Каждый из этих трех подходов имеет много различных методов оценки, как:
1. затратный - метод сравнительной единицы, метод разделения по компонентам, метод количественной диагностики, метод учета затрат на инфраструктуру, метод замещения, метод индексации данных проектно-сметной документации;
2. сравнительный - метод парных продаж, метод статистических корректировок, экспертные методы сравнения, метод мультипликаторов сравнения;
3. исходный - метод капитализации дохода, метод дисконтирования денежных потоков, метод остаточного дохода.
Кратко экономическую суть трех указанных подходов к оценке имущества предприятия, учитывая необходимость учета возможностей его эффективного использования, можно объяснить так:
1. затратный (имущественный) - определяет стоимость объекта по сумме затрат на его создание и использование;
2. сравнительный (рыночный) - определяет стоимость на базе сопоставления с аналогами, которые уже были объектами рыночных сделок;
3. исходный (доходный) - оценивает стоимость объекта на принципе величины чистого потока положительных результатов от его использования.
Каждый из этих подходов имеет свои преимущества и недостатки. Рассмотрим их.
Использование затратного подхода позволяет
- Оценивать объекты общегосударственного или уникального характера, или в условиях малоактивного и неразвитого рынка капитала, недвижимости, земли и т.д.;
- Анализировать варианты наилучшего использования земельного участка, технико-экономических возможностей нового строительства и разного рода улучшений;
- Окончательно сбалансировать величины рыночной стоимости предприятия с его возможностями по каждому из структурных элементов.
К недостаткам можно отнести:
- Использование «бывшей» хозяйственной информации требует приведения к одному временному периоду;
- Игнорирование перспектив развития предприятия и рыночной среды;
- Из круга исследований полностью выпадают индивидуальные возможности эффективного использования объекта.
Сравнительный подход имеет следующие преимущества:
- Ориентируется на текущие фактические цены и рыночные условия деятельности, что позволяет избежать расхождения между расчетной величиной стоимости и ее рыночным эквивалентом;
- Достоверная фактическая информация повышает точность аналитических расчетов и отражения специфики объекта оценки, учтя фактически достигнутые финансово-экономические результаты;
- Позволяет учесть не только внутренние особенности объекта, но и рыночную ситуацию в целом.
Однако и недостатков у этого подхода тоже много:
- Нуждается в существовании развитого, цивилизованного и прозрачного рынка объектов оценки;
- Невозможность оценки уникальных или специфических объектов за отсутствия аналогов для сравнения;
- Игнорирование перспектив развития предприятий в будущем
- Значительные затраты времени и ресурсов для сбора и обработки большого массива информации как об объекте оценки, так и его аналогов;
- Необходимость использования сложных расчетных процедур для установления адекватных поправок против аналога, что не всегда возможно.
К преимуществам исходного подхода можно отнести:
- Учет перспектив деятельности и развития предприятия как целостного земельно-имущественного и социально-организационного комплекса, исходя из прежнего опыта достигнутых результатов и сложившихся рыночных условий;
- Возможность учета специфики рыночных условий для определенного объекта с помощью правильного определения уровня дисконта или коэффициента капитализации.
Недостатками же этого подхода являются:
- Невозможность достижения абсолютно точных результатов из-за длительности периода оценки и нестабильность реальных процессов притока и оттока капитала;
- В аналитических расчетах используется прогнозная (вероятностная), а не фактическая хозяйственная информация;
- Аналитические процедуры формирования ставок дисконтирования и капитализации имеют слишком субъективный характер.
Во время анализа и определения рыночной стоимости необходимо уделять внимание большом количестве разнообразных факторов, которые ее фактически и формируют. Все их условно можно разделить на три уровня:
1. общие факторы, непосредственно не связанные с объектом оценки (экономические, социальные, политические, природные)
2. локальные факторы, которые непосредственно связаны с отдельным классом объектов оценки (местонахождение, условия продажи, физические и финансово-экономические факторы)
3. индивидуальные факторы, которые непосредственно обусловлены конкретным объектом оценки (материально-технические, рыночно-ситуационные, социально-трудовые, структурно-функциональные).
Рассмотрим несколько подробнее каждый из трех подходов.
Затратный подход базируется на постулате, что потенциальный владелец пользователь не согласится потратить на формирование и реализацию собственных внутренних или внешних возможностей больше, чем стоимость ожидаемого финансово-имущественного результата. Таким образом, методы этого подхода предусматривают ресурсную оценку всех составляющих целостного земельно-имущественного и социально-организационного комплекса предприятия, на основании учета всех затрат, необходимых для его воспроизведения (замещения) на конкретную дату в рабочем состоянии.
Наиболее специфическим элементом затратных методов оценки потенциала разновидности смет, которые составляются с целью определения полных затрат на тот или иной компонент земельно-имущественного и социально-организационной системы предприятия. Базой для составления смет служит проктна документация, установлены нормативы расходов, рабочие чертежи, договоры на приобретение или выполнения работ и тому подобное.
На современном этапе неразвитости национальных рынков и недоступности информации о них, нестабильности экономической системы в Украине в целом, недостаточного уровня подготовки аналитиков, затратный подход является наиболее распространенным (а иногда и единственно возможным) в отечественной оценочной практике.
Сравнительный подход базируется на информации о недавних рыночных сделках с аналогичными объектами и ее использование как базы определения стоимости объекта оценки. В основу методов данного подхода положен допущение о том, что субъекты рыночных отношений заключают соглашения по аналогии с заведенным традициям или прежним опытом. К сожалению, абсолютных аналогов отдельных элементов потенциала не существует, поэтому следует использовать различные механизмы корректировки стоимости аналога.
Совокупность всех возможных критериев сравнения можно разбить на следующие группы: 1) общие показатели сферы деятельности предприятия; 2) показатели масштаба деятельности; 3) показатели финансового состояния; 4) показатели качества менеджмента; 5) показатели рыночной позиции.
За базу сравнения традиционно принимают такие финансово-экономические показатели: совокупный капитал предприятия, сумма его чистых активов, выручка от операционной деятельности (общий валовой доход), денежный поток от функционирования объекта, чистая прибыль. Средняя сумма выплачиваемых дивидендов и тому подобное.
Исходный подход базируется на зависимости стоимости объекта оценки от возможностей его эффективного использования, то есть возможных результатов. Это утверждение следует из того мнения, что потенциальный владелец пользователь не заплатит за объект больше, чем он ожидает получить от его хозяйственного использования. Этот подход пользуется понятиями «прилив» и «утечка» капитала (cash flow - inflow and outflow). Традиционное понятие «денежного потока» означает сумму чистых доходов, связанных с деятельностью предприятия, полученных из всех источников. Традиционно выделяют две модели формирования денежного потока предприятия - поток для собственного капитала и поток для совокупного капитала. Особенности определения денежных потоков предприятия - это функция финансового менеджмента и инвестиционного анализа.
При расчетах стоимости объекта во времени используется шесть функций денежной единицы (F1 - будущая стоимость денежной единицы, F2 - накопление денежной единицы за период, F3 - фактор фондозамищення (коэффициент замещения капитала), F4 - текущая стоимость денежной единицы, F5 - текущая стоимость единичного аннуитета (фактор текущей стоимости аннуитета), F6 - коэффициент амортизации денежной единицы), рассчитанных на основании сложных процентов.
Наиболее типичными методами исходной технологии расчетов является капитализация доходов и дисконтирования денежных потоков.
Общая методология метода дисконтирования предполагает установление стоимости потенциала (или его элемента) на уровне чистого приведенного потока капитала от его эксплуатации. Общий расчет производится по традиционной технологии дисконтирования и сравнение денежных приливов и отливов капитала предприятия по данному объекту. Специфика оценки отдельных объектов оказывается в особой структуре учетной ставки, определяется различными методами.
Методы капитализации базируются на использовании коэффициента, который делает перевод чистых потоков капитала от использования объекта в его стоимость. В целом такие методы в основном базируются на трех теоретических принципах - ожидания, замещения и спроса и предложения. Суть коэффициента капитализации заключается в сочетании двух экономических процессов - получение дохода на капитал и возмещение капитала инвесторавласника.
В зависимости от базы определения нормы (ставки) возмещение капитала разделяют нормы дохода, нормы денежных потоков, нормы возмещения и нормы доходности. В соответствии с этим принято различать такие виды коэффициентов капитализации:
1. общий коэффициент капитализации
2. коэффициент капитализации собственного капитала
3. коэффициент капитализации заемного капитала
4. коэффициент капитализации в зависимости от объекта оценки.
В заключение целесообразно отметить, что каждый из названных подходов и специальных методов имеет указанные выше преимущества и недостатки и только на основе комплексного использования наработанного опыта оценки можно достичь реального определения стоимости имущества и воплощенного в нем потенциала.
Поэтому прикладная оценка
потенциала предприятия проводится на основе всех подходов и всеми доступными
методами. Конечный выбор величины стоимости объекта производится на основе
определения ее среднеарифметического эквивалента с учетом весомости полученных
результатов или субъективного мнения эксперта. К тому же процесс гармонизации
полученных величин стоимости не сводится к механическому усреднения, это
вероятностный расчет рыночной стоимости, величина которой находится в пределах
от минимальной до максимальной расчетной стоимости объекта. Конечный вывод
делается на основе логических научно обоснованных выводов, которые
предусматривают повторный анализ ценностно-образовательных факторов, проверку
расчетных процедур, и тому подобное.
1.4 Методы оценки
конкурентоспособности потенциала предприятия
Конкурентоспособность потенциала предприятия - это комплексная характеристика, отражающая уровень преобладания совокупности показателей оценки возможностей предприятия, определяющие его успех на определенном рынке за определенный промежуток времени по совокупности аналогичных показателей предприятий-конкурентов.
Конкурентоспособность потенциала предприятия - комплексное, многопрофильное понятия, поскольку предполагает учет взаимодействия сих его составляющих (производство, персонал, маркетинг, менеджмент, финансы и др.).
Конкурентоспособность потенциала предприятия имеет несколько особенностей, а именно :
1. Конкурентоспособность не является имманентным качеством предприятия (т.е. его внутренней, естественной качеству). Она может быть обнаружена и оценена только при наличии конкурентов (реальных или потенциальных).
2. Это понятие является относительным, то есть оно имеет разный уровень отношении различных конкурентов.
3. Конкурентоспособность потенциала предприятия определяется производительностью использования привлеченных к процессу производства ресурсов.
4. Уровень конкурентоспособности потенциала предприятия зависит от уровня конкурентоспособности его составляющих (прежде продукции), а также от общей конкурентоспособности отрасли и страны.
На современном этапе развития научных исследований конкурентоспособности потенциала предприятия наметился дуалистический подход к определению ее уровней. В зависимости от глобализации целей исследования выделяют следующие уровни конкурентоспособности потенциала предприятия:
1) мировое лидерство
2) мировой стандарт
3) национальное лидерство
4) национальный стандарт
5) отраслевое лидерство
6) отраслевой стандарт
7) пороговый уровень.
Если предприятие находится ниже порогового уровня, то его потенциал считается вовсе не конкурентоспособным.
Согласно второму взглядом отделяют четыре уровня конкурентоспособности потенциала предприятия. Предприятия первого уровня рассматривают организацию аппарата управления как внутренне нейтральный элемент потенциала, а роль руководителя ограничивают налаживанием выпуска продукции, без учета проблемы конкурентоспособности и удовлетворения потребностей потребителей. Лишними считают изменение конструкции или повышение технического уровня продукции, совершенствование структуры и функций отдела сбыта и службы маркетинга, поскольку не учитываются изменения рыночной ситуации и потребностей потребителей. Предприятия второго уровня конкурентоспособности пытаются сделать производственный элемент потенциала «внешне нейтральным». Это означает, что потенциал предприятия должен полностью соответствовать стандартам, установленным его основными конкурентами. А если руководители предприятия понимают его конкурентные преимущества на рынке несколько иначе, чем их основные соперники, и стараются не ограничиваться теми общими стандартами производства, действующие в области, то потенциал предприятия эволюционирует до третьего уровня конкурентоспособности. На таких предприятиях производственная составляющая потенциала подвергается сильному влиянию со стороны составляющей управления, способствует ее развитию и совершенствованию. Когда успех в конкурентной борьбе становится уже не столько функцией производства, сколько функцией управления и начинает зависеть от качества, эффективности управления, организации производства, тогда предприятия достигают четвертого уровня конкурентоспособности своего потенциала оказываются впереди конкурентов в течение длительного времени.
Сейчас потенциал
большинства отечественных предприятий можно отнести к первому уровню
конкурентоспособности. Однако стоит отметить, что заметны и прогрессивные
сдвиги в деятельности отдельных предприятий, тяготеют к третьему и даже до
четвертого уровня конкурентоспособности потенциала.
2.
Характеристика предприятия и анализ его деятельности за 2013-2015 гг
3.Технико-экономические расчеты производства нового изделия привод
3.1 Изучение маркетинговой среды
АО «Атоммашэкспорт» является одним из крупнейших в России производителей электротехнического и машиностроительного оборудования, а также производства ядерных реакторов и составных частей к нему.
По своим производственным показателям он уступает крупнейшему международному производителю ООО «Силовые машины» и группе компаний «Энергомаш»
Исходные сведения о рынке сбыта можно представить с помощью таблицы 1.