Материал: i-533246 учебник

МОДУЛЬ 4. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА И МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО

из-за того, что данные по кредиту и дебету берутся из разных источников (таможенной статистики, банковской статистики), поэтому в платежном балансе есть специальная статья «Чистые ошибки и пропуски». Третий элемент платежного баланса – изменение официальных валютных резервов – используется для поддержания режима фиксированного валютного курса, а также устранения дисбаланса платежного баланса при гибком валютном курсе.

Структура платежного баланса показана в табл. 14.2.

Счет текущих операций включает в себя торговый баланс (разница между товарным экспортом и товарным импортом). В Платежном балансе Российской федерации в 2014 г., подготовленном Банком России по методологии РПБ6, активное сальдо (разница между дебетом и кредитом) составляет 189 737 млн долл., а в целом по счету текущих операций активное сальдо равно 59 462 млн долл. США. Такое сальдо платежного баланса не всегда является показателем хорошего состояния экономики. Так, рост профицита торгового баланса России произошел из-за падения импорта в условиях ухудшения геополитического положения России. Напротив, сальдо торгового баланса может быть пассивным, когда в стране наблюда-

260

МОДУЛЬ 4. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА И МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО

ется экономический рост (увеличивается совокупный спрос на национальные и импортные товары). Баланс услуг в России имеет в 2014 г. пассивное сальдо ( 55 240 млн долл.).

Чистые факторные доходы из-за рубежа представляют собой текущие доходы от капитала и труда нерезидентов в данной стране и резидентов данной страны за рубежом.

Чистые трансферты включают пенсии, пособия, односторонние трансферты (дары) и другие переводы частных и государственных средств

вдругие страны.

Вмакроэкономических моделях сальдо счета текущих операций рассматривается как чистый экспорт.

Вслучае положительного сальдо счета текущих операций страна получает иностранной валюты больше, чем тратит за рубежом, и может предоставлять кредиты нерезидентам или накапливать зарубежные активы, а когда сальдо отрицательное, то дефицит финансируется с помощью зарубежных займов или путем продажи части активов иностранцам, что отража-

ется во втором элементе платежного баланса счете движения капитала.

Всчете движения капитала фиксируются все международные сделки

сактивами: доходы от продажи ценных бумаг, недвижимости и т. д. нерезидентам и расходы, возникающие в результате покупок активов за рубежом. Положительное сальдо движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну, а чистый отток (вывоз капитала) – это случай, когда расходы на покупку активов за рубежом превосходят доходы от их продажи за рубеж.

По цели вложения международные потоки капитала делятся на прямые инвестиции (долгосрочные вложения капитала, обеспечивающие контроль инвестора над объектом вложения капитала) и портфельные инвестиции (долго- и краткосрочные вложения капитала в ценные бумаги, не обеспечивающие инвестору контроль над объектом инвестирования). Платежный баланс Российской федерации в 2014 г. из-за активизации вывоза капитала

сведен с отрицательным сальдо движения капитала ( 42 012 млн долл.). Баланс счета текущих операций и счета операций с капиталом дают

общее сальдо платежного баланса. Взаимосвязь счетов платежного баланса можно проследить на примере Платежного баланса России в 2014 г.: укрепление торгового баланса и рост положительного сальдо текущих операций во многом компенсировали возросший вывоз капитала и отрицательное сальдо счета движения капитала.

Третий раздел платежного баланса «Изменение резервов Центрального банка» («резервные активы») является своего рода балансирующей статьей и колеблется по мере изменения сальдо по двум первым разделам. Например, платежный баланс России формировался на фоне ухудшения

261

МОДУЛЬ 4. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА И МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО

внешнеэкономической конъюнктуры, усиления рисков, ограничения доступа к внешним финансовым рынкам, поэтому для преодоления дисбаланса использовались официальные валютные резервы. Они сократились в 2014 г. на 107,5 млрд долл. (Банк России проводил валютные интервенции для поддержания курса рубля и предоставлял валютную ликвидность банкам резидентам на возвратной основе).

Официальные валютные резервы, как правило, включают золото, иностранную валюту, кредитную долю страны в МВФ, специальные права заимствования и так далее. Международные резервы Российской федерации на 1 января 2015 г. составили, по данным Банка России, 385,5 млрд долл.

Активное сальдо платежного баланса сопровождается ростом официальных резервов в Центральном банке. Это отражается в дебете со знаком минус (предложение иностранной валюты уменьшается, а обменный курс национальной валюты относительно снижается). При пассивном сальдо платежного баланса дефицит может быть профинансирован за счет сокращения официальных резервов. Предложение иностранной валюты растет, предложение национальной валюты на внутреннем рынке уменьшается, а ее обменный курсповышается, что сдерживает национальную экономику.

Итак, к валютным резервам прибегают как к инструменту финансирования дефицита платежного баланса, для поддержания курса валюты как фиксированного, так и управляемого гибкого. Кроме того, от размеров официальных валютных резервов возможность получения международных кредитов, поэтому уровень официальных резервов поддерживают и восполняют израсходованные.

Три составные части платежного баланса должны в сумме составить 0.

Вопросы к лекции

1.Что представляет собой мировая валютная система? Какие этапы развития она прошла?

2.Почему Бреттон-Вудскую систему принято называть золотовалютной (золотодолларовой)? Что привело к ее краху?

3.Как в настоящее время определяются валютные курсы и каковы макроэкономические последствия изменения курса национальной валюты?

4.Подорожает или подешевеет национальная валюта, если при прочих равных условиях темпы инфляции в данной стране ниже, чем в других странах мира?

5.Объясните, как дефицит платежного баланса может быть урегулирован в условиях господства золотого стандарта; Бреттон-Вудской системы; свободно плавающих валютных курсов?

262

МОДУЛЬ 4. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА И МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО

План семинара

1.Международный валютный рынок: понятие, субъекты, функции.

2.Валютная система и этапы ее развития. Режимы валютного курса.

3.Платежный баланс, его структура и роль. Платежный баланс России в 2010-е гг.

Проблемная ситуация

Хотя плавающие валютные курсы используются в мировом хозяйстве уже несколько десятилетий, не существует единства мнений при оценке их достоинств и недостатков. Выскажите свое отношение «за» или «против» системы плавающих и фиксированных валютных курсов, используя следующие аргументы:

а) плавающие валютные курсы позволяют реально оценивать соотношение спроса и предложения в мировой торговле и тем самым способствовать повышению ее эффективности;

б) плавающие валютные курсы способствуют спекуляции, а их широкие колебания отражают, прежде всего, спекулятивные процессы на мировых валютных рынках;

в) использование фиксированных валютных курсов позволяет странам более успешно проводить государственную политику, способствующую экономическому росту и финансовой стабилизации;

г) использование фиксированных валютных курсов препятствует либерализации внешней торговли.

Постарайтесь оценку аргументов связать с ситуацией в современной России.

Задачи

1.Центральный банк РФ объявил о плавающем валютном курсе рубля. Проанализируйте (с использованием графиков), как воздействуют на обменный курс и уровень цен следующие события:

а) продажа внутренних активов ЦБ; б) повышение внешних цен;

в) увеличение государственных расходов; г) увеличение учетной ставки процента.

2.Рис. 14.2 иллюстрирует изменение спроса на доллары на российском валютном рынке.

263

МОДУЛЬ 4. ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА И МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО

Рис. 14.2. Изменение спроса на иностранную валюту и формирование валютного (обменного) курса

Как отразится подобный сдвиг в спросе на доллары на валютном курсе рубля в условиях плавающих курсов? В условиях фиксированных курсов?

Какие причины могли способствовать изменению спроса на доллары? Какими могут быть последствия этих сдвигов для экспортеров и импортеров?

3. В таблице приведены данные платежного баланса условной страны за 2014 г. (в млрд долл.):

Рассчитайте:

а) величину баланса движения капитала; б) величину баланса текущих операций; в) величину торгового баланса.

264