Дипломная работа: Обоснование выбора вида налогового вычета при формировании портфеля ценных бумаг

Для определения оценки эффективности управления портфелем с помощью коэффициента Трейнора, необходимо сравнить полученные рассчитанные коэффициенты с разностью рыночной доходности и безрисковой ставки.

Таблица 14 в-коэффициент сформированного портфеля дохода

Коэффициент Трейнора для портфеля дохода будет равен:

В качестве рыночного индекса взят индекс ММВБ. Доходность рыночного индекса определялась с помощью формулы =СРЗНАЧ() в Excel. Данные о доходности индекса ММВБ за период 01.01.2015 по 01.04.2020 год в виде таблицы представлены в приложении 10.

Таким образом, превышение доходности рыночного индекса над безрисковой ставкой будет равняться:

0,0825-0,068=0,014

Соответственно, сравнивая рассчитанные коэффициенты Трейнора для обоих портфелей, можно утверждать, что выбранная стратегия сформированных портфелей дает большую доходность, в случае, если бы была выбрана пассивная стратегия управления и в портфель были включены исключительно безрисковые ценные бумаги или только рыночный индекс.

В результате произведенных расчетов были получены коэффициенты эффективности управления сформированными портфелями. Анализируя полученные данные, можно утверждать, что портфель дохода, включающий облигации федерального займа лучше диверсифицирован, чем первый сформированный портфель - портфель роста, выбрана более эффективная стратегия инвестирования. Данные результаты можно объяснить включением в портфель дохода большого объема безрисковых бумаг, а также исключения из портфеля акций Газпрома и Яндекса, который не выплачивает дивиденды.

Вместе с тем, доходность у портфеля роста значительно выше и больший по сравнению с портфелем дохода коэффициент Сортино, доказывает, что по соотношению риска и доходности второй сформированный портфель уступает первому. В данном случае, инвестору стоит обратить внимание на высокий риск портфеля. Выбор в пользу портфеля роста будет зависеть от отношения инвестора к риску.

Таким образом, принимая во внимания вычисленные коэффициенты, на индивидуальном инвестиционном счете будет сформирован портфель дохода.

3.3 Выбор оптимального типа налогового вычета

После оценки эффективности сформированного портфеля ценных бумаг, согласно выбранной и описанной методике, следует открыть индивидуальный инвестиционный счет в Сбербанке. После прохождения процедуры регистрации и получения договора брокерского обслуживания, необходимо внести сумму инвестиций, из которой и будет сформирован рассчитанный портфель.

Общий план инвестирования состоит во внесении инвестором на индивидуальный инвестиционный счет 200 тысяч рублей ежегодно в течение трех лет, после чего, данный счет будет закрыт, а ценные бумаги проданы.

Относительно не большой горизонт планирования и срок открытия счета обусловлен нестабильностью внешнеэкономической ситуации и повышенными рисками, а также большой сложностью прогнозирования на более продолжительные сроки.

Для выбора типа налогового вычета, необходимо рассчитать доход, который сформирует каждый тип вычета. Для этого необходимо спрогнозировать денежный поток каждого года. «Вычет на взносы» будет представлять собой получение 13 % от ежегодно вложенной суммы инвестиций. В случае выбора данного типа вычета, полученные 13 % от ежегодных инвестиций 200 тыс. рублей, равные 26 тыс. рублей, можно будет реинвестировать в ценные бумаги, тем самым увеличив доходность портфеля и повысив эффективность.

Вместе с тем, при выборе данного типа вычета, необходимо будет уплатить налог 13 % от полученного за три года дохода от операций на счете, то есть от продажи ценных бумаг в конце третьего года.

Вычета «вычет на доход», предоставляет льготу в сумме положительного финансового результата, полученного по операциям в течение трех лет. Данный тип налогового вычета предоставляется по окончании договора на ведение индивидуального инвестиционного счета и таким образом, доход, полученный от операций, не облагается подоходным налогом в 13 процентов.

В таблице 15 приведены расчеты формирования портфеля с учетом инвестиций в первый год. В столбце 2 приведены расчетные доли ценных бумаг в портфеле, согласно проведенному анализу. В столбце 3, приведены стоимости долей ценных бумаг, в расчете общих инвестиций в первый год, равных 200 тыс. рублей. С учетом стоимости ценных бумаг на 01.04.2020 г. (столбец 4), общая стоимость ценных бумаг в портфеле, приведена в столбце 6. В связи с разницей плановой и фактической стоимости акций Норникеля, акция компании будет приобретена за счет разницы плановой и фактической стоимости ценных бумаг и снижения доли облигаций. Рост портфеля в столбце 9 был определен как произведение стоимости ценной бумаги в портфеле на ее доходность и на количество ценных бумаг данной компании в портфеле.

Таким образом, в первый год инвестировано 199 225 рублей. А также будет остаток денежных средств на счете на сумму 774 рублей. В таблице 16 представлены расчеты на начало и конец первого года инвестирования.

Акции компаний в составе портфеля предполагается держать в течение трех лет. Вместе с тем, купоны по облигациям, предполагается реинвестировать в последующие периоды. Таким образом, с учетом купонной доходности облигаций и их количеством в составе портфеля, сумма реинвестирования во второй год будет равна: 121*70,3=8 506,30 рублей.

Таблица 15 Формирование портфеля в первый год инвестирования

С учетом падения цен на нефть в марте-апреле 2020 года, ухудшения внешнеэкономической ситуации и как следствие возможное снижение экономических показателей компаний, акции которых включены в состав портфеля, не учитываются дивиденды, в связи с тем, что затруднительно спрогнозировать их объем и возможность их выплату в целом.

Кроме того, в связи с незначительностью суммы комиссии за сделки в Сбербанке - 0,06 % от сделки, данные показатели не учитываются в расчетах.

Таблица 16 Формирование денежного потока в первый год инвестиций

Во второй год инвестирования, в портфель ценных бумаг на счет будет инвестировано еще 200 тыс. рублей, а также реинвестирован доход по купонам облигаций в размере 8 506 рублей. В таблице 17 приведены расчеты увеличения портфеля путем инвестиций в ценные бумаги.

В столбце 3 приведены объемы инвестиций в ценные бумаги каждой компании во втором году. В столбце 4 прогнозируемая цена ценных бумаг через год 01.04.2021. В столбце 5 отображено количество бумаг в портфеле, приобретенных с учетом инвестированной суммы в 200 тыс. рублей во втором году. Купонная доходность, полученная в первом году, была направлена на приобретение 8 облигаций федерального займа.

Сумма денежных средств на счете - 3 676 рублей, с учетом суммы денежных средств на счете на конец первого года равной 774 рубля, общая сумма денежных средств на счете составит 4 450 рублей 93 коп.

В столбце 7 отображена стоимость ценных бумаг в портфеле на начало второго года инвестирования. Доли ценных бумаг приближаются к расчетным показателям. Рост портфеля за второй год отображен в столбце 9 и составляет 34 576 рублей 20 коп.

Таким образом, во второй год инвестировано 208 506 рублей. А также будет остаток денежных средств на счете на сумму 3 676 рублей. В таблице 18 представлены расчеты на начало и конец второго года инвестирования.

При выборе типа вычета - «вычет на взносы», сумму вычета в 26 000 рублей (13 % от 200 000 рублей), можно реинвестировать и вложить в облигации. В таблице 19 представлено формирования портфеля во второй год инвестирования с учетом реинвестирования суммы налогового вычета.

Таким образом, изменятся данные в столбце 10 «Рост портфеля». Реинвестирование суммы налогового вычета во втором году увеличит рост портфеля на 1 898 рубля 10 коп. Соответственно изменятся показатели на начало и на конец второго года. В таблице 20 приведены расчеты формирования денежного потока во втором году с учетом реинвестирования суммы налогового вычета.

Таблица 17 Формирование портфеля во второй год инвестирования

В третий год инвестирования, в портфель ценных бумаг на счет будет инвестировано еще 200 тыс. рублей, а также реинвестирован доход по купонам облигаций в размере 18 699 рублей. В таблице 21 приведены расчеты увеличения портфеля путем инвестиций в ценные бумаги выбранных компаний.

Таблица 18 Формирование денежного потока во второй год инвестиций

Таким же образом, аналогично, как и во втором, в третьем году спрогнозирована плановая стоимость ценных бумаг в составе портфеля в столбце 4. Также, пропорционально увеличилась общая стоимость ценных бумаг в портфеле (столбец 7). В третий год, фактическая доля ценных бумаг максимально приблизилась к плановому расчетному объему (столбец 8).

Таким образом, в третий год инвестировано в ценные бумаги 216 483 рубля. А также будет остаток денежных средств на инвестиционном счете на сумму 2 216 рублей. В таблице 22 представлены расчеты на начало и конец третьего года инвестирования.

В таблице 23 приведены расчеты формирования денежного потока в третьем году с учетом реинвестирования суммы налогового вычета. Изменятся данные в столбце 10 «Рост портфеля» - в связи с увеличением суммы инвестирования, увеличится рост портфеля.

Таблица 19 Формирование портфеля во второй год инвестирования с учетом реинвестирования налогового вычета

Таблица 20 Формирование денежного потока во второй год при реинвестировании налогового вычета

Реинвестирование суммы налогового вычета в третьем году увеличит рост портфеля на 3 411 рубля 85 коп. Соответственно изменятся показатели на начало и на конец второго года. В таблице 24 приведены расчеты формирования денежного потока во втором году с учетом реинвестирования суммы налогового вычета.

Таблица 21 Формирование портфеля в третий год инвестирования

Таблица 22 Формирование денежного потока в третий год инвестиций