Дипломная работа: Оценка эффективности инвестиционного проекта

- Распространение рекламы.

Размещение рекламы будет способствовать дальнейшему привлечению клиентов. Поскольку количество предоставляемых мест в саду не велико, то распространение рекламы предполагается через «Сарафанное радио» и ведение групп в социальных сетях. На размещение рекламы в социальных сетях планируется выделять 400 руб. в квартал.

- Услуги интернет-провайдера «Ростелеком».

Ежемесячно абонентская плата составит 1 800 руб. В стоимость входит: Пакет «Интернет для бизнеса» (интернет и беспроводной интернет (4G Модем) 1 000 руб.; мобильная связь 300 руб.; видеонаблюдение (1 камера при входе) 500 руб.. В квартал стоимость равна 5 400 руб. [Ростелеком для юридических лиц…, 2019].

- Медикаменты.

Выделенная сумма 1 500 руб. на покупку раз в квартал необходимых медицинских товаров.

- Хозяйственные товары.

Ежеквартально, на покупку товаров, предназначенных для уборки сада, выделена сумма в размере 3 000 руб. В нее входят чистящие средства и порошок для стирки белья, рулоны туалетной бумаги, и вспомогательные приборы по мере необходимости.

- Программа «1С».

Программа 1С приобретается через фирму «1С». При покупке сразу на 12 месяцев будет предоставляться скидка, и тогда тариф будет стоить 33 816 руб. в год, за квартал - 8 454 руб. [Тарифы, 2019].

- Обслуживание расчетного счета в Банке.

Обслуживание расчетного счета в месяц составляет 900 руб., в квартал 2 700 руб. [Расчетно-кассовое обслуживание, 2019].

- Амортизация.

Амортизируемое имущество то, у которого первоначальная стоимость более 100 000 руб. и срок полезного использования более 12 месяцев [НК РФ № 117-ФЗ]. В рассматриваемом проекте амортизация отсутствует.

- Ремонтные работы.

Планируемая сумма затрат по ремонту составляет 5 000 руб. в квартал.

Итоговые квартальные постоянные затраты составляют 1 280 604 руб..

Произведем расчет переменных затрат.

- Расходы на продукты питания для детей.

В методических рекомендациях по дошкольному питанию в детских садах прописано примерное десятидневное меню для детей. В примерном меню приведен состав наборов продуктов и их расход по дням на одного ребенка. Расчет затрат на продукты производился по ценам магазина «Лента» [Мои списки покупок, 2019]. Тогда, среднедневные затраты на продукты на одного ребенка равны 119 руб., расчет представлен в приложении 7. Однако, следует учесть, что некоторые продукты могут подорожать в связи с сезонностью, а также нужных нам продуктов может не оказаться в наличии и придется их заменять альтернативными разрешенными продуктами, но их стоимость может быть выше или ниже. Немаловажным фактором является то, что продукты не продаются по нужным нам объемам. Поэтому стоимость питания завысим и учтем как 180 руб. Предположим, что посещаемость одного ребенка в месяц составит 22 дня, тогда затраты на питание в месяц равны 3 960 руб., за квартал - 11 880 руб. При полной посещаемости детского сада затраты на питание в квартал равны 570 240 руб. С учетом предполагаемой загрузки посещаемости, затраты на питание будут меняться.

- Расходы на обновление игрушек, методических материалов и канцтоваров для детей.

Игрушки и методические пособия в саду решено пополнять и обновлять раз в квартал, и запланировать сумму в размере 150 руб. на одного ребенка. Расчет производится в зависимости от загрузки посещаемости сада.

Подробные квартальные результаты по постоянным и переменным затратам представлены в приложении 8.

На основании всех выше перечисленных расчетов в приложении 9 представлен бюджет доходов и расходов (БДР). На основании бюджета доходов и расходов следует, что при не полной загрузке мощностей, даже в первые кварталы деятельности можно выйти на чистую ежемесячную прибыль. Однако, стоит учесть, в те месяцы, когда загрузка мощностей будет составлять менее 100% от основного вида оказания услуг, а планируемая посещаемость от дополнительных услуг будет не соблюдена, то такая ситуация может привести к отрицательной прибыли.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) наглядно отражает полученные и уплаченные денежные потоки. Для его составления учтем инвестиционные затраты. Инвестиционные затраты (кроме тех, которые учтены при расчете амортизации) будут распределены как на возмещение первоначальных инвестиций собственнику одинаковыми частями на весть срок проекта - 12 кварталов. Инвестиционные вложения равны 1 791 717 руб., вычитаем амортизацию 0 руб., получаем: 1 791 717 руб. Делим на 12 кварталов, и тогда сумма в квартал равняется 149 310 руб. Бюджет движения денежных средств представлен в приложении 10. Полученный бюджет движения денежных средств имеет положительные остатки денежных средств на конец каждого расчётного периода, что подтверждает финансовую реализуемость проекта.

3.2 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Финансирование проекта предполагается за счет вложений собственника, т.е. собственных средств. Для определения ставки дисконтирования как стоимости собственного капитала необходимо воспользоваться методом кумулятивного построения. Рассмотрим расчет показателей ставки дисконтирования:

- Безрисковая ставка доходности. Ставка принимается на уровне эффективной доходности к погашению по облигациям Министерства Финансов РФ. Согласно данным сайта Rusbonds, доходность, выбранной нами облигации, составляет 7 % годовых. Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом, документарные именные, выпуск 26215. Дата размещения - 04.09.2013 г., дата погашения - 16.08.2023 г. [МинФин РФ…, 2019].

- Страновой риск. Данный показатель можно не учитывать, т.к. реализация проекта осуществляется внутри страны, и организация не собирается выходить на международный рынок.

- Величина премии за риск. Пользуясь методическими рекомендациями по оценки эффективности вложений, ориентировочной величиной поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов, уровень риска определяется как средний. Обосновывается это тем, что данные услуги уже есть и применяются при дошкольном образовании. Т.е. мы увеличиваем общий показатель предоставления услуг в этой сфере уже существующего продукта. Тогда уровень премии за риск равняется 9 % [Методические указания № ВК 477].

Складывая, вышеприведенные показатели, номинальная ставка дисконтирования составляет 16 % годовых, квартальная - 3,78 %.

Для дальнейшей оценки эффективности вложений, определим свободные денежные потоки на фирму. Они состоят из потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Расчет производится на основе бюджета движения денежных средств и представлен в приложении 11.

Эффективность проекта по открытию сада оценивается по критериям:

- Чистая приведенная стоимость. Показатель равняется накопленному дисконтированному денежному потоку в последний квартал реализации проекта и составляет 853 245 руб. Так как показатель положительный, то это говорит о эффективности проекта.

- Индекс прибыльности. Для расчета используется показатель чистой приведенной стоимости равный 853 245 руб., и сумма приведенных инвестиций к нулевому году взятая по модулю и равная 1 791 717 руб.

(14)

Тогда, PI составляет 0,48, то есть каждый вложенный рубль в проект приносит 48 копеек чистого дохода.

- Дисконтированный период окупаемости.

кв. (15)

Срок окупаемости проекта составляет 7,51 кварталов. Это значит, что в конце второго года будет покрыта вся сумма инвестиций после реализации проекта (второй квартал в 2022 году).

- Внутренняя норма доходности составляет 7,14 % в квартал. В год - . Таким образом, показатель определяет максимальную стоимость вложенного капитала, которая выше требуемой доходности собственника, составляющей 16 % годовых.

За 12 кварталов реализации вложенных средств в размере 1 791 717 руб., проект принесет 853 245 руб., иными словами на рубль вложенных инвестиционных средств приходится 48 копеек чистого дохода, при соответствии годовой доходности в 31,75 %. Окупаемость проекта произойдет во втором квартале 2022 года, т.е. через 7,51 квартала реализации проекта.

Чистый дисконтированный доход - положительный, индекс прибыли - положительный, окупаемость происходит до окончания срока реализации проекта, доходность превышает затраты на капитал. Из этого следует, что критерии эффективности превышают требуемое значение, поэтому проект открытия частного сада «Звездочки» можно принять к реализации.

3.3 Оценка рисков и чувствительности инвестиционного проекта

В соответствии рассчитанных показателей эффективности проекта, представленная бизнес модель является эффективной. Однако, для того чтобы применить проект необходимо провести анализ его рисков.

Любой новый инвестиционный проект неминуемо столкнется с теми или иными трудностями, которые будут угрожать его реализации в дальнейшем. Для собствнников бизнеса является важным умение предвидеть такие возможные ситуации и заранее прогнозировать пути их преодоления. Следует взвешенно дать оценку степени риска и обнаружить те проблемы, с которыми может столкнуться любой предсприниматель.

Причины возникновения рисков могут исходить от просчетов в области маркетинга и производственной политики, от неправильно подобранного персонала, а так же в процессе деятельности могут появиться новые конкуренты.

Гарантией? ?успешной деятельности частного детского сада «Звездочки»ю? является понимание своего р?ы?н?к?аю?, г?р?аю?м?ою?т?н?аю?я? ц?ею?н?ою?в?аю?я? п?ою?л?и?т?и?к?а, качественное обслуживаниею? и? п?ою?с?т?ою?я?н?н?аю?я? р?аю?б?ою?т?аю? с? к?л?и?ею?н?т?ою?м?.

В представленной работе оценка рисков инвестиционного проекта осуществлялась с помощью комплексного подхода, предполагающего качественную и количественную оценку рисков.

В ходе качественного анализа были выделены следующие виды риска:

1. Риск, связанный с возможным уменьшением выручки. Причинами могут стать:

- отсутствие спроса на услуги. Расположение сада выбрано неудачно, или во внимание не принят анализ рынка конкурентов (рядом находится аналогичное учреждение, цены не соответствуют заявленным услугам). Решение ситуации: пересмотреть план проекта и скорректировать выявленные ошибки;

- болезнь, эпидемия детей. Посещаемость детей резко может сократиться во время массовой заболеваемости. Производится не полная оплата услуг, а места сохраняются за отсутствующим ребенком. Решение ситуации: заранее заложить возможные затраты в родительскую плату;

- сезонность. Данный риск довольно тяжело скорректировать, однако стоит провести оценку возможного частичного сохранения прибыли (рассмотрение дополнительных услуг, относящихся к определенному времени году).

2. Нестабильность экономического законодательства и неблагоприятной текущей экономической ситуации (прогнозируемы кризис на ближайшие пару лет) способны спровоцировать повышение риска увеличения ставки дисконтирования, постоянных и/или переменных затрат.

3. Высокий уровень бюрократизации отрасли. Штрафы, прекращение деятельности. Решение ситуации: исполнение всех законодательных требований.

4. Высокий уровень проведения постоянных проверок. Отсутствие успеваемости подготовки документов и помещения для проверки, чаще всего этого санитарное состояние и пожарная безопасность. Решение ситуации: своевременный контроль за исполнением требуемых работ.

5. Низкий уровень профессиональной компетенции персонала. Результатом низкой квалификации сотрудников может стать потеря репутации организации, в следствии произойдет отток клиентов, который способен привести к разорению. Решение ситуации: предъявлять высокие требование при приеме на работу, учитывать заработную плату за соответствующие требования, своевременно направлять персонал на повышение своей квалификации.

6. Высокий уровень капитализации инвестиций. Постоянные затраты на питание, заработную плату и прочие расходы. Необходимо стабильное наличие свободных денежных средств. Решение ситуации: создание резервного фонда, увеличение дохода (расширение предоставляемых услуг), иметь собственные средства для дополнительных вложений.

Для количественной оценки рисков применяем анализ чувствительности проекта. С помощью данного анализа можно выявить то, насколько показатели эффективности проекта чувствительны к изменению основных параметров рассматриваемого проекта.

Факторы, являющиеся параметрами проекта:

- посещаемость детей;

- цена услуги;

- постоянные расходы;

- переменные расходы;

- инвестиционные вложения;

- ставка дисконтирования.

Диапазон вариации данных факторов от базового варианта был выбран от - 15 % до + 15 % с шагом в 5 %. Показателем эффективности проекта была выбрана чистая приведённая стоимость (NPV). Результаты проведения всех расчётов анализа чувствительности представлены в таблице 8.

Таблица 8 Анализ чувствительности инвестиционного проекта по открытию частного детского сада «Звездочки», в руб.