Под финансовым обеспечением предпринимательской деятельности понимается совокупность принципов, методов, форм и условий финансирования предприятий и коммерческих организаций.
Финансовое обеспечение предпринимательства – это управление капиталом, деятельность по его привлечению, размещению и использованию, поэтому финансовый менеджер должен четко ориентироваться на рынке капиталов.
Рынок капиталов – это сложный механизм функционирования денежных ресурсов, приносящих доход, зависящий от спроса и предложения, платежеспособности продавцов и покупателей.
Рынок капиталов состоит из нескольких частей. Это:
1. Рынок государственного капитала (государственных ценных бумаг).
2. Рынок ссудных капиталов (собственный капитал банков, ссуды, проценты, дивиденды, привлеченный капитал).
3. Рынок ценных бумаг предприятий и коммерческих организаций (собственный капитал предприятий, дивиденды, проценты, курсовые разницы, привлеченный капитал).
4. Рынок частного капитала (вклады, депозитные сертификаты, акции, облигации и др. ценные бумаги государства).
5. Рынок частного иностранного капитала (инвесторы).
Деятельность, связанная с управлением капитала реализует совокупность функций финансового менеджмента. Их три:
1. Воспроизводственная функция финансового менеджмента, которая заключается в обеспечении сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства. Экономическая обособленность оборотных, необоротных и финансовых активов приводит к необходимости управления их кругооборотом в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации.
Кругооборот активов, совершающийся непрерывно во времени, – это оборот, обслуживающий воспроизводство.
Кругооборот всегда начинается с авансирования денежных средств. Деньги авансируются в средства производства.
Авансирование означает, что потраченные денежные средства возвращаются в предприятие в результате реализации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, продукции в виде выручки от реализации, т.е. авансирование всегда сопровождается возмещением в денежной форме.
Инвестирование денежных средств отличается от авансирования тем, что денежные средства на длительный период выбывают из оборота, а их возвращение в оборот происходит по частям, но за счет той же выручки от реализации.
Проявление воспроизводственной функции финансового менеджмента – прибыльность и ликвидность.
Эффективное управление финансовыми ресурсами повышает прибыльность и обеспечивает инвестиции. Для поддержания высокой прибыльности и ликвидности решающую роль играет управление собственным и привлеченным капиталом.
Например, эффективным средством управления собственными средствами является дивидендная политика, позволяющая повышать рыночную цену акций компании и продавать дополнительные акции по более высоким ценам. Большое значение в данном случае имеет соотношение части прибыли, направляемой на выплату дивидендов, и части прибыли, идущей на увеличение собственного капитала предприятия. В отдельные промежутки времени эта пропорция колеблется.
Коммерческие организации ориентируются в своей деятельности на рост капитала, который возможен за счет как собственных финансовых ресурсов, главным образом прибыли, так и дополнительного выпуска акций и облигаций. Задача финансового менеджмента – выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий нормальный воспроизводственный процесс и инвестиционную деятельность.
Если коммерческая организация является АО, То основную часть ее собственного капитала составляют обыкновенные и привилегированные акции, нераспределенная прибыль, страховые и резервные фонды. Увеличение капитала возможно за счет расширения, краткосрочных и долгосрочных обязательств, включая счета к оплате, расходы, начисленные к оплате, подлежащий уплате налог, инвестиционный залоговый кредит, облигационный займ.
2. Распределительная функция финансового менеджмента, которая тесно связана с воспроизводственной функцией, т.к. выручка от реализации товаров, работ и услуг подлежит распределению.
Основное отличие от государственных финансов состоит в том, Что в процессе осуществления предпринимательской деятельности имеет место преимущественно распределение финансовых ресурсов, тогда как государственные финансы основаны на перераспределении.
Распределительная функция финансового менеджмента заключается в формировании и использовании денежных фондов, поддержании эффективной структуры капитала предприятия или коммерческой организации.
Распределение начинается с формирования фонда возмещения, обеспечивающего покрытие материальных затрат и начисление амортизации. Это входит в среду текущего финансирования и требует оперативного регулирования. Материальные затраты выражают производственное потребление ресурсов. Они включаются в себестоимость продукции, работ и услуг. В сфере обращения производственное потребление отражается в издержках производства и обращения. Сюда относятся затраты, связанные с реализацией товаров, работ и услуг.
Особое место в составе издержек производства и обращения занимают арендные платежи.
В зависимости от продолжительности арендного периода в мировой финансовой практике различают три вида аренды:
1. Лизинг – долгосрочная аренда на срок свыше трех лет.
2. Хайринг – среднесрочная аренда на срок от одного года до трех лет.
3. Рентинг – краткосрочная аренда на срок не более одного года.
Хайринг и рентинг не предусматривают передачи права собственности на предмет аренды. Такая передача имеет место только при лизинге.
Значительный интерес представляет и такой элемент фонда возмещения, как амортизационные отчисления. Амортизация начисляется до полного погашения первоначальной стоимости объекта.
Накопленная или аккумулированная амортизация должна использоваться только по целевому назначению, а именно на воспроизводство основных фондов. В противном случае на предприятии нарушается воспроизводственный процесс, требующий непрерывного возмещения выбывающий основных фондов, их обновления с учетом современных научно-технических и технологических разработок. С процессом воспроизводства основных фондов тесно связана инновационная деятельность, а также венчурное финансирование.
Инновационная деятельность означает постоянное поступательное развитие финансового менеджмента на основе новейших форм управления и финансирования организации финансовых взаимоотношений. Венчурное финансирование обеспечивает финансовыми ресурсами инновационную деятельность. Оно включает в себя финансирование научно-технических исследований и изобретений.
Важнейший элемент реализации распределительной функции финансового менеджмента – формирование фонда оплаты труда.
В результате распределительных процессов на предприятиях и в коммерческих организациях формируются:
– фонд возмещения;
– фонд оплаты труда.
Наибольший интерес для финансового менеджмента представляет фонд накопления.
Источником его является, прежде всего, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий после уплаты налогов и других обязательных платежей.
Результатом распределительной функции финансового менеджмента являются создание фондов денежных средств, обеспечивающих финансирование принятых к реализации программ, поддержание оптимальной структуры капитала, сведение к минимуму риска банкротства.
3. Контрольная функция финансового менеджмента заключается в контроле рублем за реальным денежным оборотом. Контроль рублем может осуществляться двумя способами:
– в форме контроля за уменьшением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов;
– в форме контроля за реализацией стратегии финансирования.
В первом случае финансовый менеджмент опирается на систему санкций и поощрений, используя меры принудительного или, наоборот, стимулирующего характера. Во втором случае речь идет о реализации функции стратегического управления, при котором основное внимание обращается на предвидение изменений и заблаговременное приспособление к ним порядка и условий финансирования.
Контрольная функция финансового менеджмента всегда имеет конкретную форму проявления.
Для реализации контрольной функции большое значение имеет используемая предприятием система департаментализации.
Наиболее распространены функциональная и дивизиональная департаментализация.
Функциональная основывается на четком разграничении обязанностей, областей деятельности и задач, решаемых отделами и службами.
Принципиальная схема дивизионального построения состоит из четырех уровней управленческой иерархии.
1 уровень – совет директоров, правление и президент;
2 уровень – службы, отделы, возглавляемые вице-президентами;
3 уровень – производственные отделения;
4 уровень – структурные единицы, несущие ответственность за соблюдение условий финансирования.
Контрольная функция связана с воспроизводственной и распределительными функциями. Она проявляется в том, что финансовый менеджер выявляет степень соответствия получаемых доходов, структуры фондов денежных средств намеченным заданиям по расширению объемов производства и продаж.
Контрольная функция финансового менеджмента реализуется по следующим направлениям:
а) контроль за правильным и своевременным перечислением средств в фонды предприятия по всем установленным источникам финансирования;
б) контроль за соблюдением заданной структуры фондов с учетом потребностей производственного и социального развития;
в) контроль за целенаправленным и эффективным использованием финансовых ресурсов.
Целевое и эффективное использование финансовых ресурсов контролируется на основе смет образования и расходования денежных фондов.
К функциям финансового менеджмента относятся:
1. Контроль за поступлением выручки от реализации продукции, товаров, работ и услуг.
2. Контроль за уровнем самофинансирования.
3. Контроль за уровнем прибыльности и рентабельности.
С учетом уровня самофинансирования и прибыльности определяется степень финансового риска.
Основным принципом в деятельности финансового менеджмента является выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные сферы предпринимательской деятельности.
В условиях формирования рыночной экономики финансовая стратегия фирмы – это достижение самофинансирования и самоокупаемости, гибкости и адаптивности производства, диверсификации финансовых вложений, развитие эмиссионной деятельности, стимулирование коммерческой инициативы в целях роста производительности труда, рационализации издержек производства и обращения, создание прочной и надежной финансовой репутации. Самофинансирование как метод финансирования означает возмещение финансовых затрат.
Самофинансирование в условиях формирования рыночной экономики обеспечивается предприятиями без какой-либо существенной поддержки со стороны государства.
Возмещение расходов за счет получаемых доходов возможно лишь в том случае, когда есть спрос на продукцию, производимую конкретным предприятием, а цены регулируются на основе соотношения спроса и предложения.
Самоокупаемость должна обеспечивать все структурные подразделения, филиалы, производственные единицы. Для контроля за соблюдением принципа самоокупаемости составляют сметы издержек производства и обращения, контролируется расходование сырья, топлива и электроэнергии, устанавливаются конкретные задания по росту производительности труда, снижению трудоемкости продукции.
Самофинансирование – это финансовая стратегия управления фондами денежных средств предприятий в целях накопления капитала, достаточного для финансирования расширенного производства.
Самофинансирование обеспечивается высокой нормой накопления капитала и доходности.
Самофинансирующаяся компания отличается тем, что свободных финансовых ресурсов, как правило, не имеет, но их вложение в дело дает все большую прибыль.
Важнейшими элементами стратегического финансового менеджмента выступает гибкость и адаптивность. Они позволяют быстро реагировать на происходящие перемены, вносить коррективы в стратегию фирмы, избавляться от неэффективных методов финансирования.
Если фирма крепко стоит "на ногах", то ее финансовый менеджер руководствуется принципом избыточной диверсификации финансовых вложений.
Диверсификация финансовых вложений также относится к области стратегического финансового менеджмента. Ее цель – долгосрочная прибыльность. Она зависит от портфельной стратегии и оптимизации капиталовложений.
Имидж финансового менеджера зависит от репутации фирмы, политики в области накопления капитала и инвестиций.
Текущий финансовый менеджмент уделяет много внимания стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда, рационализации издержек производства и обращения. Финансовый менеджер всегда должен помнить о том, что только поиск новых путей накопления капитала, его более прибыльного размещения в наиболее перспективные сферы бизнеса дает уверенность в завтрашнем дне. Будущие прибыли – в сегодняшних инвестициях.
Инвестиции осуществляются с целью прибыльного размещения капитала.
Накопление – это результат выгодных инвестиций. В то же время накопление предшествует инвестициям, так как служит их источником.
Инвестиции, обеспечивающие динамичное развитие предприятия, могут иметь место при следующих обстоятельствах:
а) расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых ресурсов в целях завоевания большей доли рынка, повышения конкурентоспособности;
б) приобретение новых предприятий;
в) освоение новых областей бизнеса – диверсификации.
Инвестиции – это процесс использования совокупности материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направленных на увеличение капитала, расширение, модернизацию или техническое перевооружение производства.
Под чистыми инвестициями понимают мероприятия, направленные на увеличение основного капитала и создание новых основных фондов.
Инвестиции могут быть обусловлены необходимостью возмещения износа основных фондов. Эти инвестиции в совокупности с чистыми образуют валовые инвестиции.
Финансовый менеджер определяет политику и осуществляет ее практическую реализацию в предпринимательской единице, которая может быть представлена юридическим или физическим лицом. Он должен знать о возможных последствиях и предусмотреть меры безопасности.
Особенно это важно в части стратегического финансового менеджмента. Поэтому целесообразно сопоставлять свои действия с ведущими финансовыми концепциями, такими как:
– монетаризм;
– кейнсианство.
Монетаризм ратует за свободный нерегулируемый рынок. Государственное вмешательство в экономику должно быть ограничено поддержанием стабильности темпа роста денежной массы.
Рестриктивная политика основывается на сокращении государственных расходов и повышении налогов. Цель такой политики – сокращение покупательской способности населения, уменьшение бюджетного дефицита и снижение уровня инфляции. Одновременно это вызывает замедление экономического роста. Сокращение спроса приводит к трудностям сбыта и падению темпов прироста выпускаемой продукции. В конечном счете задача сводится к переориентации ресурсов от потребления к накоплению. Сложность ее реализации обусловлена усиливающейся стагнацией (застой, неподвижность в производстве) производства. В условиях снижения реальной заработной платы и осложнения ситуации на рынке труда перераспределение ресурсов от потребления в пользу инвестиций весьма проблематично. Политика ограничения спроса усиливает конкуренцию, возможность банкротства, социальную напряженность в обществе.
Кейнсианство, напротив, отдает предпочтение государственному регулированию и государственной поддержке проводимых преобразований. Это учение основано на экспансивной финансовой политике, включающей расширение государственных расходов и снижение налогов, а также экспансионистской кредитно-денежной политике, связанной с расширением денежной массы в обращении.
Увеличение государственных расходов стимулирует рост производства, а значит, и рост инвестиций. Кроме того, расширяется покупательская способность населения и совокупный спрос на товары, работы, услуги.
Высокая покупательская способность, тем не менее, не повышает конкурентоспособность предприятия и качество продукции, а эти две проблемы являются для российской экономики наиболее актуальными.
Экспансионистская политика требует жесткого контроля, так как издержки производства имеют тенденцию к росту.
Контроль необходим и в связи с риском инфляции, процентных ставок, налогов. Увеличение государственных расходов возможно за счет существенного повышения эффективности использования бюджетных ассигнований, либо за счет роста налоговых поступлений. Рост налоговых поступлений происходит при расширении производства, повышении темпов прироста выпускаемой продукции. В этом случае не обязательно повышать ставки налогов, так как автоматически расширяется налогооблагаемая база.
Темп роста расходов бюджета не должен превышать темпа роста доходов, и за этим соотношением также необходим государственный контроль. Для реализации такой политики государство должно иметь долгосрочные программы инвестиций.
Кейнсианство в чистом виде применяется в мировой практике весьма редко, так как чревато возрастанием бюджетного дефицита и инфляции. Слишком большие задачи оно возлагает на государство, требуется наличие твердой законодательной базы для соблюдения определенных рамок вмешательства в предпринимательскую деятельность.
Монетаристы широко применяют в своей теории так называемое уравнение обмена:
P · O = M · Y ,
где: P – уровень цен; O – объем производства; M – денежная масса; Y – скорость оборота.
Из этой формулы следует, что рост денежной массы приводит к росту цен, если объем производства остается неизменным. Однако, производство может снижаться в результате неполного использования мощностей. Скорость оборота денег замедляется при активном использовании альтернативных платежных средств.
Кейнсионисты считают, что зависимость Р и М не устанавливается автоматически и не остается стабильной. Поэтому расширение денежной массы стимулирует развитие производства и спрос.