Материал: Анализ финансовой отчетности корпорации как этап финансового обоснования инвестиционного проекта

Если в проект предполагается последовательное инвестирование финансов за m лет, то формула для расчета NPV преобразуется.

Если рассчитывать формулы ручным способом, то это довольно трудоемкий процесс. Комфортным является применение данного и иных способов, в основе которых дисконтированные оценки. Кроме того, имеются особые статистические таблицы с табулированными значениями сложных процентов, дисконтирующими множителями, дисконтированными значениями денежных единиц и прочим. Данные показатели зависят от времени и значений коэффициента дисконтирования.

Показатель NPV показывает прогнозируемую оценку изменений экономического потенциала предприятия, если проект будет принят к рассмотрению. Он аддитивен по времени, что позволяет его суммировать в разных проектах. Вышеуказанный факт весьма важен, так как позволяет применять показатель как базовые в ходе анализа оптимальности инвестиционного портфеля.

Норма рентабельности инвестиции (IRR) - это значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю и IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Анализируя эффективность планируемых инвестиций, IRR отражает максимально допустимый относительный уровень расходов, ассоциированный с рассматриваемым проектом. В случае, когда проект полностью финансируется ссудными деньгами коммерческого банка, значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого для проекта станет убыточным.

Практически все организации финансируют собственную деятельность, в частности инвестиционную, посредством разных источников. Платой за авансированные финансовые ресурсы, которыми пользуется предприятие, включает в себя проценты, дивиденды, вознаграждения и пр. Иными словами, в нее включается часть обоснованных расходов, которые позволяют поддерживать экономический потенциал. Показатель, которые отражает относительный уровень данных расходов, называется "ценой" авансированного капитала (CC). Он показывает имеющийся у организации минимальный возврат вложенного капитала, его рентабельность. Его рассчитывают исходя из средне арифметической взвешенной.

С точки зрения экономики предприятию стоит принимать инвестиционные решения, уровень рентабельности которых не должен быть ниже имеющегося значения показателя CC. С ним сравнивают показатель IRR, которые рассчитывается для каждого проекта отдельно. Таким образом, если: IRR > CC, то проект принимают. Если IRR < CC, то - отвергают. Если IRR = CC, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

Если аналитик не имеет специального финансового калькулятора, то для расчета подобный метод весьма сложный и тогда лучше использовать метод последовательных итераций, в котором используют табулированные значения дисконтирующих множителей. В нем посредством таблиц необходимо выбрать 2 значения коэффициента дисконтирования r1<r2 в интервале (r1,r2), чтобы функция NPV=f(r) могла менять свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+".

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), а наилучшая аппроксимация с применением табулированных значений получается при минимальной длине интервала (равна 1%). Таким образом, r1 и r2 являются ближайшими друг к другу значениями коэффициента дисконтирования, которые удовлетворяют условиям (при изменении знака функции с "+" на "-").

Взаимно заменяя коэффициенты r1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".

Популярность данного метода заключается в его простоте и широком применении в мировой учетно-аналитической практике. Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений, а алгоритм расчета срока окупаемости (PP) взаимосвязан с равномерностью распределения прогнозируемых доходов, полученных от инвестиций.

При равномерном распределении доходов по годам, срок окупаемости рассчитывают с помощью деления всех затрат на показатель годового дохода, обусловленного ими. Если получается дробное число, то его округляют в сторону увеличения до ближайшего целого. При неравномерном распределении прибыли, срок окупаемости рассчитывают прямым подсчетом количества лет, за которые инвестицию оплатят кумулятивным доходом.

Часть специалистов прибегают к расчету, в котором показатель PP учитывает некоторый промежуток времени. Тогда берутся денежные потоки, которые дисконтированы исходя из "цены" авансированного капитала. В этом случае период окупаемости увеличивается.

Рассчитывать показатель окупаемости инвестиций весьма просто, но необходимо брать во внимание некоторые его недостатки при анализе.

) Отсутствие учета влияния доходности последних лет. К примеру, существует 2 проекта, имеющие одинаковые капитальные затраты (10 млн. руб.) и разные прогнозируемые годовые доходы: проект А - 4,2 млн. руб. за 3 года, проект Б - 3,8 млн. руб. за 10 лет. За 3 года они имеют окупаемость капитальных вложений, что делает их равноправными. Но проект Б выгоднее.

) в связи с базированием на недисконтированных оценках, метод не различает проекты, которые имеют одинаковую сумму кумулятивных доходов в разный период времени. Таким образом, проект А с годовыми доходами 4000, 6000 и 2000 тыс. руб., а также проект Б - 2000, 4000, 6000 тыс. руб. равноправны между собой, но проект А имеет большую доходность за 2 года.

) метод не обладает аддитивностью.

Случаи, когда расчет срока окупаемости затрат целесообразен прослеживается в проблемах ликвидности, когда необходимо понимать минимальный срок окупаемости инвестиций. Данный метод также актуален, когда риск инвестиций довольно высок. Таким образом, чем меньше период окупаемости, тем незначительнее риск проекта. Данная позиция актуальна для тех деятельности, в которых быстро происходят технологические изменения. Метод основывается на методе чистой нынешней стоимости.

Если Р1 > 1, то проект принимают. Если Р1 < 1, то - отвергают. Если Р1 = 1, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

Индекс рентабельности отличается от чистого приведенного эффекта относительностью показателей, что делает его удобным в отборе проектов с одинаковыми значениями NPV и при комплектовании портфеля инвестиций, имеющим максимально суммарное значение NPV.

Отсутствие дисконтирования показателей дохода и наличие показателя чистой прибыли PN характеризуют данный метод. Простой расчёт позволяет применять его в практических целях. Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывают делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций. Средняя величина инвестиции рассчитывается при помощи деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при списании капитальных затрат по окончанию срока реализации анализируемого проекта, а также при наличии остаточной или ликвидационной стоимости (RV), исключают ее оценку.

Рассмотренный показатель сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, которые рассчитывают путем деления общей чистой прибыли организации на общую сумму средств, которые авансируются в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

Метод, который базируется на коэффициенте эффективности инвестиции, обладает некоторыми недостатками. Они связаны с отсутствием учета времени денежных потоков. Метод не различает проекты, имеющие одинаковую сумму среднегодовой прибыли, варьирующейся по годам. Это же касается проектов с одинаковой среднегодовой прибылью, генерируемой в разные периоды времени.

инвестиционный отчётность финансовый ликвидность

Глава 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ООО «МАШИНОТРАКТОРНАЯ СТАНЦИЯ»

.1      Общая характеристика предприятия ООО «МАШИНОТРАКТОРНАЯ СТАНЦИЯ»

Предприятие ООО «МАШИНОТРАКТОРНАЯ СТАНЦИЯ», сокращенно ООО «МТС» является юридическим лицом - коммерческой организацией, с частной формой собственности. Руководитель общества является единственным его учредителем и собственником имущества.

Предприятие образовано 22 января 2004 года. Находится на территории ОАО «Кировский завод», который расположен по адресу: г. Санкт-Петербург, пр-кт Стачек, 47. Уставный капитал предприятия составляет 10 000 руб.

Предприятие специализируется на производстве готовых металлических изделий. Основным видом экономической деятельности преприятия является производство прочих изделий из недрагоценных металлов, не включенных в другие группировки (ОКВЭД 28.75.27).

Основными продуктами, производимыми предприятием являются ведущие мосты и главная передача с дифференциалом различных модификаций на базе промышленных тракторов «Кировец». Они служат для увеличения крутящего момента, подводимого к ним от коробки передач, и передачи его на колеса. Мосты на тракторе крепятся жестко на полурамах при помощи стремянок и клиновых проставок. Мосты взаимозаменяемы. Такой мост состоит из главной передачи с дифференциалом и двух конечных передач. В конечных передачах размещены рабочие тормоза. На переднем мосту установлен стояночный тормоз.

Для эффективного и скоординированного функционирования деятельности, предприятие разделяется на отделы, что в свою очередь формирует ее организационную структуру. В каждом отделе есть свои штатные единицы. Каждый отдел и каждый сотрудник имеют определенные функциональные обязанности, их деятельность осуществляется согласно их функциональным обязанностям и должностным инструкциям.

Предприятие имеет линейную организационную структуру управления, которая отражена в Приложении №1, в которую включено 17 отделов. Во главе каждого структурного подразделения находится руководитель-единоначальник, наделенный всеми полномочиями и осуществляющий единоличное руководство подчиненными ему работниками и сосредоточивающий в своих руках все функции управления.

Деятельность осуществляется в соответствии с действующим законодательством. К деятельности подлежащей лицензированию общество приступает при получении лицензии.

2.2    Анализ и оценка экономического потенциала организации

Потенциалом принято называть источник, возможность, ресурсы, запасы, полезные для применения в целях достижения поставленных целей.

Отечественная литература трактует экономический потенциал в виде годового объема производства продукции и даже как социально-экономическую систему. Экономический потенциал представляет собой многоуровневый и многоаспектный объект исследования. Таким образом, исходя из признаков обособления производительных сил, выделяют потенциал страны, отрасли, региона и предприятия [2] .

Экономический потенциал представляют собой совокупную способность осуществлять производство различной продукции или оказывать услуги населению [3] . Его зависимость заключается в количестве трудовых ресурсов, качестве их профессиональной подготовки, объеме производственных мощностей предприятия, отрасли, а также уровне развития отраслей производственной сферы, достижений науки и техники, ресурсов.

Бухгалтерская отчетность позволяет получить максимально полную и достоверную картину о потенциале предприятия за определенный период времени, а также о ходе его формирования за определенный промежуток времени в денежном эквиваленте.

Производственные основные фонды это важные факторы развития производства. Показатели использования основных производственных фондов отражены в таблице 1.

Таблица 1. Показатели использования основных производственных фондов

Чтобы определить среднегодовую стоимость основных производственных фондов, необходимо воспользоваться формулой:

Фср = Фп(б) + (Фвв*ЧМ)/12 - [Фл (12 - М)]/12, где:

Фср - среднегодовая стоимость основных фондов;

Фп(б) - балансовая стоимость основных фондов на начало года;

Фвв - стоимость введённых фондов;

ЧМ - количество месяцев использования введённых основных фондов;

Фл - ликвидационная стоимость;

М - количество месяцев использования выбывших основных фондов.

Данные берутся из оборотно-сальдовой ведомости по счету 01«Основные средства» за год и за каждый месяц года.