Материал: Выбор модели управления инвестиционными рисками в условиях финансовой нестабильности (на примере компании International Data Group China)

Таблица 12 Корреляция при риске процентной ставки down

2.         Операционный риск

Операционный риск является последней составляющей для нахождения требуемого капитала компании. Он находится по формуле:

SCRop = min(0.3 ∗ BSCR; Op)

Используемый в этой формуле параметр BSCR находится на основании полученных ранее норм требуемого капитала по трем видам риска: страховому, риску дефолта контрагентов и рыночному риску. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

BSCR = SCRintan + ƒ∑ Corrmn ∗ SCRm ∗ SCRn

где SCRintan = 0.8*нематериальные активы;

Corrmn - коэффициент корреляции между риском m и риском n (таблица 12).

Таблица 13 Коэффициент корреляции

Параметр Ор находится по следующей формуле:

Op = max (Premium; 0.03 ∗ max(0; Технические резервы)),

Итак, требуемый капитал компании находится по формуле:

SCR = SCRop + BSCR

После расчета требуемого капитала, полученный показатель сравнивается с фактическим уровнем капитала компании. Фактический уровень капитала должен равняться, по крайней мере, 50%*SCR. Если капитал компании ниже требуемого уровня, то компания подвержена риску банкротства, что дает основание контролирующим органам вмешаться в деятельность компании для определения мер по поддержанию платежеспособности организации.

Кроме того, стоит отметить, что оценкой инвестиционного риска будет служить требуемый капитал по риску акций, риску кредитного спреда и риску недвижимости, так как эти составляющие характеризуют финансовые вложения компании в тот или иной актив. Следовательно, требуемый капитал по этим видам риска будет характеризовать возможные потери компании при возникновении той или иной рисковой ситуации.

Основываясь на проведенных ранее расчетах и анализе метода нахождения требуемого капитала по стандартной формуле, можно сделать вывод, что современное развитие государственного регулирования китайского инвестиционного рынка с точки зрения соответствия принципам «GIPS» следует признать недостаточным по следующим элементам ее архитектуры:

Количественные требования

В настоящее время в России используется упрощенная версия «GIPS I», закрепленная Приказом Министерства финансов РФ от 02.11.2001 №90н. Эта модель является очень упрощенной и не учитывает рисковость и структуру инвестиционного и инвестиционного портфеля инвестора.

В данной работе была проведена оценка требуемого капитала компании «IDG China» в соответствии с требованиями GIPS, чтобы оценить применимость данного метода к китайской компании.

Анализ показал, что рассматриваемая компания соответствует требованиям к капиталу (SCR) для обеспечения платежеспособности по деятельности. Требуемый капитал не превысил размер собственного капитала инвестора. Таким образом, исследуемая компания обладает капиталом, достаточным для покрытия риска деятельности в рамках «GIPS.

Модель стандартной формулы GIPS рассматривает требования к капиталу под разными углами и учитывает множество рисков, возникающих у организации, что способствует наиболее эффективной оценке требуемого капитала для компании и обеспечивает более жесткие требования, при соблюдении которых риск неплатежеспособности компании минимизируется. Таким образом, стандарты GIPS являются востребованными в современной экономике.

Рыночная прозрачность

Китайский рынок в целом непрозрачен, чему способствуют недостаточные требования к раскрытию информации, предусмотренные действующим законодательством. Однако содержащейся в них информации недостаточно для полноценного анализа. При этом компании не обязаны публиковать их в сети Интернет, что также снижает фактическую доступность формально публичной отчетности.

Таким образом, в ходе исследования выявлено несоответствие китайской системы инвестиционного регулирования принципам «GIPS».

Основываясь на концептуальных основах «GIPS», можно утверждать - для повышения финансовой устойчивости китайских страховых компаний необходимо:

·         отказаться от существующей практики механического повышения нормативов без их методического совершенствования;

·        внести изменения, учитывающие структуру, историю и корреляцию убыточности различных видов инвестирования и рисковость инвестиционного портфеля;

·        внести изменения, учитывающие рисковость и структуру активов компании;

·        обязать компании создавать собственные системы риск- менеджмента и раскрывать их основы;

·        обязать компании публиковать в полном объеме бухгалтерскую отчетность и отчеты о соответствии платежеспособности компании нормативным требованиям, как в печатных изданиях, так и в сети Интернет;

·        повысить прозрачность самого процесса инвестиционного надзора.

Заключение

Инвестиционные проекты являются той основой, без которой сложно представить развитие современной компании как на российском, так и на международном рынке, однако их разработка и реализация сопряжена с множеством рисков, препятствующих достижению стратегических целей компании. В случае успеха компания получает ощутимый импульс для развития, который позволит ей улучшить свое финансовое состояние, диверсифицировать деятельность, завоевать доверие новых потребителей.

Но при неудачном исходе компания может многое потерять, вплоть до того, что станет банкротом, ведь зачастую инвестиционные проекты подразумевают значительные денежные вливания. Именно поэтому, на наш взгляд, проведение оценки эффективности инвестиционных проектов как на стадии их разработки, так и на стадии реализации является необходимым и должно осуществляться на любом предприятии, занимающемся подобным видом деятельности.

В результате проведенного исследования бала разработана модель управления инвестиционными рисками в условиях финансовой нестабильности для компании International Data Group China.

После расчета требуемого капитала, полученный показатель сравнивается с фактическим уровнем капитала компании. Фактический уровень капитала должен равняться, по крайней мере, 50%*SCR. Если капитал компании ниже требуемого уровня, то компания подвержена риску банкротства, что дает основание контролирующим органам вмешаться в деятельность компании для определения мер по поддержанию платежеспособности организации.

Кроме того, стоит отметить, что оценкой инвестиционного риска будет служить требуемый капитал по риску акций, риску кредитного спреда и риску недвижимости, так как эти составляющие характеризуют финансовые вложения компании в тот или иной актив. Следовательно, требуемый капитал по этим видам риска будет характеризовать возможные потери компании при возникновении той или иной рисковой ситуации.

Анализ литературы по данной тематике показал, что основные работы по проблеме оценки риска неплатежеспособности и инвестиционного риска по стандартной формуле GIPS принадлежат зарубежным авторам. В современной науке недостаточно изучена модель оценки требуемого капитала компании по стандартной формуле, а также ограничено число эмпирических исследований в области применимости данной модели к китайским страховым компаниям.

Оценка риска неплатежеспособности и инвестиционного риска для компании играет важную роль, так как платежеспособность является одной из приоритетных характеристик инвестора. Современные стандарты деятельности не учитывают в полной мере все риски, с которыми сталкивается компания в ходе своей деятельности, в связи с этим возникает необходимость разработать новые, актуальные требования. В Европейском Союзе такие требования закреплены в директиве GIPS, принятой в 2010 году. В данной работе была проанализирована целесообразность применения требований GIPS к китайскому страховому рынку, что являлось целью исследования.

В ходе работы были выполнены все поставленные задачи. Были проанализированы существующие методы оценки риска неплатежеспособности, инвестиционного риска компании и рассмотрена специфика деятельности компании с обоснованием выбора метода оценки рисков. Кроме того, была дана оценка финансового состояния выбранной организации и её рисков (неплатежеспособности и инвестиционного). Также в работе проведена оценка степени применения стандартной формулы GIPS для китайского страхового рынка, что можно отнести к оригинальности работы.

На основе данных финансовой отчетности компании «IDG China» за 2015 год было оценено финансовое состояние компании с использованием коэффициентного анализа. Также был рассчитан требуемый капитал по рискам деятельности, который составил 17446629 тыс. долл. и требуемый капитал по инвестиционному риску, который составил 895891,9 тыс. долл. Требуемый капитал рассчитывался согласно стандартной формуле GIPS, которая учитывает все риски деятельности компании.

В результате проведенных расчетов было выявлено, что компания «IDG China» является финансово-устойчивой и соответствует стандартам GIPS. Были определены несоответствия китайских требований к страховому рынку и требований GIPS в отношении количественных требований и требований к рыночной прозрачности компании. Также были даны рекомендации для приближения китайских стандартов инвестирования к стандартам Европейского Союза по увеличению рыночной прозрачности страховых компании через публикацию финансовой отчетности, а также по совершенствованию требований к капиталу страховых организации, учитывающих риски деятельности компаний.

Безусловно, разработанные процедуры и технологии оценки эффективности инвестиционных проектов являются результатами нашего профессионального суждения, и каждая компания вправе и должна выбирать наиболее приемлемые для нее процедуры и технологии оценки эффективности инвестиционных проектов в зависимости от специфики деятельности и тех целей и задач, которые она перед собой ставит. Однако, на наш взгляд, разработанная модель отбора инвестиционных порядков может быть успешно внедрена в компании и применяться наряду с общепринятыми в инвестиционном анализе критериями. Это позволит нивелировать недостатки каждого критерия и получить наилучшую оценку каждого из альтернативных инвестиционных проектов.

Список использованных источников

1.       Бизнес-план. Методические материалы - 3-е изд., доп. /Под ред. Н.А. Колесниковой, А.Д. Миронова. - М.: «Финансы и статистика», 2006.- 410 с.

2.       Бизнес-план: рекомендации по составлению. - М.: «Издательство ПРИОМ», 2014 - 312 с.

.         Бланк И. А. Управление финансовыми рисками. - К.: Ника- Центр, 2005. - 600 с.

.         Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. - СПб: Питер, 2015. - 486 с.

5.       Бычкова, С.М. Инвестиции в форме капитальных вложений: налоговое стимулирование / С.М. Бычкова, Н.А. Жданкина. - Аудиторские ведомости, 2011 - №3.