложения в основной капитал. Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал - основной капитал и необходимые для его функционирования оборотные средства.
Финансовые (портфельные) инвестиции - средства юридических или физических лиц вкладываются во множество ценных бумаг и/или иных финансовых инструментов. В совокупности эти инструменты образуют т.н. «инвестиционный портфель», который управляется финансовыми посредниками («институциональными инвесторами»).
По приобретаемому инвестором праву собственности принято выделять прямые и косвенные инвестиции.
При осуществлении прямых инвестиций юридические или физические лица, не являющиеся финансовыми посредниками, самостоятельно инвестируют временно свободные денежные средства в материальные или финансовые активы. Часто инструментами прямого инвестирования выступают объекты производственного назначения.
При косвенных инвестициях в качестве посредников между поставщиками и потребителями инвестиций участвуют различные финансовые институты.
По периоду инвестирования различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Все вложения, сроком до 1 года относят к краткосрочным инвестициям, свыше года и дo 3 лет - к среднесрочным, а инвестиции свыше 3 лет относят к долгосрочным инвестициям, при учете на предприятии применяют деление на краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
По региональному признаку выделяют внутренние (национальные) инвестиции и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны. Внешние инвестиции - в объекты инвестирования, находящиеся за её пределами. Сюда же относят приобретение различных иностранных финансовых инструментов (акций зарубежных компаний, облигаций других государств и др.)
По формам собственности используемого инвестором капитала деление происходит на:
частные инвестиции - средства, вложение которых осуществляется гражданами и частными предприятиями;
государственные инвестиции - средства, вложение которых осуществляется государственными органами власти и управления, государственными унитарными предприятиями за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, иных источников инвестиционных средств;
муниципальные инвестиции - средства, вложение которых осуществляется муниципальными органами власти и управления, муниципальными унитарными предприятиями.
Если инвестируемый капитал состоит из частных и государственных (муниципальных) инвестиций, принято определять их как смешанные инвестиции.
иностранные инвестиции - вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.
совместные инвестиции - осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств.
Институциональный инвестор - юридическое лицо, для которого основным видом профессиональной деятельности является аккумулирование денежных средств и их последующее инвестирование с целью МИ решения получения дохода для владельцев этих средств.
По уровню доходности различают:
высокодоходные инвестиции - предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень доходности по которым превышает среднюю норму прибыли на инвестиционном рынке;
среднедоходные инвестиции - аналогичные инвестиции, ожидаемый уровень доходности по которым соответствует средней норме прибыли на инвестиционном рынке;
низкодоходные инвестиции - аналогичные инвестиции, ожидаемый уровень доходности по которым соответствует средней норме прибыли на инвестиционном рынке;
бездоходные инвестиции - предполагают вложение капитала в инвестиционные проекты, по которым инвестор не ожидает получения дохода; это относится, прежде всего, к проектам социального, экологического, оборонного и прочего назначения.
По уровню инвестиционного риска деление существенно, поскольку инвестиционная деятельность ведется в условиях неопределенности. По этому признаку можно выделить низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые инвестиции. В качестве критерия отнесения инвестиций к той или иной группе применяется среднерыночный уровень риска.
Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит инвестирование средств на финансовом рынке без участия финансовых посредников. Коллективное инвестирование означает, что средства, I вложенные большим количеством инвесторов (преимущественно мелких), объединяются в единый фонд (пул) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода. Типичными примерами коллективного инвестирования являются инвестиционные фонды различных видов (паевые, акционерные, взаимные и т.д.)
Наряду с рынком банковских ссуд частью финансового рынка является рынок ценных бумаг. Коммерческий банк, даже довольно крупный, редко выдает ссуду на длительный срок. Выпуская ценные бумаги, компании и государство могут получить в пользование деньги даже на несколько десятилетий или вообще в бессрочное пользование. Таким образом для бизнеса с точки зрения доступа к источникам финансирования рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, коммерческие банки предоставляют посредникам рынка ценных бумаг ссуды для приобретения ценных бумаг, а финансовые посредники продают банкам крупные пакеты ценных бумаг для продажи их мелким инвесторам.
Рынок ценных бумаг - это совокупность отношений между эмитентами ценных бумаг, финансовыми посредниками и инвесторами, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, I выражающиеся в выпуске особых документов - ценных бумаг. Одним из способов классификации рынка ценных бумаг является деление его по срокам обращения (погашения) инструментов на рынок краткосрочных долговых обязательств — денежный рынок и рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и долевых ценных бумаг — рынок капиталов.
Термин «денежный рынок» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года. Обычно интересы частных инвесторов лежат вне сферы денежного рынка, так как операции с такими инструментами осуществляются банками и предприятиями с целью управления собственными краткосрочными ресурсами и поддержания их в ликвидной форме.
К инструментам рынка капиталов обычно относят три категории инвестиционных продуктов:
облигации;
акции;
инструменты, дающие право на другие инструменты (производные инструменты).
Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса и предложения. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций и других расходов. Организации и государство на рынке ценных бумаг больше занимают, чем одалживают, т.е. выступают чистыми заемщиками, а чистым кредитором в странах с развитой рыночной экономикой, как правило, являются граждане, у которых по разным причинам доходы превышают сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы, главным образом жилье. Ключевая задача рынка ценных бумаг - обеспечить наиболее быструю и эффективную трансформацию сбережений в инвестиции по цене, которая бы устраивала обе стороны.
Производные инструменты также имеют название «деривативы» (от английского - derivatives)
Развитие рынка ценных бумаг зависит от величины банковских процентных ставок, темпов инфляции и других макроэкономических факторов. Вложение временно свободных денежных средств в ценные бумаги привлекает инвесторов при достаточном их разнообразии на фондовом рынке и возможности получения большего дохода, чем от хранения денег в банке, при условии, что доходность вложений в ценные бумаги выше темпов инфляции.
Развитие рынка ценных бумаг позволяет решить ряд важных экономических задач, а именно: обеспечение рыночного финансирования инвестиционных программ предприятий и организаций; нормирование эффективной структуры производства; безинфляционное покрытие дефицита государственного бюджета; страхование финансовых рисков инвестиций. Итак, основными функциями рынка ценных бумаг являются:
инвестиционная функция, то есть образование и распределение инвестиционных фондов, необходимых для расширенного воспроизводства и технического прогресса;
передел собственности с помощью использования пакетов ценных бумаг, прежде всего акций;
перераспределение рисков (хеджирование) путем купли-продажи фиктивного капитала, посредством "противоположных сделок", участники которых поочередно принимают риск на себя;
функция притяжения венчурного (рискового) капитала. Она позволяет субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли.
Вкладывая средства в ценные бумаги, инвесторы стремятся обезопасить свои вложения, обеспечить их доходность и ликвидность. Эти задачи могут быть решены при диверсификации вложений, образующих портфель ценных бумаг. Диверсификация может осуществляться по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д. в целях сбалансированности портфеля ценных бумаг (оптимальном сочетании безопасности, доходности и ликвидности). Структура портфеля ценных бумаг инвестора должна регулярно пересматриваться. Это главным образом связано с изменениями инвестиционных целей и соотношения между доходностью и рискованностью входящих в портфель ценных бумаг.
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. По форме организации рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный, в зависимости от места торговли - на биржевой и внебиржевой, в зависимости от типа торговли - традиционный и компьютеризированный.
Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Это первая стадия процесса появления ценной бумаги на рынке, регулируемая определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок - это рыночное обращение ранее выпущенных ценных бумаг. На вторичном рынке заключаются сделки с ценными бумагами между различными рыночными субъектами
Если на первичном рынке происходит вовлечение в инвестиционный процесс новых капиталов сбережений, то на вторичном рынке осуществляется перелив капитала из одних отраслей экономики в другие, из одних акционерных обществ внутри отрасли в другие, т.е. происходит нормирование эффективной структуры экономики в целом.
Организованный рынок ценных бумаг - это обращение ценных бумаг на основе твердо остановленных правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка - по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок ценных бумаг - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
Биржевой рынок - это организованная торговля ценными бумагами на фондовых биржах. При этом сделки заключаются и исполняются строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех участников рынка. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.
Выделяют также кассовый и срочный рынки. Кассовый рынок (спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок, при этом чисто технически исполнение сделки может занять 1-3 рабочих дня, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Реальные сроки исполнения сделок на срочном рынке могут занимать от нескольких дней до нескольких месяцев.
Институциональная структура рынка ценных бумаг определяется составом его участников. К ним относятся:
эмитенты - юридические лица и органы государственного управления, выпускающие ценные бумаги и привлекающие на этой основе капиталы;
инвесторы - юридические и физические лица, покупающие ценные бумаги, вкладывающие свои сбережения в финансовые активы с целью их сохранения и приумножения;
финансовые посредники - профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокеры и дилеры, которые сводят продавца с покупателем, получая при этом свое вознаграждение;
организации, обслуживающие рынок ценных бумаг (инфраструктурные организации), которые сами не являются сторонами торговых операций, но обеспечивают заключение и исполнении сделок с ценными бумагами. К ним прежде всего относятся фондовые биржи, депозитарии по ценным бумагам, расчетно-клиринговые организации, регистраторы (реестродержатели) и др.
органы государственного регулирования и контроля.