Материал: i-533246 учебник

МОДУЛЬ 2. МИКРОЭКОНОМИКА

Снижение занятости коснется прежде всего неквалифицированных рабочих с низкой оплатой труда и подростков. Кроме того, фирмы на повышение минимума заработной платы обычно реагируют снижением льгот, повышением интенсивности труда, ухудшением условий труда и т. п.

В условиях несовершенной конкуренции заработная плата выступает негибкой ценой, а занятость обычно снижается, каковы бы не были цели у монопсоний, профсоюзов или государства.

Наиболее очевидно это в случае с монопсонией, но профсоюзы и государство, стимулируя рост доходов, создают для фирм барьеры снижения издержек, что также сокращает спрос на труд, рождает институциональную безработицу и нелегальную занятость.

7.3.Различают капитал физический и денежный. Физический (реальный) капитал это то, что производится в качестве ресурса для изготовления в последующем с его помощью товаров и услуг, то есть это ресурс в виде зданий, станков и т. п., вновь участвующих в производстве

товаров и услуг15.

В отличие от физического, денежный капитал сам по себе ресурсом не является, он выступает стоимостной формой физического капитала и существует в виде инвестиционного капитала. Под инвестиционным капиталом понимают денежный капитал, который вкладывается в производство инвестиционных товаров. Денежный капитал объект финансового рынка, и поэтому его анализ не будет подробным.

Капитал это опосредующий ресурс. Люди превращают первичные ресурсы - труд, землю – в опосредующие капитальные блага, потому что это позволяет им получить больше экономических благ в будущем. Поскольку капитал является ресурсом длительного пользования16 и для его создания необходимо время, а также отвлечение средств от текущего потребления, правомерно определить капитал как сделку (соглашение) между настоящим и будущим временем.

Основными субъектами спроса на капитал являются фирмы. Рыночный спрос на капитал представляет собой просуммированные по горизонтали объемы спроса на капитал отдельных фирм при каждой возможной цене капитала.

Объем спроса на капитал QK находится в обратной зависимости от его цены, то есть процентной ставки i. Кривая рыночного спроса на капи-

15Капитал может и не иметь материально осязаемой формы. Примером могут служить средства, вложенные в ирригацию и приводящие к повышению плодородия земли.

16Сырье, материалы тоже относятся к ресурсу «капитал» как средства, произведенные для изготовления товаров и услуг. Они не являются ресурсами длительного пользования. Их специфика

вданной работе не рассматривается.

115

МОДУЛЬ 2. МИКРОЭКОНОМИКА

тал является нисходящей и выпуклой к началу координат (рис. 7.14).

Для отдельных фирм кривая спроса на капитал часто бывает ступенчатой. Каждая «ступень» отражает потенциальную отдачу возможного инвестиционного проекта развития фирмы r17. На рис. 7.15 это проекты А, В, С, Д.

Удовлетворить спрос на капитал фирма может, арендовав капитальное благо или купив его. Поэтому существует две цены капитала: прокатная и капитальная.

Прокатная цена это плата за пользование ресурсом, его наем, аренду.

Она обеспечивает текущие доходы владельцу ресурса и существует на рынке капитала в форме процента. В отличие от про-

катной, капитальная это цена, по которой осуществляется купля/продажа ресурса, слу-

жащего источником дохода для владельца.

Чему равна капитальная цена ресур-

са? Общий принцип ее исчисления таков: капитальная цена ресурса равна современной дисконтированной стоимости всех настоящих и будущих платежей, связанных

с использованием этого ресурса. Проще всего рассчитать цену земли. Капитальная цена земли это дисконтированная экономическая рен-

та, а поскольку земля вечный ресурс, то дисконтированная земельная рента равна отношению годового дохода от земли ренты и рыночной ставки процента. То же можно сказать о капитальной цене зданий, станков

идругих составных элементов физического капитала, но нужно учесть, что капитал может использоваться, а следовательно, приносить доход, лишь в течение определенного времени, а не бессрочно.

Вэтом случае процедура капитализации предполагает исчисление современной дисконтированной стоимости РDV будущего дохода с учетом срока его получения.

Определение РDV основано на использовании процентной ставки

икоэффициента приведения или дисконтирования. Главную роль в дис-

17 Фирма, максимизирующая прибыль, инвестирует до тех пор, пока отдача от инвестиционного проекта (предполагаемая предельная окупаемость за год) r не сравняется с рыночной ставкой процента i.

116

МОДУЛЬ 2. МИКРОЭКОНОМИКА

контировании играет процентная ставка. Если рыночный уровень процента снижается, то возрастает капитальная цена ресурсов, которые обеспечивают приток доходов в последующий период, и наоборот. Коэффициент дисконтирования показывает сегодняшнюю ценность единицы дохода, которую можно получить через год, два и т. д. Расчет ведется по формуле

1/(1 i)2 = (1 + i)–t,

где t – год, в который будет получен определенный доход. Один рубль, полученный в будущем году, эквивалентен 1/(1 + i) рубля данного года. Поскольку i + 1 > 1, то сегодняшняя ценность завтрашнего рубля будет меньше единицы. Например, при 5%-ной банковской ставке сегодняшняя стоимость рубля, полученного через год, равна 0,952. Если капитал способен приносить доход в течение t лет, а процентная ставка предполагается неизменной, то современная дисконтированная стоимость капитала при получении доходов R1, R2,… Rt, в соответствующие годы составит сумму

PDV = R1 / (1 + i) + R2 / (1 + i)2+ … + Rt / (1 + i)t.

Величина современной дисконтированной стоимости капитала PDVK определяет цену спроса на этот ресурс. Если PDVK превышает равновесную цену капитала, то фирма будет приобретать капитал, а если она окажется ниже, то воздержится от его приобретения. Равновесие на рынке капитала достигается в том случае, когда цена капитала равна современной дисконтированной стоимости ожидаемого потока доходов от владения им. При таком анализе капитал предстает как дисконтированный поток доходов, а любой элемент богатства, приносящий доход длительное время, является капиталом.

Прокатная цена капитала процент. Процент это доход на капитал. Он порождается чистой производительностью капитала и определяется на денежный капитал (собственный и заемный). На величину процента оказывают влияние производительность капитала и предпочтение во времени.

Норма ставки процента это отношение суммы денег, выступающей в форме процента, к использованному капиталу. Различают рыночную и среднюю норму процента. Рыночная складывается на рынке денежного капитала на каждый данный момент, а средняя отражает движение рыночной ставки за определенный период. Фирмы должны платить за заемный капитал по рыночной ставке и по этой же ставке получать доход на собственный капитал, то есть процент для фирмы является внешними или внутренними издержками.

117

МОДУЛЬ 2. МИКРОЭКОНОМИКА

Ставка процента выполняет все функции цены:

регулирующую. Она уравновешивает спрос и предложение на рынке инвестиций и капитальных благ, делая выгодными инвестиции (объем инвестиций находится в обратной зависимости от ставки процента) и невыгодными покупку капитальных благ (процентная ставка лежит в основе современной дисконтированной стоимости) при низких ставках процента. При высоких ставках процента наблюдается обратная картина. Объем предложения денежного капитала и процентная ставка находятся в прямой зависимости;

распределительную. Рыночная ставка процента выполняет эту функцию, так как денежный и физический капитал соответственно двигаются туда, где большая норма отдачи и выше гарантия выплаты процентов. Так происходит отбор инвестиционных проектов, в которые направляется денежный капитал. Эти проекты реализуются и формируется структура производства в будущем;

стимулирующую. Здесь ставка действует двояко: во-первых, она может побуждать домохозяйства жертвовать текущим потреблением и тем способствовать накоплению инвестиционных средств; во-вторых, стимулирует рациональное использование инвестиционных фондов и уже созданных капитальных благ;

информативную. Все субъекты рынка выступают в роли сберегателей или заемщиков и свои решения о сбережениях и инвестици-

ях принимают, учитывая ставку процента.

При этом следует иметь в виду, что выбор домохозяйств и фирм осуществляется под воздействием реальной, а не номинальной нормы процента. Реальная ставка процента отличается от номинальной тем, что учитывает процесс инфляции: реальная ставка процента равна номинальной минус темпы инфляции. Это всегда положительная величина.

Равновесная ставка процента складывается на рынке денежного капитала, когда величина спроса на капитал равна величине его предложения. Важное отличие рынка капитала заключается в том, что на нем совершается межвременной выбор. Домохозяйства сберегают, жертвуя сегодняшним потреблением ради будущего потребления. Фирмы инвестируют в настоящее время, жертвуя сегодняшней прибылью ради будущей прибыли. Поэтому процент можно представить как своеобразное условие

обмена между настоящим и будущим: процент это цена, которую платят за то, чтобы получить ресурсы в текущее потребление, которое ценится выше, чем будущее потребление.

Предложение денежного капитала зависит прежде всего от выбора домохозяйств при распределении ими дохода на потребление и сбережения. Домохозяйства не инвестируют, а лишь сберегают, следовательно,

118

МОДУЛЬ 2. МИКРОЭКОНОМИКА

уменьшение текущего потребления можно лишь в обмен на определенное увеличение потребления в будущем. Добавкой к текущему потреблению (доходу) в будущем периоде служит лишь процент, так как единственное, что может сделать потребитель (домохозяйство) дать деньги взаймы под проценты, то есть один рубль данного периода

можно превратить в 1 + i рублей в будущем периоде. Действуют эффекты заме-

ны (если i низкая и начинает расти, то объем сбережений увеличивается) и до-

хода (если i высокая и продолжает расти, то объем сбережений падает), поэтому кривая предложения сбережений S домохозяйств будет иметь вид изгибающейся назад кривой (рис. 7.16).

Спрос на денежный капитал определяется наличием инвестиционных проектов, важнейшей характеристикой которых выступает норма отдачи. Выбор инвестиционных проектов сложен.

Кроме учета предельной нормы окупаемости (нормы отдачи) отбирают проекты, наиболее отвечающие ресурсам фирмы, рассматривают срок окупаемости, обязательно проводят дисконтирование, так речь идет о долгосрочной окупаемости, и сравнение доходов от инвестирования с издержками, обусловленными им.

Минимально приемлемая норма отдачи r от инвестиций для фирмы, максимизирующей прибыль, равна рыночной ставке процента i, то есть r = i. Следовательно, инвестировать нужно тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Особого внимания требует анализ предложения услуг капитала

испроса на эти услуги. Предложение услуг физического капитала формируется на уровне отрасли и экономики в целом. Его рассмотрение предполагает учет периода (краткосрочный и долгосрочный) и характеристик самого физического капитала (специализированный или неспециализированный). В краткосрочном периоде большая часть физического капитала строго ограничена, фиксирована (электростанции, доменные печи, каналы

ит. п.), и если перед нами предложение специализированного капитала, то

идля отрасли, и для экономики в целом оно совершенно неэластично по цене, а объем предложения услуг неспециализированного физического капитала (например, предложение услуг автомобилей) для отрасли может изменяться: неспециализированный капитал можно отвлечь от альтернативного использования.

119