• обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами.
• степень государственной поддержки развития отрасли.
• стадия жизненного цикла отрасли.
. Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли оценивается на основе следующих коэффициентов:
• коэффициент рентабельности активов.
• коэффициент рентабельности собственного капитала.
• коэффициент рентабельности реализации продукции.
• коэффициент рентабельности текущих затрат.
. Уровень отраслевых инвестиционных рисков оценивается на основе следующих показателей:
• коэффициент вариации среднеотраслевого показателя рентабельности собственного капитала по отдельным годам анализируемого периода.
• коэффициент вариации показателей рентабельности в разрезе отдельных предприятий отрасли.
• уровень конкуренции в отрасли.
• уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли.
• уровень социальной напряженности в отрасли
Анализ ИП включает в себя несколько методов, основные методы анализа инвестиционных проектов
. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли. Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.
. Метод расчета периода окупаемости проекта. Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается
. Метод чистой настоящей (текущей) стоимости. Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости.
. Метод внутренней нормы рентабельности. Все поступления и затраты по
проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной
не на основе задаваемой извне средней стоимости капитала, а на основе
внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как
ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей
стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю.
Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с
чистой настоящей стоимостью затрат.
2.8 Характеристика дивидендной политики предприятия
Дивидендная политика - это политика организации в области использования прибыли, по которой определяется, в каком режиме организации следует выплачивать дивиденды акционерам: выплатить сразу в полном объеме или реинвестировать прибыль с целью получения с нее дохода с последующей выплатой дивидендов в большем размере. Дивидендная политика часть финансовой политики организации. В ее основе лежит концепция распределения чистой прибыли, определяющая соотношение между потребляемой и капитализируемой частями. При определении данного соотношения учитываются следующие факторы: нормативные документы, регулирующие порядок выплаты дивидендов; наличие свободных денежных средств; доступность привлечения средств из других источников и их стоимость; интересы акционеров.
Дивидендная политика разрабатывается и реализуется в следующей
последовательности: 1) анализ дивидендной политики в предшествующем периоде; 2)
анализ исходных факторов формирования дивидендной политики; 3) учет всех
факторов формирования дивидендной политики; 4) выбор типа дивидендной политики
исходя из внутренних и внешних условий функционирования организации на данном
этапе ее жизненного цикла; 5) взаимоувязка дивидендной политики с прочими
приоритетами экономической стратегии; 6) утверждение дивидендной политики
собственниками организации; 7) распределение прибыли в соответствии с выбранной
дивидендной политикой; 8) определение общего уровня дивидендных выплат; 9)
принятие решения о размере выплат на одну обыкновенную акцию; 10) анализ
эффективности дивидендной политики; 11) совершенствование и последующие
корректировки дивидендной политики организации.
2.9 Характеристика доходов предприятия
Источниками доходов и поступлений средств предприятия являются: 1) прибыль от производственно-хозяйственной деятельности. Конечным финансовым результатом является балансовая прибыль. Она включает: а) прибыль от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг основного производства; б) прибыль от прочей реализации, в частности основных фондов и другого ненужного имущества предприятия (под прибылью от прочей реализации понимается финансовый результат от реализации: основных фондов, сырья, материалов, нематериальных активов, ценных бумаг, иностранной валюты); в) финансовые результаты от внереализационных операций (к ним можно отнести доходы от сдачи имущества в аренду и лизинг, доходы от краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, сальдо уплаченных и полученных штрафов и неустоек); 2) амортизационные отчисления (они предназначены для финансирования затрат, связанных с простым и расширенным воспроизводством основных фондов предприятия); 3) устойчивые пассивы (кредиторская задолженность). К устойчивым пассивам относятся не принадлежащие предприятию средства, но по условиям расчетов постоянно находящиеся в его обращении. Предприятие может до момента погашения задолженности распоряжаться ими по своему усмотрению. Устойчивые пассивы: 1) задолженность по заработной плате рабочим и служащим предприятия; 2) отчисления во внебюджетные фонды, связанные с фондом оплаты труда, а также резерв предстоящих платежей по отпускам работающих; 3) задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам, авансовым платежам клиентов; 4) средства от продажи ценных бумаг, финансовых операций с временно свободной денежной массой; 5) паевые, членские взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц; 6) долгосрочные банковские кредиты; 7) займы; 8) пожертвования и благотворительные взносы. В расходной части финансового плана предусматриваются статьи расходов.
Отчисления в фонд накопления, фонд потребления, резервный фонд, на
благотворительные цели. Для эффективного функционирования на принципах
коммерческого расчета, проведения сбалансированной стратегии и тактики в
условиях рыночной экономики предприятие должно иметь три фонда: 1) фонд
накопления; 2) фонд потребления; 3) резервный (страховой) фонд. Фонд накопления
предназначен для: финансирования капитальных вложений; прироста собственных
оборотных средств; научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;
уплаты процентов по долгосрочным кредитам. Фонд потребления предусматривает
покрытие следующих расходов: вознаграждение трудового коллектива по итогам
работы за год; оказание единовременной помощи членам трудового коллектива;
премирование работников за выполнение особо важных производственных заданий;
культурно-бытовое обслуживание работников предприятия; строительство и
капитальный ремонт жилых домов, детских и спортивно-культурных учреждений.
Резервный фонд (страховой) предназначен для компенсации не полученных доходов
от предпринимательской деятельности вследствие наступления факторов риска: платежи
в бюджет; проценты по долгосрочным кредитам.
.10 Виды прибыли. факторный анализ прибыли
Различают прибыль бухгалтерскую и чистую экономическую прибыль. Как правило, под экономической прибылью понимается разность между общей выручкой и внешними и внутренними издержками. В число внутренних издержек включают при этом и нормальную прибыль предпринимателя. Нормальная прибыль предпринимателя - это минимальная плата, необходимая, чтобы удержать предпринимательский талант. Прибыль, определяемая на основании данных бухгалтерского учета, представляет собой разницу между доходами от различных видов деятельности и внешними издержками. В настоящее время в бухгалтерском учете выделяют пять видов прибыли: валовая прибыль; прибыль (убыток) от продаж; прибыль (убыток) до налогообложения; прибыль (убыток) от обычной деятельности; чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).
Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг. Выручку от реализации товаров, продукции, работ и услуг называют доходами от обычных видов деятельности. Затраты на производство товаров, продукции, работ и услуг считают расходами по обычным видам деятельности.
Валовую прибыль рассчитывают по формуле:
Пвал = ВР - С,
где ВР - выручка от реализации;
С - себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг.
Прибыль (убыток) от продаж представляет собой валовую прибыль за вычетом
управленческих и коммерческих расходов:
Ппр = Пвал - Ру - Рк,
где Ру - расходы на управление;
Рк - коммерческие расходы.
Прибыль (убыток) до налогообложения - это прибыль от продаж с учетом
прочих доходов и расходов, которые подразделяются на операционные и
внереализационные:
Пдн = Ппр + Содр + Свдр,
где Содр - операционные доходы и расходы; Свдр - внереализационные доходы и расходы.
Прибыль (убыток) от обычной деятельности может быть получена вычитанием
из прибыли до налогообложения суммы налога на прибыль и иных аналогичных
обязательных платежей:
Под = Пдн - Н, где Н - сумма налогов.
Выделяют две методики факторного анализа прибыли от продажи.
П = К*(Ц - С)
где К - количество проданной продукции, ед.;
Ц - цена реализации, руб.; С - себестоимость единицы продукции, руб.
Алгоритм расчета количественного влияния факторов методом абсолютных
разниц:
ΔПобщ = Пф - Ппл
в том числе изменение прибыли за счет:
изменения объема продаж:
ΔПк = (Кф - Кпл)*(Цпл - Спл);
изменения цены реализации:
ΔПц = Кф * (Цф - Цпл);
изменения себестоимости:
ΔПс = Кф * (Спл - Сф).
где ф, пл - плановые и фактические значения показателей.
Ее преимущество заключаются в более достоверном определении степени
влияния факторов с учетом взаимосвязи объема продаж и переменных затрат:
П = К * (Ц - Зпер) - Зпост
где, К - количество проданной продукции; Ц - цена реализации; Зпер - удельные переменные затраты (в расчете на единицу продукции); Зпост - сумма постоянных затрат.
Постоянные затраты не зависят от объема производства (проценты по кредитам, амортизация при линейном методе начисления, расходы по аренде и др.).
Переменные затраты меняются прямо пропорционально изменениям объема производства товаров (работ, услуг) (затраты на сырье и материалы, сдельная заработная плата). Степень реагирования издержек на изменение объема производства можно найти делением изменения затрат за период на изменение объема производства. Если результат равен нулю, то в организации характер затрат - постоянные, равен единице - пропорциональные затраты, меньше единицы - дигрессивные и больше единицы - прогрессивные.
Чтобы обеспечить снижение себестоимости и повышение прибыли, необходимо выполнять следующее условие: темпы снижения дигрессивных расходов должны превышать темпы роста прогрессивных и пропорциональных расходов.
Однако не всегда все затраты можно разделить на постоянные и переменные. Существуют так называемые условно постоянные или условно переменные затраты. Например, оплата электроэнергии (используется и в технологическом процессе, и на нужды организации), зарплата продавцов (состоит из оклада и процентов от выручки).
Факторный анализ проводится методом цепных подстановок:
ΔПобщ = Пф - Ппл
Пусл1 = Кф * (Цпл - Зперпл) - Зпостпл Пусл2 = Кф * (Цф - Зперпл) -
Зпостпл Пусл3 = Кф * (Цф - Зперф) - Зпостпл
Изменение прибыли за счет факторов:
объема продаж:
ΔПк = Пусл1 - Ппл;
цены реализации:
ΔПц = Пусл2 - Пусл1;
удельных переменных затрат:
ΔП3пер = Пусл3 - Пусл2;
суммы постоянных затрат:
ΔПЗпост = Пф - Пусл3.
2.11 Показатели рентабельности. Модель Дюпона
Показатели рентабельности, применяемые в экономических расчетах, характеризуют относительную прибыльность. Различают показатели рентабельности продукции и рентабельности предприятия. Рентабельность продукции примеряют в 3-х вариантах: рентабельность реализованной продукции, товарной продукции и отдельного изделия. Рентабельность реализованной продукции это отношение прибыли от реализации продукции к ее полной себестоимости.
Рентабельность товарной продукции характеризуется показателем затрат на денежную единица товарной продукции или его обратной величиной.
где Т товарная продукция в оптовых ценах предприятия; С - полная себестоимость товарной продукции.
Классической формулой вычисления рентабельности товарной продукции является формула (Т-С) / С100.
Рентабельность изделия - это отношение прибыли на единицу изделия к себестоимости этого изделия. Прибыль по изделию равна разности между его оптовой ценой и себестоимостью.