Рисунок 3. Капитализация криптовалют на текущий момент
Источник: tradingview.com
Необходимо также остановиться на курсе биткоина, как основной криптовалюты. Проследив динамику, можно заметить, что стоимость цифровой валюты поднялась почти в 2 раза с 12 марта 2020 года и составляет $7685. По мнению автора, на то могут быть две основные причины:
- Увеличившийся интерес инвесторов к криптовалюте ввиду опасения дальнейшего снижения классических фондовых и товарных активов вследствие пандемии коронавируса. Здесь может играть роль не только естественный интерес, но и спекулятивный подтекст. На фоне пандемии, рынок криптовалют, не страдающий от ограничений, введенных из-за коронавируса, довольно легко представить как надежный и перспективный патерн инвестиций, чем могут пользоваться некоторые краткосрочные инвесторы, желающие подогреть интерес остальных, чтобы получить выгоду от увеличения курса.
- Приближающийся халвинг вознаграждения для майнеров, добывающих биткоин и поддерживающих цепочки транзакций. Решением математических задач с помощью специального программного обеспечения, майнеры получают определённую сумму криптовалюты как вознаграждение, которое, однако, уменьшается в 2 раза каждый раз после закрытия 210 000 блоков (примерно каждые 4 года) Bitcoin Block Reward Halving Countdown, https://www.bitcoinblockhalf.com/. Так, если на момент генезиса биткоина в 2009 году вознаграждения составляло 50 токенов, то сейчас уже 12,5. Халвинг ожидается в середине мая этого года и ввиду его приближения увеличивается активность розничных покупателей, так как ожидается резкое увеличение цены биткоина. Это предположение основано на историческом поведении данной криптовалюты (цена биткоина действительно вырастала как после первого, так и после и второго халвинга) и на логике того, что добыча тех же объемов криптовалюты теперь будет требовать больше ресурсов и усилий, другими словами, станет сложнее.
Рисунок 4. Курс Биткоина
Источник: tradingview.com
1.3 Теории "частных денег" и технологического трансферта в контексте криптовалют
С появлением криптовалют, возрос интерес к идеям представителя новой Австрийской школы, экономиста Фридриха фон Хайека. В своей книге “Частные деньги” Хайек Ф. “Частные деньги”, 1976 г., русское издание Хайек утверждает, что правительство должно быть лишено своей монополии на выпуск денег, которая должна быть заменено рыночным денежным порядком, который представляет собой конкуренцию между частными субъектами-эмитентами. Основной тезис Хайека состоит в том, что государственная монополия на деньги, действующая в целях обогащения отдельных частных групп, восполнения дефицита бюджета или финансирования войн, в целом, не работает. Государственные регулирующие органы и их монетарная политика являются источником макро-сигналов нерыночного характера, приносящих вред экономике.
Согласно теории Хайека, деньги следует считать обычным коммерческим товаром и производить рыночным способом. Такой порядок сложился бы, если бы были предоставлены следующие свободы:
1) Частные производители денег могут свободно выпускать деньги и вступать в валютную конкуренцию.
2) Граждане могут свободно выбирать, какую валюту они хотят использовать.
Банки, например, смогут выпускать собственную валюту в любой сумме, какой захотят. При этом, Хайек допускал возможность того, что они будут чрезмерно создавать непокрытые депозитные деньги, необеспеченные золотом или товарами, но считал, что в конкурентной среде такая практика не сможет выжить. Пользователи денег предпочтут простые в использовании деньги со стабильной покупательной способностью, что заставит банки оправдать эти ожидания, ведь поставщики денег, выпускающие непокрытую валюту, в конце концов столкнутся с уходом клиентов и исчезнут с рынка. В результате останутся только валюты, наилучшим образом выполняющие функции денег: служащие средством платежа и сохраняющие свою стоимость во времени. Таким образом, конкуренция, аналогично конкуренции между товарами и услугами, будет играть роль дисциплинирующего механизма. Центральный банк, как таковой, в этих условиях, тоже исчезнет. Хайек приветствует такую перспективу, так как считает, что денежно-кредитная политика ЦБ, управляемая правительством, является основным источником экономической нестабильности. Центральный банк не обязательно должен прекратить свою деятельность сразу же. Он может продолжить выпускать государственную валюту, но уже будет конкурировать с коммерческими банками и другими частными производителями денег и поэтому будет иметь стимул обеспечивать граждан стабильной валютой.
Поскольку криптовалюты соответствуют многим характеристикам, указанным в Хайековской теории, их сторонники относят их к форме частных денег. Криптовалюты являются средством обращения и средством сохранения стоимости, имеют децентрализованный характер, то есть не выпускаются одним частным учреждением, а основаны на протоколе исходного кода и поддерживаются через децентрализованную сеть широко рассредоточенных участников рынка (блокчейн), а люди свободны выбирать, какой цифровой валютой они хотят пользоваться. Интересное отличие функционирования системы с криптовалютами от системы Хайеоковских частных денег заключается в том, что ситуация, предусмотренная Хайеком, всегда несет скрытый риск того, что централизованная организация, выпускающая деньги, может обанкротиться. В случае криптовалют же, такой организации просто не существует. Доверие и риск в этой системе распределяются по сети с множеством агентов, преследующих свои собственные интересы.
Несмотря на это, есть и некоторые ограничения. Проблема многих криптовалют - это высокая волатильность их цен. Биткойн, например, прошел через гипер-дефляцию, когда, в результате спекулятивного ажиотажа, на него сильно поднялся спрос, что привело к огромному увеличению покупательной способности. Во времена сильной дефляции имеет смысл накопить валюту, а не использовать ее в качестве средства платежа. В результате этого, биткойн едва ли мог выполнять функцию средства обмена. В соответствии с Хайеком, можно возразить, что криптовалюта, которая находится в процессе монетизации, должна рассматриваться как объект спекуляции на ранних стадиях процесса, что неизбежно включает скачки цен. Однако велечина спекулятивного спроса со временем должна уменьшаться, поскольку право собственности на данную криптовалюту расширяется, а если это происходит, то новые криптовалюты должны со временем превратиться из спекулятивных активов в валюты, которые надежно функционируют как средство обмена.
Существуют так же некоторые предпосылки для связи между технологией транзакции криптовалют и теорией технологического трансферта. В отличие от классических денег, которые существуют в физическом и цифровом виде, биткоин является, фактически, кодом, набором символов, сгенерированным из протокола платежной системы, придуманной человеком или группой людей под псевдонимом Сатоси Накамото в 2009 году. Фактически, Накамото создал новую технологию работы транзакций, а биткоин существует исключительно в транзакционных записях сети, то есть вся информация о все операциях, проводимых за все время его существования, хранится в распределенной базе данных - блокчейне. Проведение транзакций с биткоином подразумевает передачу данных следующих типов: 1) Информацию об адресе, с которого был осуществлен перевод средств, 2) Сумму проводимой операции (количество монет), 3) Адрес кошелька, на который средства должны быть зачислены. В итоге, токены биткоин представляют из себя ни что иное, как запись всех транзакций блокчейна с информацией и данными о переводе средств с одного адреса на другой и информации об изменении баланса в “кошельках” адресатов. Когда один пользователь отправляет криптовалюту другому, в процессе транзакции создается отметка в цепи блоков - запись, которую проверяют другие пользователи сети, подтверждающие за тем транзакцию. Рассматривая биткоин и блокчейн с это точки зрения, можно наблюдать движение не валюты, а технологии от одного индивидуального носителя к другому, где блокчейн является записной книжкой и каналом связи одновременно, а пользователи сети подтверждают отчуждение исключительного права на результат интеллектуальной деятельности (начавшейся с самого Сатоси Накамото) одного адресата и присвоение его другому адресату.
2. Соотношение национального и наднационального регулирования крипто-валют
2.1 Особенности национального регулирования обращения цифровых валют
Рассмотрение регулирования криптовалют отдельными странами поможет определить, как развивались отношения регуляторов в этих странах к таким технологиям, как криптовалюта и блокчейн и определить, какие сферы обращения и функционирования этих технологий регуляторы стремятся контролировать. Были выбраны несколько стран из разных частей света. Выбор юрисдикций был основан исходя из того, насколько развита финансовая система в стране и на сколько продвинуто регулирование крипто-активов.
ЕВРОПА
Германия.
В 2011 г. Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin) заявило BaFin, Annual report 2011, [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.bafin.de/SharedDocs/Downloads/EN/Jahresbericht/dl_jb_2011_en.html, что биткоин не является электронными денежными средствами, поскольку не привязаны ни к какой из традиционных валют. Криптовалюта была определена, как товар. Создание и использование биткоинов в качестве платежного средства не требует лицензии, при этом их регулирование в банковской и финансовой деятельности предусматривается только при выполнении операций, где сам биткоин является “объектом торговли”.
C декабря 2014 г. биткоин рассматривается как единица расчета - подвид финасовых инструментов, предусматриваемый законом о банковской деятельности, который является формой “частных денег” и облагается налогом на капиитал. Эта правовая классификация относится практически ко всем типам криптовалют, независимо от платформы, на которой она выпускается и функционирует, или технологии шифрования. Таким образом, криптовалюты не являются законным платежным средством, иностранной валютой или электронными деньгами, ввиду несоответствия с Законом о надзоре за платежными сервисами в Германии, а именно ввиду отсутствия, как такового, эмитента.
Биткоин облагается 25-ти процентным налогом на капитал (таким облагаются, например, акции и облигации), при условии, что прирост капитала произошел в течение одного года с момента покупки токенов валюты, в противном случае сделка по покупке биткоина признается “частной продажей” и налогом не облагается.
Использование криптовалют в качестве альтернативы традиционной валюте не требует специального разрешения. Сторона, оказывающая услугу или поставляющая товар в праве получать оплату за произведенную операцию в виртуальной валюте, если деятельность не является финансовой услугой и не связанна с банковской сферой. Аналогичными правами обладает и покупатель. Майнинг криптовалют, аналогично, не требует наличия лицензии, так как “майнер” не рассматривается как эмитент валюты. Продажа или покупка добытой или приобретенной виртуальной валюты так же не подлежит лицензированию. Наличия лицензии требует деятельность с криптовалютами в коммерческих целях. Например, покупка или продаже биткоина, не обмениваемого на товар, признается брокерской услугой и подлежит лицензированию.
Организации, профилем деятельности которых являются спекуляции с криптовалютами, становятся подконтрольными Федеральному управлению по финансовому надзору. К ним предъявляются более строгие требования:
- наличие профессионально- квалифицированного штата сотрудников.
- наличие детального бизнес-плана.
- предоставление регулярной отчетности.
- уставной капитал не менее 750 000 евро.
- использование методов противодействия легализации доходов, полученных преступным путем.
14 мая 2014 г. Федеральное министерство финансов Германии опубликовало письмо, в котором коммерческая продажа биткоинов признавалась “иной услугой”. Из письма можно выделить следующее: “Для ритейлеров, принимающих биткоин в качестве оплаты за товары, налогообложению должны подлежать как операции по продаже самого товара, так и по продаже биткоинов, принимаемых при совершении покупки” Umsatzsteuerliche Behandlun von Bitcoins, [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.bundesverband-bitcoin.de/wp-content/uploads/2014/05/140512-Antwort-PStS-Meister.pdf. В 2016 году Bafin, в отдельном сообщении, распространил это регулирование и на все остальные криптовалюты. Virtual Currency (VC), BaFin, [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.bafin.de/EN/Aufsicht/FinTech/VirtualCurrency/virtual_currency_node_en.html
В середине ноября 2017 г. BaFin выпустил первое официальное детализированное заявление о рисках для участников ICO Initial coin offerings: High risks for consumers, BaFin, [Электронный ресурс] Режим доступа: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Fachartikel/2017/fa_bj_1711_ICO_en.html. В качестве возможных рисков выделены: возможность потери инвестиций и мошенничество, в виде предоставления ложной информации потенциальным инвесторам проектов, связанных с криптовалютой.
В настоящее время Германия находится в процессе внесения в свое внутреннее законодательство поправки к Директиве Европейского союза о борьбе с отмыванием денег (5-й AMLD) DIRECTIVE (EU) 2018/843 OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL, [Электронный ресурс] Режим доступа: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32018L0843, которая расширила требования “должной осмотрительности” клиентов для провайдеров-держателей кошельков и платформ обмена виртуальными валютами и дала определение криптовалютам. В соответствии с практикой Европейского Суда операции по обмену традиционной валюты на биткойны или другие виртуальные валюты и наоборот представляют собой налогооблагаемую поставку других услуг для рассмотрения, но подпадают под освобождение от налога на добавленную стоимость (НДС). Подробнее эта поправка будет рассмотрена в следующем разделе.
Великобритания. До 2014 г. криптовалюты в Великобритании не регулировались. Они классифицировались как “одноцелевые ваучеры”, сделки с которыми облагались НДС, что негативно оценивалось экспертами, считавшими, что такой подход регулирующих органов является сдерживающим фактором в развитии индустрии электронных денег.